一度被称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也(yě)超过(guò)了机(jī)构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)高市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成(chéng)为新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部(bù)总监助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构(gòu)投资者做配(pèi)置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优(yōu)势(shì)，越来越被普通个人投资(zī)者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票(piào)占比的(de)大(dà)幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的(de)青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人投资者也(yě)认识(shí)到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本的(de)把控较(jiào)严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人(rénln的公式大全，ln4-ln2等于多少)持有比(bǐ)例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是在增(zēng)长的，这一数(shù)据更(gèng)代表了(le)机(jī)构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资(zī)者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配(pèi)置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以(yǐ)帮(bāng)助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交热情(qíng)的提升带(dài)来了(le)A股市(shì)场的(de)大幅发展，个(gè)人(rén)投资者(zhě)入市(shì)规(guī)模激增(zēng)，而在经历(lì)了(le)多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者们(men)对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动较(jiào)快(kuài)，新的(de)投资领域带来了(le)大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性提(tí)升，个人投(tóu)资者对于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越(yuè)来(lái)越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到更多投资者(zhě)会(huì)基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投(tóu)资者分(fēn)散风险，提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相比个(gè)股可以(yǐ)更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也(yě)能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更(gèng)容(róng)易受到市(shì)场消息的(de)影响，这对(duì)于我(wǒ)们(men)ln的公式大全，ln4-ln2等于多少基(jī)金管理人的持续运(yùn)营(yíng)和投(tóu)资者陪(péi)伴都(dōu)提出(chū)了更高的要(yào)求(qiú)。”国ln的公式大全，ln4-ln2等于多少泰基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带(dài)来更(gèng)活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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