中国金(jīn)融行业加速对外开(kāi)放，外资券商(shāng)们(men)的2022年过(guò)得如何？

　　近日，外资控股(gǔ)券商2022年(nián)的“成绩单”陆续公布(bù)：9家外资控股券(quàn)商中(zhōng)，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均(jūn)出现(xiàn)亏损。

　　其中，在2019年获批(pī)成(chéng)立的摩根(gēn)大通证券(quàn)2022年(nián)业绩突飞猛进，当年(nián)净利润达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩根(gēn)大通证券同期获批(pī)的野村东方国际证券(quàn)2022年亏损达(dá)到2.25亿(yì)元，业绩分化(huà)加剧(jù)。

　　另外(wài)，今年3月(yuè)瑞信、瑞(ruì)银“官宣”合并，两家国际金融巨(jù)头(tóu)均在国内(nèi)拥有外资控股券商牌(pái)照。其中，瑞信证券2022年亏(kuī)损达(dá)2.55亿元(yuán)，而瑞银证券则大(dà)赚2.24亿元(yuán)。后续两家(jiā)外资(zī)控股券商面临的“一参一控”问题如何解决，仍是业内关注(zhù)重(zhòng)点(diǎn)。

　　过去(qù)几年里，“财(cái)富管理转型”成(chéng)为行业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”来看(kàn)，依(yī)托于(yú)各自股东资源禀赋、深入财(cái)富管理成为其在中国展业的首要方向。

　　来(lái)看(kàn)详情(qíng)——

　　9家外资(zī)控股券商半数亏(kuī)损(sǔn)

　　对于(yú)国内(nèi)各家证券(quàn)公司(sī)来说，除(chú)了面临(lín)行业“二八分化”的激烈(liè)态势，来自“洋(yáng)券商”们(men)的市场竞(jìng)争也同(tóng)样带来(lái)压力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年(nián)报/财务数据，9家外资控股(gǔ)券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年(nián)”，受制于市场行(xíng)情、成立时(shí)间、牌照资(zī)质等问题，9家(jiā)共有(yǒu)5家出(chū)现(xiàn)亏损，分别为(wèi)瑞信证券（-2.54亿元）、野村(cūn)东(dōng)方国际证券（-2.25亿元）、大(dà)和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万(wàn)元）和(hé)汇丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降(jiàng)41.91％；实(shí)现净亏损(sǔn)2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际证券则延续自成立以(yǐ)来的亏损(sǔn)状态(tài)：2022年实现营(yíng)业收(shōu)入1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较(jiào)上年(nián)同(tóng)期(qī)的8491万元亏(kuī)损幅度(dù)继续(xù)扩大。

　　在2022年因获得外资股东增持而成为外资控股券商的汇丰前海证券(quàn)，业绩较上年出现(xiàn)明显进步，但(dàn)仍然录(lù)得亏损：2022年(nián)实现营业收入5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期(qī)为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和证(zhèng)券(quàn)和星展证券(quàn)均于2020年获(huò)得证(zhèng)监会批文，分别于2020年底(dǐ)、2021年初(chū)完成(chéng)工(gōng)商登(dēng)记，正式展业时间不长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同(tóng)比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上年同期有所收(shōu)窄。大(dà)和证券2022年(nián)实现营业收入4773.93万元，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏(kuī)幅进一步(bù)扩大(dà)。

　　就亏损原(yuán)因而言，2022年受市场影响，证券(quàn)行(xíng)业营业(yè)收(shōu)入普(pǔ)遍下降，外资控股券商(shāng)也难以幸(xìng)免(miǎn)。且新公(gōng)司建设(shè)成本、业(yè)务(wù)费用(yòng)、员工薪酬等支出过高，在(zài)展业(yè)初(chū)期容易(yì)导致亏(kuī)损的产生(shēng)。

　　与国(guó)内大(dà)型券商相(xiāng)比，外资(zī)控股券商仍(réng)呈现“本(běn)小利(lì)薄”的情况，自(zì)营业务影响有限，因(yīn)此影响2021年业绩的主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示(shì)，其当(dāng)年投(tóu)行业务手(shǒu)续费及佣金(jīn)净收入为6561.57万元，同(tóng)比下滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)46.44％。而营业支出则(zé)有增无减，业务及管理(lǐ)费(fèi)从上年(nián)的(de)4.27亿元增长到(dào)5.38亿元。“赚少(shǎo)花多”，导致业绩出现大(dà)额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有(yǒu)“外来的(de)和(hé)尚”念好了中国市场这本经。

　　具体来看(kàn)，2022年(nián)共有4家外资(zī)控股券商实现盈利，分(fēn)别为(wèi)摩根大通(tōng)证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿(yì)元）、高盛高华（8163.28万元）和(hé)摩根士丹利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证(zhèng)券和瑞银(yín)证券均实现(xiàn)了营收、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩根大通证券(quàn)2022年(nián)实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实(shí)现(xiàn)净利(lì)润(rùn)2.63亿元，同比增长264.94％，这一(yī)业绩水平在(zài)2022年的“券(quàn)业小年”可(kě)算是相当亮眼(yǎn)。

　　从(cóng)员工(gōng)规(guī)模来看，截至(zhì)2022年底，摩根大通证券(quàn)共有员工210人(rén)，数量在行业内(nèi)排名下游，但其业(yè)绩已(yǐ)跻(jī)身行业中游水平，而这只是摩(mó)根大通证券展业(yè)的第三个完整会计年度。

　　公开(kāi)信息显示，摩根(gēn)大通(tōng)证券于(yú)2019年3月获得证监会批复(fù)，成立(lì)合资证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权(quán)，外高(gāo)桥集团、珠(zhū)海迈兰德等5家内资(zī)股(gǔ)东持有(yǒu)另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资股(gǔ)东(dōng)所持股权，成为摩根(gēn)大通证券唯一股东。

　　财(cái)务报表显示(shì)，摩(mó)根大通证(zhèng)券2022年经纪业务大爆发(fā)，实现(xiàn)手续费净收入5.56亿元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券经纪业务(wù)团队成立已逾(yú)三年，2022年(nián)业务开展(zhǎn)和运(yùn)作取(qǔ)得进(jìn)一(yī)步进展，新客户开发稳步推进。摩根大通(tōng)证券充分利用(yòng)全(quán)球化的(de)平(píng)台优势，整合集团资源，持续关注并开拓(tuò)传统QFII投资者以及新取得QFII牌照的(de)合格境外机构投资(zī)者，目标客(kè)群机构投(tóu)资者队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并(bìng)

　　“一参(cān)一(yī)控”下或将取舍

　　除(chú)摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也取得了较好(hǎo)的业绩表现：当(dāng)期实现营业收入11.79亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中(zhōng)国时间最早的一批合资券(quàn)商之一，早在2007年就已在国(guó)内展业。2022年(nián)3月，瑞士(shì)银行受让(ràng)两家内资(zī)股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提升至67％。截(jié)至(zhì)2022年年底，瑞银证券(quàn)共有正式员工383人。

　　财务报(bào)表显示，瑞银证券2022年投行(xíng)业务进步(bù)明(míng)显，当期(qī)实现(xiàn)手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表(biǎo)示，其在2022年完成了(le)创业板注册制改(gǎi)革后的(de)IPO保(bǎo)荐项(xiàng)目(mù)，积极筹备(bèi)并参与了(le)沪深交(jiāo)易(yì)所互联互通(tōng)全球存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百(bǎi)年大行瑞士(shì)信(xìn)贷被(bèi)竞争对(duì)手瑞(ruì)银收购。瑞(ruì)信集(jí)团和瑞银集团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士(shì)金融市(shì)场监督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发布(bù)一季报时表示，对瑞(ruì)信的收购交易预(yù)计(jì)在6月底前完成(chéng)。不言而喻的是，集团层面的合并(bìng)对两家外资控股(gǔ)券商(shāng)在(zài)中(zhōng)国展业情况，也将造(zào)成一(yī)定影响(xiǎng)。

　　基于此，审(shěn)计所普(pǔ)华永道(dào)对(duì)瑞(ruì)信证券出具了带强调事项段(duàn)的无(wú)保留意(yì)见审计报告：2023年3月19日，瑞(ruì)信集(jí)团与瑞银(yín)集(jí)团股份公司(sī)之(zhī)间达成(chéng)协议和合并计划，截(jié)止报告日，上述(shù)协(xié)议和(hé)合并计划的完(wán)成日尚不明确。瑞信证券作为瑞信(xìn)集团股(gǔ)份有限公司下(xià)属控股子公司(sī)，未来(lái)的运(yùn)营和财(cái)务业绩(jì)受(shòu)到(dào)上述合并可能产(chǎn)生(shēng)的(de)影响(xiǎng)亦不明(míng)确，该事项表明存(cún)在可能导致对(duì)公司(sī)持(chí)续经营能力产生(shēng)重大疑虑的(de)重(zhòng)大不确定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞(ruì)信方正证(zhèng)券，系(xì)证监会修订(dìng)《外商(shāng)参股证(zhèng)券公司(sī)设立规(guī)则(zé)》后首(shǒu)家获批的合资证券(quàn)公司。2020年4月(yuè)，证(zhèng)监会核准瑞信向瑞信方正(zhèng)证(zhèng)券增资(zī)2.89亿(yì)元获得(dé)控股权（51％），2021年6月(yuè)瑞信方正更(gèng)名为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年(nián)9月，方(fāng)正(zhèng)证券公告称，拟以11.4亿(yì)元的对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将(jiāng)全资持有瑞信(xìn)证券。但(dàn)突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞信(xìn)证券将受同一(yī)股(gǔ)东控(kòng)制。

　　根据《证券公司股权管理规定》，证券公(gōng)司(sī)股东以及股(gǔ)东的控股股东、实际控制人参股证券公司(sī)的数量不得超(chāo)过2家，其中控(kòng)制证(zhèng)券公司(sī)的数量不得超过1家。在(zài)面(miàn)临“一参一控”的限制下(xià)，瑞银证券和瑞信证券(quàn)的牌(pái)照或将面临(lín)“一去一留”的局面(miàn)。

　　深入财(cái)富管理(lǐ)破局

　　过(guò)去几(jǐ)年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业(yè)热(rè)词。而透视各家外(wài)资券商在2022年的“打法”不(bù)难发现(xiàn)，依托于各自资(zī)源禀(bǐng)赋深入财富管理(lǐ)成为其在中国展业的首(shǒu)要方向。

　　例如，野村东方国际证券表示，2022年其财富管理业务(wù)在原有“大宗(zōng)交易”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资产管理账户）”等(děng)业务持续推进的基础上，新增了特色投资咨询服务（如ESG行业咨询）、上市(shì)公(gōng)司大(dà)宗(zōng)减持服务、集团间跨境业务联动等多种业务模式(shì)，通过服务(wù)手段的(de)增(zēng)加及优化，为客户提供多(duō)维度、一站式的综(zōng)合(hé)性金融(róng)解决方案。

　　后续(xù)，野(yě)村东(dōng)方国际(jì)证券财富管理业务将定位于“中国高端(duān)财富(fù)人群”，从产品配置、人员建设、中后(hòu)台支持以及集团(tuán)跨(kuà)境合(hé)作四个(gè)方面入手，打造以产(chǎn)品为中(zhōng)心的(de)业务(wù)核心竞争力，持(chí)续为中国投资者提供具有野村集团(tuán)特色(sè)的高质量(liàng)财富管理服务。

　　在完成(chéng)高(gāo)盛集团全资(zī)持股(gǔ)备案后，高盛(shèng)高华在2021年(nián)底与北京高华签(qiān)订《业务转让协议》，受让北京(jīng)高华(huá)的所(suǒ)有业务。2022年5月，高盛高华获证监会核发(fā)新增证券经纪、证券投资咨询、证券自营及代销金融产品(pǐn)业务的业务许可。2023年2月(yuè)，高(gāo)盛(shèng)高(gāo)华与北京(jīng)高华完成业(yè)务(wù)迁移(yí)工作。

　　高盛高华表示，其将持续以(yǐ)资产配(pèi)置为核心进(jìn)行新产品和服(fú)务的研发工作，进一步赋能(néng)部门为(wèi)在岸客户提供(gōng)财富管理综合解(j大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗iě)决方案，丰富客户产品种类(lèi)选择，开展(zhǎn)境内私人财富管理平台未(wèi)来(lái)战(zhàn)略规划，并进一步拓展境内产(chǎn)品平台。

　　与此同时，高盛高华将持续(xù)推(tuī)进私募股(gǔ)权基金管理人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续代销第三方金融(róng)产品(pǐn)并推进跨境投(tóu)资新产品的研发，为客户提供直接对接境(jìng)外资本(běn)市场的机会。

　　另外，依托(tuō)于外资股东(dōng)打(dǎ)造私人财富管(guǎn)理业务，这在具(jù)备(bèi)外资银行股东背景的(de)券商中较为多见。例如，汇丰前海证券表(biǎo)示，其于(yú)2022年4月(yuè)正式成立私(sī)人财富管理部，负责公司高净值个人客户综合财(cái)富管理业务的运作(zuò)。私人财富管(guǎn)理部以(yǐ)汇(huì)丰前海证券为(wèi)平台，依托汇(huì)丰环球私人银行(xíng)，致力为高净值和超高净值(zhí)客户及其家(jiā)族提供专(zhuān)业、多元及定制化的资产(chǎn)配置服务，为(wèi)客户实(shí)现(xiàn)其(qí)投资目标。

　　瑞银(yín)证券则另辟蹊(qī)径，推(tuī)出家族(zú)信托资(zī)讯业务，与4家国内头部信托公司达成战略合作(zuò)。同时，瑞银证(zhèng)券在2022年(nián)重启(qǐ)深圳(zhèn)分公司财富管理业务，依(yī)托国家对粤港澳大湾区(qū)的新政(zhèng)举措，致力于(yú)发展财(cái)富管理大(dà)湾区业务(wù)。

　　瑞(ruì)银证券表示，其(qí)财富(fù)管理部秉持着为客户(hù)进行全方位资产配置和(hé)满足客户全生(shēng)命周期(qī)财富管理的理念，进一步完善(shàn)投资解决方案和财富规划方面的业(yè)务(wù)，一(yī)方面积(jī)极扩(kuò)充现有架上策略，精(jīng)选上架多支(zhī)产品为(wèi)客(kè)户在(zài)同(tóng)一策略下(xià)提供(gōng)差异化选择及多元化(huà)的投资方案。

　　外资券(quàn)商队伍不断扩大

　　随着中(zhōng)国资本市场对(duì)外开放的力度不断加大，各外资金融机构加速了在境内设立控股券商的进程(chéng)。

　　今(jīn)年1月，渣打证(zhèng)券获(huò)批(pī)准设立，公司注(zhù)册地为北京市，注册资本为(wèi)人民币(bì)10.5亿(yì)元，业务范围包括证券经(jīng)纪(jì)、证(zhèng)券(quàn)自营(yíng)、证券承销、证券资产管理（限于从事资产证券化业务(wù)）。

　　值得关注的是，渣打证券(quàn)是首家(jiā)新(xīn)设的外商独资证(zhèng)券公司。就监(jiān)管批复信(xìn)息(xī)来看，渣打证(zhèng)券由渣打银行（香港）有限公司全资设立(lì)，出资(zī)额10.5亿元人民(mín)币。

　　算上渣打证(zhèng)券在内，目(mù)前(qián)国内的外资控股券商数量已(yǐ)达到10家(jiā)。其中(zhōng)，摩根(gēn)大通(tōng)证券（中国）、高盛高华证券、渣(zhā)打证券(quàn)均为外商独资券商。从数量上来看，外(wài)资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商已(yǐ)成(chéng)为(wèi)市场上不容忽视的(de)“新(xīn)势力(lì)”。

　　此外，目前(qián)还有(yǒu)数(shù)家外资券商的设立申请(qǐng)静待(dài)审(shěn)批。截至5月5日，花旗(qí)证券、法巴证券、日兴证券、青岛意(yì)才证券等(děng)多家(jiā)外资(zī)券商的设(shè)立申请仍处于证监会审批(pī)阶段。其(qí)中，法(fǎ)巴证券(quàn)和(hé)青岛意才证券已(yǐ)获第一次意(yì)见反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监会(huì)主席易会满等先后在(zài)京会见美国(guó)桥水基金(jīn)、法国东方汇理、日本大和证券、英国(guó)汇丰、加拿大(dà)宏(hóng)利金融、新加坡淡马(mǎ)锡、德国安联保险、意大利联合圣保罗银行、美国景顺和高盛等国际金融机(jī)构负(fù)责人。

　　来访的(de)国际金融机(jī)构负责人普遍表示，此次来华(huá)亲(qīn)身(shēn)感(gǎn)受到中国经(jīng)济的强大(dà)韧性、潜力(lì)和活力，坚定看好中国经济和中(zhōng)国资本(běn)市场发展前景。近(jìn)年来中国资(zī)本市场对(duì)外(wài)开放稳步推进，为国(guó)际(jì)金融机构(gòu)和全球投资者带来(lái)了实(shí)实在在的机(jī)遇。各金融机构高度重视中国市场，将继续(xù)与中(zhōng)国深化合(hé)作，积极拓展(zhǎn)在华(huá)业务和投资，期(qī)待(dài)实现互利共赢。

　　面对来自外资券商(shāng)的市场竞争，国内券商(shāng)也(yě)纷纷感受到了挑战和机遇。例(lì)如，华(huá)西证券(quàn)即(jí)在(zài)2022年年报(bào)中表示，外(wài)资(zī)机构(gòu)来华展业便利度不断(duàn)提升，经营范围和监管(guǎn)要求实现(xiàn)国民待遇，外资券商、资产管理机构等(děng)加(jiā)速布局(jú)，全力抢滩中(zhōng)国(guó)证(zhèng)券市(shì)场(chǎng)，对本土证券公司既(jì)带来了国际金融机(jī)构(gòu)全面参与中国资(zī)本市场竞争(zhēng)所形(xíng)成的冲(chōng)击(jī)，也带来(lái)了通过(guò)与(yǔ)国(guó)际金融机构直(zhí)接合(hé)作促进业务发展、提升管理水平的(de)机遇。

　　西(xī)部证券也表示，当前证券行业集中度稳中有升，头(tóu)部券(quàn)商竞(jìng)争优势更(gèng)趋明显，业务(wù)多元(yuán)化发(fā)展趋势初步形成，金(jīn)融(róng)科(kē)技对行(xíng)业发展理(lǐ)念的(de)变革和重(zhòng)塑(sù)不断深化(huà)，外资(zī)券商市场冲击将逐渐显(xiǎn)现，证(zhèng)券行业竞争(zhēng)新格局正加速(sù)演变(biàn)。

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