4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担(dān)忧(yōu)加(jiā)重，国(guó)内棉(mián)价持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维持倒(dào)挂(guà)的格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对(duì)较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于预期，叠(dié)加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货棉花(huā)分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企已婚女性英文称呼，女性英文称呼纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排(pái)单时间达(dá)到(dào)10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最高(gāo)水平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺(fǎng)已婚女性英文称呼，女性英文称呼企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉(已婚女性英文称呼，女性英文称呼mián)纱(shā)、坯布价格近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端利(lì)多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调(diào)查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提(tí)供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温快速(sù)回升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生(shēng)不(bù)利影响(xiǎng)，再(zài)度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们(men)的调研(yán)结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆(jiāng)因积(jī)温(wēn)不足(zú)，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉(mián)田重播(bō)，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉(mián)铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应(yīng)端方面，在(zài)意向种植(zhí)面积下降和播(bō)种期低温天气的(de)双重作用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的(de)开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉(mián)价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉(mián)花消费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高(gāo)通胀问题持(chí)续(xù)，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的(de)供需(xū)预测(cè)，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花(huā)消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉(mián)价(jià)重心(xīn)上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国外(wài)弱预(yù)期(qī)背景下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的(de)竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工(gōng)设(shè)备(bèi)，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的(de)轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在今年(nián)重演(yǎn)，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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