金融界(jiè)5月23日 万物皆周期(qī),周期皆供需(xū)！

　　日前，六年一个周期轮回(huí)的白糖期(qī)货正在迎100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米(yíng)来疯狂时刻。五一假期之前(qián)的最后一个交易日，在郑州商品交易所交易的白糖主力期货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息(xī)湮没在五一假期的兴奋(fèn)与(yǔ)快乐之(zhī)中，并未引起(qǐ)市场关(guān)注(zhù)。直至昨日（5月22日），白糖主力(lì)合约收盘站上(shàng)7100/吨关口，市(shì)场资金虎躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合约盘中(zhōng)继(jì)续狂飙，盘(pán)中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年(nián)一次(cì)的(de)白糖周期

　　而上一次白(bái)糖主力期货合约打破7000元/吨大关还是(shì)6年半(bàn)前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时(shí)的白糖(táng)主力合约正(zhèng)在(zài)上演(yǎn)最后的末日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元(yuán)/吨三个关键点位，收(shōu)盘大涨(zhǎng)4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白糖主力合约盘(pán)中就创下(xià)7314元(yuán)/吨(dūn)的(de)周期高点，随(suí)即白糖期货(huò)开始一路狂跌，直至2019年年初才勉强止(zhǐ)住颓(tuí)势(shì)。

　　真的注意的是，从白糖主(zhǔ)力合约(yuē)价格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年(nián)春大约六年一次的(de)白糖周(zhōu)期十分准时，从未(wèi)缺(quē)席过。而形成这种周期的原因与白糖(táng)期货的种(zhǒng)植周期有(yǒu)关(guān)，一般甘蔗的每三年一(yī)个种植周期(qī)，这从(cóng)根(gēn)本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖(táng)周期已(yǐ)经(jīng)渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生意(yì)社(shè)显示，截至5月22日，白(bái)糖现货市场(chǎng)价格报6962元(yuán)/吨(dūn)，较去年底涨幅约(yuē)20%。与历史对比(bǐ)来看(kàn)，白糖价格(gé)已经创下2018年以来的新高。

　　国内(nèi)白糖供给方面，减产是大(dà)概率事件。

　　中国糖业协会发布的全(quán)国食糖产销数据显示(shì)，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月底，甜(tián)菜糖厂已全(quán)部停机(jī)，甘蔗糖(táng)厂除云南省有3家尚(shàng)在生产外(wài)，其(qí)他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖(táng)生(shēng)产季逐步进入尾声，除云南(nán)地100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米(dì)区外，广西等主产(chǎn)区陆续收榨。由(yóu)于广西前期(qī)受(shòu)不利天气(qì)影(yǐng)响，甘蔗单产(chǎn)降幅高(gāo)于预期，22/23榨(zhà)季国内糖产量延(yán)续下(xià)滑趋势(shì)。

　　据农业农村部预测，22/23榨季(jì)全国食糖产量约933万(wàn)吨(dūn)，同比下降2.4%，其中(zhōng)广(guǎng)西白糖产量约530万(wàn)吨，同比减(jiǎn)少约80万吨。考虑(lǜ)国内白糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简单估(gū)算供需(xū)缺(quē)口超过(guò)500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现实，由于国(guó)内糖料作物种植面积(jī)增长(zhǎng)有限，国内糖料作物产量也增长缓慢且有(yǒu)限，我(wǒ)国(guó)食(shí)糖产(chǎn)量(liàng)整体保持(chí)平稳，年产量在(zài)1000万吨左右。目前国内(nèi)食糖(táng)消费量每年在1500万吨左右，缺口部分通(tōng)过进口糖补充。

　　但是，国际市场供需情况也不容乐观(guān)。

　　据消费日报(bào)报(bào)道，联(lián)合国粮食及农业组织(zhī)（粮农组织(zhī)）发布的(de)报告显示，4月国际(jì)食品价格指数出现1年以来的首次回升(shēng)，食糖、肉类及(jí)大(dà)米的世(shì)界(jiè)报价上涨。粮(liáng)农组织食(shí)糖价格(gé)指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新(xīn)高。

　　白糖(táng)全球主要生产(chǎn)国和(hé)地区包(bāo)括巴西(xī)、印度(dù)、欧盟、泰国(guó)、中国、美(měi)国(guó)、墨西哥(gē)、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大利亚等，其中前十位(wèi)食糖产量约占全球总产量的76%；前四大出(chū)口国分(fēn)别是巴(bā)西、泰国、澳大利亚和(hé)印(yìn)度，整体贸易量占全球比重超过67%。

　　但(dàn)是作为(wèi)全球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降危机，加上政府实(shí)施的出口(kǒu)限制，世界各地的糖价可能会进一步飙升(shēng)。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)闻风而动(dòng)

　　A股市(shì)场(chǎng)也(yě)是闻风而动(dòng)，5月22日，两(liǎng)大(dà)白糖龙头股中粮糖(táng)业、南宁糖业双双涨停。5月23日(rì)，南宁(níng)糖业继续大(dà)涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目前，今年以来，中粮(liáng)糖业累计上涨幅度超(chāo)过30%，南宁(níng)糖业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖(táng)主力合(hé)约是(shì)否会重蹈覆辙，还(hái)是继续挑战(zhàn)极限，市场将会给(gěi)出答案。

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