随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的(de)公募(mù)FOF最新持(chí)仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度(dù)持(chí)有只数最多的权(quán)益(yì)基金，相比去年四(sì)季度(dù)，易方达供给改1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水革取代融(róng)通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上看(kàn)，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益(yì)资产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压(yā)力(lì)仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复(fù)等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选、易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募(mù)基金旗(qí)下一(yī)季报披(pī)露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数(shù)量(liàng)最多(duō)的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通(tōng)健康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此之前，则(zé)由(yóu)海富通改(gǎi)革(gé)驱动(dòng)连(lián)续(xù)第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基(jī)金份(fèn)额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年(nián)末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介(jiè)绍，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选基金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海(hǎi)栋(dòng)过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益(yì)率(lǜ)达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的(de)个股，对于基(jī)本面坚固或出(chū)现好转信(xìn)号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给(gěi)改革在(zài)一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合(hé)计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有(yǒu)过(guò)多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内(nèi)把(bǎ)握投资机(jī)会(huì)，并通过努力不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目(mù)前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增持(chí)前三(sān)“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富(fù)科技(jì)创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏(piān)股混合基(jī)金增(zēng)持前(qián)三则(zé)被易(yì)方达信息产业、财(cái)通(tōng)资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基金(jīn)增持(chí)前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜(shèng)先(xiān)锋；平(píng)衡(héng)基金增持前(qián)三则是交(jiāo)银定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易方(fāng)达(dá)安(ān)盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较(jiào)好(hǎo)，但行(xíng)业分化较(jiào)大。受益于数字经济政策(cè)的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题(tí)的不(bù)断发酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅(fú)较大(dà)；而地产和新(xīn)能源等板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配(pèi)权益仓位，并向成(chéng)长风格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，本季(jì)度基金主要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产的仓位(wèi)略(lüè)高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)，同时适度降(jiàng)低(dī)价值型(xíng)基(jī)金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转债(zhài)品种，增加(jiā)其他确(què)定性(xìng)较高(gāo)的(de)绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既(jì)定的(de)策(cè)略参与股票定增、大宗交易(yì)等投(tóu)资机会(huì)，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风(fēng)格(gé)，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积(jī)极挖掘市场上相对(duì)收益(yì)和(hé)绝对收益的(de)投资机会不(bù)断增(zēng)厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富(fù)国(guó)城镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基(jī)金经理(lǐ)对全年(nián)市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上除了向小市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏(piān)离外(wài)，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策(cè)方向的明朗(lǎng)，基金经理1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水对(duì)今年全年股票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明确的(de)判断(duàn)，在操作上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关(guān)的基金和(hé)股票，未来计(jì)划(huà)视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持长期资(zī)产配置(zhì)策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行了分散和优化，在(zài)一季度股票(piào)市场整体小幅上(shàng)涨但行业之(zhī)间分化(huà)巨大的市场(chǎng)中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的(de)持仓(cāng)结构进行了(le)小幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固(gù)收仓位的(de)弹性，其(qí)他(tā)以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不同(tóng)板(bǎn)块的基本面和估值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益(yì)。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态再(zài)平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适度降低(dī)了深(shēn)度(dù)价值和价值质量等偏价值策略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加(jiā)了偏成(chéng)长策略的基(jī)金(jīn)的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期(qī)低(dī)位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏科技成(chéng)长策略基金的(de)配置(zhì)比例。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域(yù)的投资方面(miàn)，在市场大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基(jī)金的权(quán)益类资产实(shí)际(jì)配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对(duì)年(nián)度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过(guò)快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有一季度(dù)操作上围绕(rào)经(jīng)济增长和政策(cè)支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要(yào)提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩预期增速(sù)较高(gāo)板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的(de)标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和(hé)消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估值(zhí)的(de)金(jīn)融周期板块、1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水受益(yì)于社会经济活动趋(qū)于正常(cháng)的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国产(chǎn)替(tì)代的科技制(zhì)造(zào)板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性和(hé)未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存(cún)在(zài)哪些(xiē)风险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着(zhe)经济(jì)数据真(zhēn)空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和(hé)未来发(fā)展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字(zì)经(jīng)济(jì)和新技术领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大消(xiāo)费板块内重(zhòng)点关注航空出(chū)行供需格(gé)局(jú)和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机(jī)会。投资端关(guān)注地(dì)产链(liàn)以及一带一路(lù)带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积(jī)极成长养老(lǎo)目标五年(nián)基金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国(guó)内权(quán)益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史估值分位(wèi)、相对(duì)债券(quàn)资产的估值处(chù)均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安(ān)全边际。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度(dù)，后续会持续关(guān)注新技术对经济(jì)各个领域的(de)影(yǐng)响；对消费服务(wù)业来讲，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对其(qí)关注度有望(wàng)随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调(diào)。复盘(pán)历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权益方面均能(néng)有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分(fēn)方(fāng)向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数(shù)字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行(xíng)业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好的(de)细分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示(shì)，未来持(chí)续关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低(dī)估(gū)值板(bǎn)块(kuài)具备长期投资价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关(guān)行业(yè)、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值(zhí)提(tí)升的(de)空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确(què)定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的(de)关(guān)键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在下半年(nián)周期见底，计(jì)算机(jī)行业(yè)的景(jǐng)气度(dù)相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工智能(néng)等技(jì)术的突破，有可能打开科技板块的(de)成长空间。

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