近(jìn)日，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事(shì)件，引(yǐn)发舆论地(dì)震。曝(pù)光的(de)网友称，使用大家(jiā)广泛知晓的“强(qiáng)军口号”来进行调侃式(shì)的比喻，让(ràng)其感(gǎn)到不适。

　　北京(jīng)文(wén)旅局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑果文(wén)化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引发(fā)的风波中，《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者发现(xiàn)，随着脱口(kǒu)秀不断(duàn)破(pò)圈，笑果文化(huà)也成(chéng)为了(le)备受资本青睐的宠儿，在(zài)6年(nián)中获(huò)得众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股(gǔ)后，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文化艺术(shù)交流策(cè)划(huà)、演出经(jīng)纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发展可(kě)谓“风(fēng)生水起”。《脱口(kǒu)秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀(xiù)俱乐法西斯国家有哪几个(lè)部成为(wèi)了炙(zhì)手可热的行业(yè)，笑果文化也成(chéng)为中国最成功的脱口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本(běn)敏锐察觉(jué)到商机并(bìng)押(yā)宝这一赛(sài)道，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者(zhě)整理公开信(xìn)息(xī)发现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入股笑果文化后(hòu)，估值超过(guò)40亿(yì)元。

　　财(cái)联(lián)社创投(tóu)通数(shù)据(jù)显示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网络天(tiān)使(shǐ)轮投资。同(tóng)年9月，得到游族网络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得(dé)到南山资(zī)本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、普(pǔ)思资本(běn)1.2亿(yì)元的(de)A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资(zī)本、华人(rén)文(wén)化集团、泽(zé)时投资的战(zhàn)略投资，此轮未披露具体金额(é)。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本(běn)和游族(zú)网络对笑果文(wén)化最为青睐(lài)，8轮(lún)融资(zī)中一(yī)共投了(le)4次，游(yóu)族网络更(gèng)是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果(guǒ)文化走向扩(kuò)张的(de)关(guān)键一子，今年4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果工厂继上海、南京、苏州(zhōu)之(zhī)后的第四个演艺(yì)空(kōng)间。此外，近年来对外投资也在(zài)扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑果文化对外投(tóu)资的(de)企业(yè)共有9家，其中有6家已经注销。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上(shàng)海）有限公(gōng)司、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股(gǔ)的(de)笑果(guǒ)演艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股(gǔ)东笑(xiào)果文化、郭凌虹退(tuì)出，新(xīn)增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变更(gèng)为有限(xiàn)责任公司（港(gǎng)澳台法人独资(zī)）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中(zhōng)国(guó)香港注(zhù)册。

　　此前曾(céng)有(yǒu)业内人士猜测，笑果文(wén)化或许是(shì)在悄悄(qiāo)开启(qǐ)上市(shì)的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的(de)前高(gāo)管，Charles（化(huà)名）参(cān)与(yǔ)了对笑果(guǒ)文化的A轮投(tóu)资过程，他(tā)对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示，他(tā)也是(shì)刚从(cóng)网上看到本次出(chū)事，此前(qián)脱口(kǒu)秀行业在国内处于(yú)快速(sù)发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而(ér)在该领域(yù)笑果文(wén)化做(zuò)的(de)很早，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很火爆，出于(yú)这些原因(yīn)进(jìn)行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求(qiú)的就(jiù)是一种针砭时弊、刺(cì)中(zhōng)痛(tòng)点(diǎn)，让(ràng)观(guān)众(zhòng)一边大笑一边反思的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他个人认为，出(chū)于节目效果可能(néng)需要张狂和外向(xiàng)一些(xiē)，但公众场合下脱口秀(xiù)中(zhōng)的开玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤其涉(shè)及到国家政治和解放军(jūn)形象等严肃(sù)话(huà)题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线(xiàn)法西斯国家有哪几个的事(shì)肯定是不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风(fēng)控(kòng)方(fāng)面，可能没有进行非常严格(gé)的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者注意(yì)到，笑果文(wén)化的业务和腾讯关(guān)联颇深，资料显示，目(mù)前(qián)大(dà)股(gǔ)东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股(gǔ)权投资(zī)合伙(huǒ)企业持股(gǔ)13.58％，广西(xī)腾讯创(chuàng)业(yè)投资有限(xiàn)公司为(wèi)第三(sān)大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联(lián)合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会》，该节(jié)目让担(dān)任吐槽(cáo)团成员(yuán)、策划(huà)人及编剧(jù)的李(lǐ)诞(dàn)迅(xùn)速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视(shì)频出品，企(qǐ)鹅影(yǐng)视和笑果文(wén)化联合出品法西斯国家有哪几个的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去年(nián)称，受众面最(zuì)广(guǎng)的是线上长视(shì)频(pín)业(yè)务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾(téng)讯合(hé)作(zuò)的长视频节目(mù)，可(kě)以占到(dào)公司百分之(zhī)四十的(de)业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年以上的发(fā)展历(lì)史，脱(tuō)口秀这(zhè)个舶来(lái)品(pǐn)在(zài)国内的发(fā)展历程要短得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺频(pín)频(pín)占据(jù)收视榜与网络(luò)热议(yì)话题榜首，由(yóu)此带(dài)来一(yī)波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻(wén)风而(ér)至。财联社创投通(tōng)数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融资。其(qí)中，不乏明(míng)星(xīng)投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩(hào)旗下的(de)思维造物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子(zi)创投、合一(yī)集团投(tóu)了单立人。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，资(zī)本对(duì)脱口秀行业也明显呈现出(chū)“一家独大”的(de)趋(qū)势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果文化外(wài)，其(qí)他(tā)脱口秀(xiù)厂牌(pái)融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集(jí)中在2018年及以(yǐ)前。同(tóng)时，资本(běn)对脱口秀的倾注也有些后(hòu)劲(jìn)不足，2021年之后，市场上暂无(wú)新的脱口秀企(qǐ)业获得(dé)融资。

　　资(zī)本市场的反应与高(gāo)速增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业发展趋势(shì)分析(xī)与未来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年(nián)均(jūn)复合增速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍(réng)在(zài)上升期，资本为(wèi)何却逐渐远离了(le)这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创始人高承远对(duì)《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽然(rán)发(fā)展迅猛，深受(shòu)观众喜(xǐ)爱，但在资(zī)本市场并不吃(chī)香。其核心(xīn)原因(yīn)在于，资(zī)本的投资逻辑天然是确定性和可复(fù)制性，而脱口秀行业却(què)具有巨大的不确定性和不可(kě)复制性。演员的不确定性、创(chuàng)作的不确定性、观众审美的不(bù)确定性(xìng)，以及踩红线等重要舆情(qíng)事件等，都(dōu)可能让(ràng)经营(yíng)面临巨大(dà)的风(fēng)险。

　　因此，有投(tóu)资人(rén)指出，“脱(tuō)口秀(xiù)行业未(wèi)来(lái)想要可持(chí)续(xù)发展，就需(xū)要拥抱监管，在合(hé)法(fǎ)合规的底线之上，不断运营(yíng)爆款，激活(huó)创作，带动整个行业(yè)的上线，这才是这个行业可持续、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦(yì)对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱(yú)行业中的一员，和这个行业中的其(qí)余行业一(yī)样（如影视剧(jù)作、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本(běn)身(shēn)是靠故(gù)事起家的，但这个行(xíng)业的“故事(shì)”却(què)很难讲述，这也(yě)是备(bèi)受资(zī)本市场冷遇的(de)原因。

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