一度被称为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超过了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内资本(běn)市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机(jī)构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益(yì)类ETF的(de)规(guī)模主要(yào)集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势(shì)，越来(lái)越被(bèi)普通个(gè)人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环(huán)境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来(lái)，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于(yú)个(gè)股来说，也能(néng)更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易(yì)新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本(běn)的(de)把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒ新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗u)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍(réng)然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.26新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个人投资(zī)者(zhě)在(zài)行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的(de)过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部(bù)分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置(zhì)中的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于(yú)近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市(shì)规模(mó)激增(zēng)，而在经(jīng)历了(le)多种行(xíng)情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步(bù)伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮(lún)动较(jiào)快，新的(de)投资领域(yù)带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈(yù)发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人投资(zī)者对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入(rù)，近几年可(kě)以看(kàn)到更(gèng)多(duō)投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能(néng)源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人(rén)占(zhàn)比超(chāo)过(guò)机构，有利(lì)于股民转为(wèi)基民，为投新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相比个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率更高，也更容易(yì)受(shòu)到(dào)市(shì)场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)持续运营和投资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰(tài)基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能会带来(lái)更活跃的(de)交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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