昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期(qī)合约目前(qián)反映(yìng)出(chū)，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当(dāng)前(qián)有(yǒu)效联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到年(nián)底联邦基(jī使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁)金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将(jiāng)否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共(gòng)和(hé)党人必须(xū)在(zài)没有任(rèn)何要(yào)求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将债务上(shàng)限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失(shī)业率上(shàng)升，同时(shí)使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一场经济(jì)和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美(měi)国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们(men)的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支(zhī)持他(tā)参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间(jiān)风(fēng)控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易所公布(bù)劳动节期间(jiān)有关(guān)工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄(huáng)金期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边市(shì)的第一个交易日结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现单边(biān)市(shì)的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系(xì)数根据相应股指期货(huò)的交易(yì)保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格走势背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏(piān)强的(de)主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本(běn)面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季(jì)度去(qù)产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰(zǎi)企(qǐ)业库(kù)存来看(kàn)，今年下半年(nián)市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉(ròu)紧(jǐn)张的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月(yuè)到(dào)今(jīn)年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏(lán)均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而(ér)且规(guī)模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏(lán)量明显高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标(biāo)细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入(rù)冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平(píng)将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及(jí)市场预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要(yào)在于冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需(xū)求再(zài)次回归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月(yuè)预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加(jiā)，市(shì)场整体处(chù)于(yú)供大于求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后(hòu)或继续(xù)回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下短(duǎn)期(qī)缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前(qián)反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势(shì)不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预(yù)期二季度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下(xià)，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端(duān)的扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低国内(nèi)需(xū)求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事(shì)业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前(qián)处于短多长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续(xù)了(le)产地未(wèi)来供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量(liàng)后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性减量。目前(qián)产地(dì)已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可(kě)能非(fēi)常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要进口国(guó)植物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存(cún)则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季(jì)节(jié)性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对(duì)于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出口需求(qiú)较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低(dī)负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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