财联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上(shàng)海(hǎi)钢联发布(bù)数据显示，4月28日(rì)电池级(jí)碳(tàn)酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个(gè)交易(yì)日(rì)后价(jià)格连(lián)续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本(běn)周三(sān)表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能(néng)一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和(hé)天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因(yīn)之一是上海车展有望带动(dòng)购车需(xū)求预期(qī)的(de)提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示(shì)，上海车展将让消费者感受(shòu)到(dào)汽车消费(fèi)的火热(rè)，提升消费信心，也提振士气。国泰君安(ān)表错一个题就往阴里装一支笔(biǎo)示，此前车企大幅降价导(dǎo)致消费者对(duì)电(diàn)动车(chē)的观(guān)望心(xīn)态有望(wàng)逐渐改善，市场(chǎng)开始(shǐ)预期5月需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电(diàn)池企业(yè)人士提到，目前(qián)磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈(tán)价策略上以企稳(wěn)为(wèi)主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方(fāng)因(yīn)素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看(kàn)，国内动力电池厂商清库存工(gōng)作或(huò)到(dào)5月完(wán)结，届时电(diàn)池厂商库存水平有望(wàng)逐步恢复至(zhì)健康水平(píng)，并带(dài)动上(shàng)游材(cái)料(liào)采购，进而(ér)对(duì)碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤资讯(xùn)近日调(diào)查的(de)情况(kuàng)看(kàn)，一些电池(chí)龙头企(qǐ)业5月份(fèn)的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由(yóu)于(yú)前期基数(shù)较低(dī)，环比增(zēng)幅更(gèng)是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能(néng)在4月26日的(de)业绩说明(míng)会上(shàng)表(biǎo)示，5月(yuè)份开始(shǐ)会全面恢复生产，排产(chǎn)相比一(yī)季(jì)度会(huì)有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸(suān)锂价格(gé)属于阶段(duàn)性反(fǎn)弹还是底部(bù)反转，目前仍(réng)难以判(pàn)断。“一方面(miàn)需(xū)要观察下游库存状况，另一方面还需要看终端需求是(shì)否真正回暖，”华南(nán)一家主(zhǔ)流锂盐厂商内(nèi)部人(rén)士此前对(duì)财联社记者表(biǎo)示。该人士(shì)表示，电池(chí)厂商实(shí)际上(shàng)从去(qù)年(nián)四季度开始(shǐ)便启动大(dà)规模(mó)去库(kù)存举措，这一举(jǔ)措在一(yī)季(jì)度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相关电池(chí)厂商(shāng)提到，目前(qián)库存(cún)已恢复至健康(kāng)水平(píng)，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业(yè)内人士直言(yán)，相关库存基本出清，后续将根(gēn)据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时(shí)代一季度报告显示(shì)，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁(níng)德(dé)时代的库存已经退回到2022年(nián)第一季度(dù)的水平(píng)。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键的指标(biāo)也构(gòu)成(chéng)锂电产业走向(xiàng)的关键，随(suí)价格企稳以及库存水平恢(huī)复健康(kāng)，将带动锂电(diàn)产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年(nián)看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格在不(bù)到半年时间(jiān)跌(diē)去超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了市场(chǎng)热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大(dà)会上，中国汽(qì)车工(gōng)业协会常务副(fù)会(huì)长付炳(bǐng)锋(fēng)指出，国内动力电池行(xíng)业仍然(rán)存(cún)在一些问题，包括电(diàn)池产业(yè)链分(fēn)工，价值链(liàn)分配问(wèn)题。“原材料短(duǎn)期大幅(fú)下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来(lái)，原材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的合(hé)理(lǐ)分(fēn)配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这(zhè)些(xiē)业内(nèi)人(rén)士(shì)和分(fēn)析(xī)师近期(qī)对(duì)锂盐价格(gé)未来走(zǒu)势进行预(yù)判并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电(diàn)产业拐点(diǎn)或已经到来。分(fēn)析(xī)人(rén)士指(zhǐ)出(chū)，此前锂电产业(yè)进入调(diào)整阵痛期(qī)，主要在(zài)于下游车市短期(qī)需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需求表(biǎo)现上提前透(tòu)支(zhī)碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入(rù)清库存阶段。从(cóng)上游材(cái)料价格变化(huà)来看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂价格(gé)率先实现反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电(diàn)产业(yè)链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等(děng)系列(liè)材料(liào)价格也(yě)出现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一关键指标，中游电池(chí)厂商的库存也(yě)已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前(qián)部分电(diàn)池厂商暂停的(de)生产线(xiàn)已经重启生产(chǎn)。在采购方面，电池(chí)厂商和下(xià)游车企已陆续重(zhòng)启订单，带动产(chǎn)业需(xū)求回暖。从终(zhōng)端新能(néng)源汽车市场表现上看，年(nián)初的市场(chǎng)恐慌情绪主要(yào)来自车市的需求腰斩。但从整体一季(jì)度新能源汽车(chē)销(xiāo)量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升并且(qiě)回暖速度超(chāo)过往年。随着(zhe)二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进一步带动(dòng)锂电产业中上游的订单需求。加上(shàng)5月份(fèn)临近(jìn)，企(qǐ)业(yè)重新开启月度采购谈判，行业有望迎(yíng)来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示(shì)，因为(wèi)经历(lì)本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商(shāng)对于(yú)碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清(qīng)晰，市(shì)场预(yù)期(qī)回调下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂供(gōng)应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的(de)议价权(quán)。电池回(huí)收端(duān)，邦普(pǔ)、格林美(měi)、天奇(qí)股份(fèn)、华友钴(gǔ)业等企业持(chí)续推进电池(chí)回收(shōu)布局，来自终(zhōng)端材料回(huí)收的产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示(shì)，2025年国内(nèi)回收的(de)废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局(jú)，包括宁(níng)德(dé)时代的(de)宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产业(yè)调整过程之后，整个(gè)锂电产业的运作(zuò)模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材(cái)料到电池(chí)，再到下游车企，产业链各个环节错一个题就往阴里装一支笔的价(jià)格以及供需变化也(yě)将变(biàn)得(dé)更加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然需求(qiú)端稍有好(hǎo)转，但是(shì)并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一个(gè)下游获利、上游承(chéng)压的简单故事(shì)

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格下(xià)跌过快，但这并不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至当前20万(wàn)元(yuán)不到，价格跌(diē)去近(jìn)7成，最直接(jiē)受到冲(chōng)击的(de)当属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为(wèi)534吨，相比于2022年(nián)四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经(jīng)出现主动减产的(de)情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告(gào)，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二(èr)日(rì)股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业(yè)则命(mìng)运分(fēn)化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋锂业(yè)有(yǒu)机(jī)会在价(jià)格下(xià)降周期中获得更多市(shì)场(chǎng)份额(é)，行业将(jiāng)变(biàn)得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过的(de)事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近两年追高入(rù)局的(de)新(xīn)公(gōng)司(sī)，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮价格(gé)下降长期利好(hǎo)中国最大(dà)的两(liǎng)个(gè)锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业。它(tā)们去年的净利(lì)润(rùn)都超过(guò)200亿(yì)元，比中(zhōng)国最大的新能源(yuán)车(chē)企比(bǐ)亚迪还(hái)多，其(qí)中天齐锂业净利(lì)润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍。足够(gòu)厚的血(xuè)，使他们更能(néng)承受价格下跌和可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司(sī)也(yě)有(yǒu)行业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入(rù)股的(de)海外锂矿资源开采成本普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨(dūn)，几乎(hū)是(shì)全球最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公司能以低于5万(wàn)元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易(yì)中，即(jí)使拥(yōng)有海外矿产的分销权或开采权，交易价(jià)格也需要通(tōng)过(guò)长协确定，按(àn)市价定(dìng)期(qī)调整(zhěng)。但能获得上(shàng)游更低成本(běn)的资(zī)源，让(ràng)这两家大(dà)企(qǐ)业更(gèng)能容忍低价，并能在上游(yóu)因降(jiàng)价减(jiǎn)产时(shí)保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着(zhe)万(wàn)亿新能(néng)源车市场。不过锂价下(xià)降带来的连锁(suǒ)反应，并不(bù)是一(yī)个下游获利(lì)，上游承(chéng)压(yā)的(de)简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出的(de) “锂矿(kuàng)返利” 计(jì)划(huà)沦(lún)为鸡肋(lē)，它本想用20万(wàn)元/吨的碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)绑定一些车企的三年长单。另一层(céng)影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划投(tóu)产的宜(yí)春锂矿很(hěn)有可能一开采就亏损。

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