今年以来(lái)，港股走势可谓(wèi)一波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金(jīn)一季报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金(jīn)整体(tǐ)港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金(jīn)基(jī)金经理表(biǎo)示，预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张(zhāng)，未(wèi)来港股市(shì)场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，板块方面，看(kàn)好政策优化下的消费(fèi)和(hé)地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度港股(gǔ)基金(jīn)仓位略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开(kāi)统(tǒng)计(jì)，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字(zì)的主动权益基(jī)金近400只，这(zhè)些都是“高纯(chún)度”以港股(gǔ)为投资方(fāng)向的基(jī)金。截至一季度末，这些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金(jīn)港股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技(jì)指数为代(dài)表的港股数字(zì)经济呈现(xiàn)了(le)上涨、调整、反弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截(jié)至(zhì)4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名(míng)基金经理在一季度加大(dà)了对港股的投资(zī)力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管(guǎn)理的前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的南方港股创新视野(yě)一年持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港(gǎng)股通红(hóng)利精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓(cāng)的前(qián)十大(dà)港股分别为(wèi)腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服务、油(yóu)气开采、数字(zì)媒体(tǐ)、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领(lǐng)域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份获不同程度(dù)增持。

　　按(àn)照(zhào)增(zēng)持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前(qián)十只港股(gǔ)为中国(guó)海洋石油(yóu)、新(xīn)天绿色(sè)能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石(shí)油化(huà)工股份(fèn)、中国(guó)南方航空股份、华电国(guó)际电(diàn)力股份、越秀(xiù)地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易、航(háng)空机(jī)场、房地产开发等(děng)领(lǐng)域。值得(dé)注意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念，陆港(gǎng)通基金(jīn)在(zài)一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头(tóu)

　　对于港股后市，南(nán)方港股创(chuàng)新视野一年(nián)持(chí)有基金(jīn)基金经理史博在一季度(dù)中表示，展望未来，仍然看(kàn)好(hǎo)港(gǎng)股市(shì)场投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生(shēng)产活动(dòng)和市场需求继续增加，非制造(zào)业恢复速度加快；海(hǎi)外(wài)无(wú)风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及突(tū)发的银行风(fēng)险事件已经让美联储(chǔ)过于强硬的(de)紧(jǐn)缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进(jìn)入(rù)尾部(bù)区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对(duì)政策优(yōu)化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景(jǐng)气的(de)制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数(shù)字经济的代(dài)表行业为互(hù)联(lián)网和先进制造，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治及业务(wù)梳(shū)理后，股价均(jūn)处在价值投资区域，具(jù)有良(liáng)好的投(tóu)资性价比。同时，互联网相关公(gōng)司，也(yě)更具有(yǒu)数(shù)据、平台和(hé)算法的整合能(néng)力，通过推出人工(gōng)智能(néng)相关模型(xíng)及应用(yòng)，提升自身(shēn)运(yùn)营效(xiào)率，以及对(duì)外输(shū)出算法和算力。作为人(rén)工智能赋能各(gè)个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看(kàn)好(hǎo)港股数字(zì)经济板块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香港(gǎng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)周欣表示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)方面，港股市场(chǎng)大(dà)部分的企业盈利来(lái)源(yuán)于中国内地(dì)，中国(guó)内(nèi)地经济的环(huán)比上行将(jiāng)会支撑港(gǎng)股(gǔ)公司盈(yíng)利(lì)的环比增长，从(cóng)而支撑下港股公酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗司下半(bàn)年的市(shì)场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍有一定(dìng)的增长(zhǎng)，但(dàn)是(shì)由(yóu)于基(jī)数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估(gū)值相对较高的行业(yè)将有一定(dìng)的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公(gōng)司的(de)估值仍将(jiāng)受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司(sī)受情绪影(yǐng)响出(chū)现超跌时(shí)，将会(huì)有较(jiào)好的买入机会(huì)出现。生(shēng)物医药行业(yè)仍(réng)将处在行业快速增长(zhǎng)的红(hóng)利中，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的预期，生物行业前期(qī)涨幅较多(duō)的龙(lóng)头公司可能(néng)会出现一定(dìng)的调整，但是通过自下而上的方式生物医(yī)药行业仍将有机(jī)会选出有较(jiào)好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪(hù)港深基(jī)金经理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来(lái)，我们预(yù)计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入(rù)企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两(liǎng)地市场(chǎng)向上的决(jué)定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息(xī)周(zhōu)期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望进(jìn)一步(bù)凸显。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢价均(jūn)在(zài)高位的(de)背(bèi)景下(xià)，有望(wàng)开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要(yào)关注三(sān)条投资主线：1.关(guān)注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于中国经济修(xiū)复有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，因此经(jīng)营杠杆(gān)弹性大(dà)、前期降本增(zēng)效优的行业和板块更有望受益(yì)于经(jīng)济复苏，盈利预(yù)测有较(ji酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗ào)大上修空间；同(tóng)时部分(fēn)龙头公司有长(zhǎng)期的前(qián)沿技(jì)术(shù)/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲(qū)线，如互联网、部(bù)分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险比显著右(yòu)偏的机会：关注在未来经济周期中(zhōng)上行(xíng)风险显著大于(yú)下(xià)行风险的行业。市(shì)场(chǎng)预期(qī)在低位、景气度(dù)有拐点或持(chí)续性超预期的行业。供(gōng)需格局(jú)佳(jiā)，价格(gé)弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高(gāo)股息资产的机(jī)会：关注(zhù)基(jī)本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有升，以及分红意(yì)愿提升(shēng)的高(gāo)股(gǔ)息资产的(de)投资机会，如通信、石油石化等。

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