财(cái)联社4月(yuè)28日(rì)讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披(pī)露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓(cāng)换(huàn)股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环(huán)科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓(cāng)同(tóng)花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒(hán)武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注(zhù)长期(qī)成长(zhǎng)价(jià)值(zhí)的(de)基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调(diào)仓换股，可见越来(lái)越多的基金(jīn)经理选(xuǎn)择(zé)了(le)前(qián)者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不(bù)如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据(jù)也(yě)证明了这(zhè)一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机(jī)和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿元(yuán)，一(yī)季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一(yī)直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季(jì)度大(dà)手笔新进中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进(jìn)金(jīn)山(shān)办公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新(xīn)起点(diǎn)混合(hé)一季度(dù)新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也能看(kàn)出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到(dào)算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理调仓(cāng)动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海(hǎi)外大模(mó)型(xíng)以及相(xiāng)关人工(gōng)智能的产业趋(qū)势受到市场(chǎng)关注，并很(hěn)快(kuài)扩散到(dào)国(guó)内产业(yè)界(jiè)，市场聚(jù)焦于(yú)上游算(suàn)力、传输和下游(yóu)运用，在经济(jì)复苏相对(duì)温和的情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资(zī)金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电(diàn)影新入他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓了(le)立(lì)讯精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态(tài)则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公(gōng)募基(jī)金大类行业(yè)配置比例一(yī)个(gè)很(hěn)重要的(de)临界值(zhí)，往往预示着某个板块进入过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主动(dòng)偏股公募(mù)基金对(duì)TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经(jīng)理对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍(réng)有一(yī)部(bù)分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分(fēn)试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成(chéng)长团队对新能源的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证(zhèng)实了(le)他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个(gè)股(gǔ)，且新(xīn)晋(jìn)晶科能(néng)源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一(yī)季报表达了(le)仍对(duì)新能源保持(chí)信心(xīn)，“我(wǒ)们(men)对(duì)本产品重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价值混合(hé)前十大重仓股(gǔ)分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华(huá)心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新(xīn)能源(yuán)非常具有吸引(yǐn)力。在(zài)一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一(yī)些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基(jī)金(jīn)经(jīng)理在(zài)AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风(fēng)口，他选择会(huì)在全市(shì)场做行(xíng)业(yè)轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的(de)行(xíng)业(yè)，你重仓押商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别进(jìn)去，不确定性(xìng)来的时候，无(wú)论是基金经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一(yī)个(gè)行业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比例(lì)，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银(yín)施罗(luó)德基金的王(wáng)崇一(yī)季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很(hěn)难在(zài)A股找到明(míng)显的受(shòu)益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为(wèi)这(zhè)些(xiē)股票(piào)的估(gū)值体系(xì)还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极(jí)致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如(rú)何？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的(de)确认(rèn)，中微观层面上尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修(xiū)复尚未结(jié)束，个股上(shàng)是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中于(yú)大模(mó)型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域的(de)应用厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应(yīng)用产品的研发(fā)和发布(bù)，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持(chí)续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也(yě)看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代(dài)，2011年(nián)之(zhī)后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续(xù)或有波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度投资策略(lüè)会上提到(dào)“今年大概率还(hái)是(shì)一个偏成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是(shì)很多科技(jì)股在过去几年其实(shí)没有太多的(de)表现。以前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间没有太(tài)多表现。今年要推动数(shù)字经济(jì)，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科技(jì)股的(de)机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是(shì)主题投(tóu)资(zī)阶段不太适合(hé)大多数的(de)投(tóu)资(zī)者，不适合在这(zhè)个(gè)位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节(jié)，即(jí)满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚机(jī)遇(yù)”的领域(yù)，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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