5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行(xíng)相关部(bù)门(mén)收(shōu)到《关于调整协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调(diào)中(zhōng)协定(dìng)存款更多是(shì)对公业务，而通知存款则(zé)集(jí)中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访了招商(shāng)基金研究部(bù)首席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益副总(zǒng)监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻(wén)、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦(bāng)基(jī)金(jīn)等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革深化(huà)大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对(duì)银(yín)行而言，存(cún)款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本次(cì)降息有助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被看(kàn)作是促(cù)进宏观经济复(fù)苏的(de)表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有银行为何(hé)下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降更多(duō)是出于(yú)推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银(yín)行参考(kǎo)以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆(lù)续(xù)跟进下(xià)调(diào)存款利(lì)率。今(jīn)年4月市场利率定(dìng)价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了存款定价惩罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部分(fēn)中小银(yín)行、农(nóng)商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化(huà)改革(gé)推进背景下，银行出(chū)于自身(shēn)经营(yíng)考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息差(chà)不断下行。在(zài)资产端定(dìng)价压(yā)力(lì)较大且存(cún)款持续高增的情况(kuàng)下(xià)，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限有利(lì)于对公客户(hù)留(liú)存的活期资(zī)金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场利(lì)率整体下(xià)行(xíng)，实(shí)体经济综合融资(zī)成本(běn)不断下降，银行(xíng)资产端收(shōu)益下降(jiàng)较为明显；第二，银行(xíng)整体净息(xī)差持(chí)续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅(fú)下降导(dǎo)致存(cún)款增长比较(jiào)明显，存款市场供需(xū)关系发生(shēng)了变化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款介于活期与定期(qī)存(cún)款之间，自(zì)2022年存款自律机制(zhì)对于活期(qī)存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协定存款与通知存款自律上限下调也(yě)是要将存款产品线的(de)调整进(jìn)行统一，全面(miàn)缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从(cóng)自(zì)身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于(yú)提升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮大规(guī)模(mó)存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来的调整更(gèng)多是延续去(qù)年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励(lì)为主引入惩(chéng)罚(fá)措施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补(bǔ)降的(de)进度。就(jiù)今年的经济背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以引导减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋势，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中(zhōng)在活期(qī)和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这些介(jiè)于活期和定期存(cún)款(kuǎn)之间的(de)存(cún)款的利率调整，当下有必(bì)要一次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的(de)有(yǒu)效性。银(yín)行一(yī)季度净息(xī)差水平(píng)均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率下调(diào)可(kě)以有效降低(dī)银行负债成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社(shè)融(róng)数据，居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷(dài)情(qíng)况(kuàng)。对于存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款成本成(chéng)为当务(wù)之急。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银(yín)行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较好的发债(zhài)主体，其信用债(zhài)收益(yì)率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济资金供(gōng)需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要合(hé)适(shì)顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的(de)作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第(dì)一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不足的(de)情况，央行(xíng)已经(jīng)通过降准以及(jí)结构(g标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产òu)性货币政策(cè)等多项举措给予了(le)实体经济所需(xū)的一定的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降低了实(shí)体综合融(róng)资成本，后(hòu)续需要(yào)财(cái)政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续(xù)激(jī)活内生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的(de)概率不(bù)大，但仍(réng)会维(wéi)持(chí)资金合理充裕的环(huán)境，故(gù)从银行资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持低位，后(hòu)续是否进(jìn)一步下调要看(kàn)实(shí)体经济(jì)复苏的情况。银行负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身经(jīng)营(yíng)需要(yào)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：2022年(nián)4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别(bié)下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增(zēng)存款利(lì)率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持低(dī)位或(huò)继(jì)续(xù)下行，最终有利(lì)于社会融资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日(rì)前公布的(de)金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基(jī)本结(jié)束，后续有望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国国有大型商业银行和(hé)股份制商业(yè)银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续(xù)推动存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降，来保障银行(xíng)合(hé)理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方面，居民(mín)避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不(bù)大的基础上，银行自(zì)身也(yě)有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预(yù)期(qī)被放(fàng)大(dà)，大(dà)量资金集中(zhōng)在银行存款端，此(cǐ)次存款利(lì)率下调也有(yǒu)望带(dài)动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降通知释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对(duì)公活期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠(dié)加资(zī)产端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的(de)短期存款意愿、促(cù)进(jìn)企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下调对市(shì)场的影响集中在以(yǐ)下(xià)两点：①规范银(yín)行的协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部(bù)分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次上限下调(diào)后会普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下行(xíng)仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业(yè)银(yín)行(xíng)的活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上(shàng)限后，预计(jì)行(xíng)业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特(tè)别是降低(dī)银(yín)行对公(gōng)活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的下降使得银行盈利(lì)能(néng)力增强，进一步打开(kāi)了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带(dài)动债券收益(yì)率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来(lái)存款利率(lǜ)是否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的(de)空间？对股(gǔ)债(zhài)市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对称下行(xíng)使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一步调降的(de)预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利(lì)率创有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和(hé)存款市场份(fèn)额考(kǎo)核压(yā)力使得(dé)各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量(liàng)存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低(dī)全社会无风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永(yǒng)续经营性质的(de)票息资产，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股(gǔ)息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产化，活期存(cún)款占比(bǐ)明显下降，存款付息(xī)率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢(màn)，监管层面有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，促进存(cún)款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调带动流(liú)动性继续进入债市，中短期利率，特别(bié)是中短期(qī)信用(yòng)债利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有(yǒu)可(kě)能进入股市，利(lì)好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷(dài)款利率的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高(gāo)。但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款(kuǎn)重定(dìng)价等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行或(huò)有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中(zhōng)，存款利(lì)率降低(dī)有(yǒu)助于压低全(quán)社(shè)会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同(tóng)时股票(piào)市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的(de)股票也将因此(cǐ)标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看(kàn)，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策进一步(bù)宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解(jiě)读为边际再(zài)宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货(huò)币政策基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩大(dà)内需，为实(shí)体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意(yì)味(wèi)着当前(qián)长端利率仍(réng)有下行空间，但这(zhè)一(yī)调降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利(lì)率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须进行对等下调(diào)，市(shì)场(chǎng)不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动(dòng)性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国基(jī)金报：当前利率环(huán)境下，普(pǔ)通投资者应(yīng)该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通(tōng)投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利(lì)率下降的(de)背景下，短债基金以(yǐ)及(jí)其他固收(shōu)类基(jī)金在具一定(dìng)流动性的同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和(hé)相当部分的银行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中(zhōng)投(tóu)资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下行加速(sù)，当前(qián)无(wú)论从绝对利率水平还(hái)是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交(jiāo)易下也(yě)可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来(lái)说，在这样的环境(jìng)下尽量(liàng)选择防(fáng)守(shǒu)类型的(de)产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着经济(jì)高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议(yì)从疫情后(hòu)稳增(zēng)长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进(jìn)一步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议(yì)关注行业估值水平较(jiào)低，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不(bù)具(jù)备相(xiāng)关(guān)专(zhuān)业(yè)知识(shí)，可以选择把投(tóu)资(zī)理财交给少数(shù)专业(yè)的(de)人来做，让优秀(xiù)的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好风控，选择适合(hé)自(zì)己风险(xiǎn)偏好的(de)方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：随着存款利率(lǜ)下行(xíng)，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者(zhě)在评估自身(shēn)风险承受能力(lì)后可适当考虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基金(jīn)、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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