在华(huá)尔街经(jīng)济学家和央行官员争论美国经(jīng)济是否(fǒu)以及何时会(huì)陷入(rù)衰退之际，大型基(jī)金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多的(de)专业选股人士将资金从银行等对经济(jì)敏感的(de)股票中(zhōng)撤(chè)出，转而投资公用事业和基本(běn)消费(fèi)品等在经(jīng)济低迷(mí)时(shí)期被(bèi)视为中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示(shì)，同时做多和(hé)做空的对(duì)冲基金已将其周期性股票与防御性(xìng)股票的(de)比例降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对于(yú)只做多(duō)的基金经理来(lái)说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的命运取(qǔ)决于商(shāng)业(yè)周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投(tóu)资(zī)领域的悲观(guān)情(qíng)绪(xù)仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国(guó)银行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对(duì)防(fáng)御股的比例降至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏(piān)好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这(zhè)一立(lì)场表明，人们(men)相(xiāng)信美联储有能力通(tōng)过积(jī)极的抗(kàng)通(tōng)胀行动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经理的最(zuì)新(xīn)调(diào)查中，现金持有量保持在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于(yú)股票(p中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022iào)，债券(quàn)比(bǐ)2009年以来(lái)的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配(pèi)置资产的(de)计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳(wěn)步(bù)上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目(mù)标(biāo)基金等系统性资金管理公司近(jìn)几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票(piào)，而(ér)自由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口已降至一(yī)年(nián)区间的底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的(de)很大一部分归因于那些对(duì)价格不敏感的量化投资者，他们(men)别无选择，只能(néng)在股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持续数月的股市(shì)反弹是(shì)不可持(chí)续的。由于标普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金(jīn)的(de)需(xū)求。另一方面，新一轮的(de)抛售可(kě)能会促(cù)使量化基金改变路线，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预(yù)期的经济(jì)数据和企业(yè)财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季(jì)的(de)业绩(jì)超出预期，但目(mù)前来看，这还(hái)不足以让美国(guó)企业重(zhòng)回(huí)增长轨道。就连美联储官员也预测今年(nián)晚些(xiē)时(shí)候会出(chū)现(xiàn)“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期(qī)性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直到(dào)真正的经济衰(shuāi)退到来，防(fáng)御性股票(piào)才开始大放(fàng)异(yì)彩，尽管它们的领先地位通常会(huì)在下(xià)行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的经济学家预计，美国(guó)经济衰退(tuì)将从(cóng)第三季度(dù)开始。

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