财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波(bō)久违(wéi)的(de)反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始(shǐ)止跌企稳(wěn)四个交易(yì)日后(hòu)价(jià)格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到(dào)A股(gǔ)，锂矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿资(zī)源和盛(shèng)新(xīn)锂能一度涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)和天齐锂涨业盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上(shàng)海车展有望带动(dòng)购车需(xū)求预期的提振。乘(chéng)联会秘书长崔东(dōng)树(shù)表示(shì)，上(shàng)海(hǎi)车展将让消(xiāo)费者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提(tí)升消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安(ān)表(biǎo)示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费者对电动车的观望心(xīn)态(tài)有(yǒu)望逐渐改(gǎi)善，市场开始预(yù)期5月(yuè)需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价(jià)格已经(jīng)逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈价策(cè)略上以(yǐ)企(qǐ)稳(wěn)为主，不太可能(néng)进(jìn)行降价。但未来，止跌信号能(néng)否持续稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人士分析(xī)称(chēng)，乐(lè)观(guān)来看，国内动力电池厂商铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价清库存工作或到5月完结，届时电池厂商(shāng)库存水平有望逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水平，并带动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸锂价格(gé)起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的情(qíng)况看，一些电池龙(lóng)头企业5月份(fèn)的排产(chǎn)预计将环(huán)比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数(shù)较(jiào)低，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能在4月26日的(de)业绩说明会(huì)上表示，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会(huì)有明(míng)显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认(rèn)为，此次碳酸锂价(jià)格(gé)铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价属(shǔ)于阶段(duàn)性反弹(dàn)还是底部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面(miàn)需(xū)要观(guān)察下游库存状况，另(lìng)一方面还需要看(kàn)终端需求是(shì)否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐(yán)厂商内部(bù)人士此前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从去(qù)年四季度开始便(biàn)启动(dòng)大规(guī)模去库存举(jǔ)措，这(zhè)一举措在一季度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相关电(diàn)池厂商提到，目前库存(cún)已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐(jiàn)复产(chǎn)。特别是针对磷酸(suān)铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直言，相关库存(cún)基本出清，后续(xù)将(jiāng)根据公司规划，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产(chǎn)业的风向(xiàng)标，宁(níng)德时代一季度报告(gào)显示，其库存金额(é)已从年(nián)初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对(duì)金额来看，宁德时(shí)代(dài)的(de)库(kù)存已(yǐ)经退(tuì)回到2022年第(dì)一季(jì)度的水(shuǐ)平。材(cái)料价格和库存水平，两项(xiàng)关(guān)键的指标也构(gòu)成锂电产业走向(xiàng)的关键，随价格(gé)企稳以及库存水(shuǐ)平恢(huī)复健康，将带(dài)动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂(lǐ)盐(yán)价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开的中国汽(qì)车动力电池产业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务(wù)副会(huì)长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包括电池产业链分工(gōng)，价(jià)值链分(fēn)配问题。“原材料短(duǎn)期大(dà)幅下降也不是正常的现象，”他直(zhí)言(yán)。在他看来，原材料适当涨价是正常现(xiàn)象，行业要以之前(qián)大幅涨价为(wèi)教(jiào)训，保(bǎo)证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财(cái)联(lián)社不(bù)完全梳(shū)理，这些业内人士和分析师近(jìn)期对锂盐价格未来走势进行预判并阐(chǎn)述(shù)具体(tǐ)逻辑(jí)，汇总如(rú)下(xià)：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列的(de)数据验(yàn)证锂电产业拐(guǎi)点或已经到(dào)来。分析人士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求(qiú)表(biǎo)现上提前透(tòu)支(zhī)碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进而(ér)导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶段。从上游材(cái)料价(jià)格变化来看，近期(qī)碳酸锂价(jià)格率先实现反弹。更值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的是，在锂电(diàn)产(chǎn)业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等(děng)系(xì)列材料价格(gé)也出(chū)现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关键指标，中游电(diàn)池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢(huī)复至健康(kāng)水(shuǐ)平。据高工锂电了(le)解，目前(qián)中游电池(chí)厂(chǎng)商库存(cún)水位(wèi)回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停(tíng)的(de)生产线已(yǐ)经(jīng)重启生产。在采(cǎi)购方面(miàn)，电池厂(chǎng)商和下游车(chē)企已陆续重启订单，带动(dòng)产(chǎn)业需求回暖。从终端(duān)新能源(yuán)汽车(chē)市(shì)场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要(yào)来自车市的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新(xīn)能(néng)源汽(qì)车销(xiāo)量数据(jù)来看，其月销量逐步攀(pān)升(shēng)并且回暖速度超(chāo)过往(wǎng)年。随着二三季度(dù)到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带(dài)动锂电产业(yè)中上游的订(dìng)单需求(qiú)。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开启(qǐ)月度采购(gòu)谈判(pàn)，行业有(yǒu)望迎来需求(qiú)订单的(de)集中爆发(fā)。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格可能(néng)会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不(bù)可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因(yīn)为(wèi)经历本轮碳酸(suān)锂价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实(shí)的供给情况更加清晰，市场预期(qī)回调下，电池厂商(shāng)在价格谈(tán)判上会更加谨慎。同时(shí)电(diàn)池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂(lǐ)供(gōng)应稳定，也(yě)将削弱上游锂(lǐ)矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端(duān)，邦普(pǔ)、格林美、天奇股(gǔ)份(fèn)、华友钴(gǔ)业(yè)等企业持续推(tuī)进电池回收布局，来自终端(duān)材料回(huí)收的产能(néng)也在稳(wěn)步(bù)爬坡。相关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已完善在(zài)锂矿端的布(bù)局，包(bāo)括宁(níng)德(dé)时代的宜春(chūn)锂矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺利，将(jiāng)进(jìn)一步释放(fàng)碳酸锂(lǐ)供给。经历过(guò)复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪(làng)式(shì)变(biàn)得(dé)更(gèng)为平滑。从(cóng)原材料(liào)到(dào)电池，再到下(xià)游车企，产业链(liàn)各个环节的价(jià)格(gé)以(yǐ)及供需变化也将(jiāng)变得更加(jiā)平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上(shàng)游(yóu)库存(cún)水平依(yī)旧处(chù)于高位(wèi)，虽然(rán)需(xū)求(qiú)端稍有好转，但是并(bìng)不足以(yǐ)带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一个(gè)下(xià)游(yóu)获利(lì)、上(shàng)游承压的简单故(gù)事

　　过去一(yī)段(duàn)时间(jiān)，碳酸(suān)锂和电(diàn)池材料的价(jià)格下跌过快，但这并不(bù)为(wèi)业内人士(shì)所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万元不到，价(jià)格跌去(qù)近7成，最(zuì)直(zhí)接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据(jù)藏格(gé)矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四季(jì)度销量2006吨，销(xiāo)量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出(chū)货(huò)价格，部分锂矿企业已经(jīng)出(chū)现主动减产的(de)情(qíng)况。

　　江(jiāng)特电(diàn)机(jī)4月24日公告，一季(jì)度(dù)营业收(shōu)入7亿元，同比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐(yán)企业(yè)则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂业有机会(huì)在价格(gé)下降周期(qī)中获得更多市(shì)场(chǎng)份额(é)，行业(yè)将变得更集(jí)中(zhōng)。这是(shì)2016年到2018年上(shàng)一轮锂价(jià)下(xià)降中发(fā)生过的事。而同环节(jié)的(de)大量中小企(qǐ)业，尤其是最近两年追高入(rù)局的新公司，则面临(lín)停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在(zài)去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格(gé)下降长(zhǎng)期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业(yè)。它(tā)们去年的净利(lì)润都(dōu)超(chāo)过(guò)200亿(yì)元，比中国最大的(de)新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂业净利润增长(zhǎng)超(chāo)过10倍(bèi)。足够厚的(de)血，使他们更能承受价格下(xià)跌和可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业里最(zuì)优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的海外(wài)锂矿(kuàng)资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产的分(fēn)销权或开采权(quán)，交易(yì)价(jià)格(gé)也(yě)需要通过长协确定，按市价定(dìng)期调(diào)整。但能获(huò)得(dé)上游更(gèng)低成(chéng)本的(de)资(zī)源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并(bìng)能(néng)在上(shàng)游(yóu)因降(jiàng)价减(jiǎn)产时(shí)保持产能供应。

　　锂价(jià)超预(yù)期下跌牵动着万亿(yì)新(xīn)能源车市(shì)场(chǎng)。不过锂价下(xià)降带来的连锁反应，并不是一个下游获利(lì)，上游承压的(de)简单故事。作为(wèi)碳酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁德时代理论(lùn)上会(huì)受(shòu)益，但锂(lǐ)价的超预期下(xià)跌，使(shǐ)宁德(dé)时代今年2月(yuè)提出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另(lìng)一层影响是，宁德时(shí)代今年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有(yǒu)可(kě)能一开(kāi)采就亏(kuī)损。

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