5月以来，港股市场仍在持(chí)续下(xià)跌(diē)，最(zuì)近一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年(nián)内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额(é)分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额(é)更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，看(kàn)好人工智能、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分(fēn)领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额(é)增幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再(zài)创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市(shì)场(chǎng)持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收市(shì)新低(dī)；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和(hé)弱复(fù)苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国(guó)债务上(shàng)限到(dào)期带(dài)来(lái)的债务违约风险也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以(yǐ)及新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市(shì)场对于(yú)国内科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面(miàn)以及(jí)资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度(dù)来看，去年防疫(yì)政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国(guó)内(nèi)疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看(kàn)到由于线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)的修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度(dù)环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持(chí)续(xù)走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度(dù)较高(gāo)，在基本面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系(xì)的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预(yù)期中国经(jīng)济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中(zhōng)美两边(bi微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗ān)的状(zhuàng)态(tài)变化(huà)还是需要更长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗技、创新药等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化(huà)扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国(guó)内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估(gū)值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调(diào)较多的(de)细分板块或(huò)许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港股创新药(yào)等，若未来(lái)市(shì)场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药(yào)以及(jí)消(xiāo)费复(fù)苏或者更能(néng)调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股市的(de)表(biǎo)现，未来(lái)人工智(zhì)能应用或利(lì)好科技相(xiāng)关细分领域。其(qí)次(cì)，港股创新药是(shì)国内医药领域长(zhǎng)期具(jù)备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需(xū)要更多(duō)更(gèng)先(xiān)进的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期(qī)投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股消费行业(yè)也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)是以机(jī)构和外资为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国(guó)经(jīng)济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一(yī)情景发(fā)生甚至同(tóng)时(shí)发生时(shí)，我们可能就(jiù)会(huì)看到人民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融(róng)基(jī)金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市(shì)场预(yù)期更(gèng)进一(yī)步强化，可(kě)以更多关(guān)注互联网、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关(guān)注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港股市场具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，当前估(gū)值水平(píng)仍然(rán)位于历史偏低(dī)水平。从基本(běn)面角度(dù)来(lái)说，他们认为(wèi)国(guó)内(nèi)经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一(yī)波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的(de)相对(duì)悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利(lì)预期也会逐步上修。而(ér)从流动性(xìng)角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在(zài)节(jié)奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压(yā)力也(yě)会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受(shòu)益于国(guó)内经济(jì)复苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板块(kuài)仍(réng)然(rán)值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场由于其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低(dī微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗)布(bù)局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投(tóu)资于(yú)港(gǎng)股(gǔ)市场。

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