5月12日晚间，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景(jǐng)林资产递交了截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)的第一季度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超(chāo)千亿元人(rén)民币(bì)的对冲(chōng)基金机构，亦是内地(dì)少有的进(jìn)行大手笔(bǐ)持(chí)有美股的(de)买方机构(gòu)之一，景林的动向(xiàng)受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持(chí)仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一季度前五大卖出(chū)标(biāo)的包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重仓(cāng)股(gǔ)依旧(jiù)是拼多多，与上季度对(duì)比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景林连(lián)续(xù)三个季度增持拼多多。2022年(nián)二季(jì)度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛。拼多多也(yě)不负(fù)众望，从(cóng)股价(jià)表现看，拼多多去年(nián)二、三(sān)、四季度(dù)分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在(zài)今(jīn)年2月初便(biàn)戛(jiá)然而止了(le)，景林资产在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度(dù)景林新建仓的(de)英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季度末(mò)持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以来英伟(wěi)达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育(yù)股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股的操(c重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么āo)作(zuò)中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的(de)当属重(zhòng)点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一(yī)季(jì)度(dù)末，景林资产持(chí)有新东(dōng)方430万股(gǔ)，环比去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持股市(shì)值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林(lín)资产的第二大重仓股(gǔ)。与此(cǐ)同时(shí)，景林资产一季度还建仓了好未来，期(qī)末(mò)持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均处于震荡(dàng)态(tài)势，并无太(tài)多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从(cóng)全行(xíng)业来(lái)看，不同(tóng)年龄层的(de)用(yòng)户对(duì)“教育”的(de)需(xū)求依然(rán)旺(wàng)盛，除了应对(duì)考试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政策推行(xíng)之后，目前(qián)行业政策环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头公司(sī)本身(shēn)来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公(gōng)信力，品(pǐn)牌的护城河(hé)依然很深(shēn)。个别头部企业在K9学科(kē)之外的(de)教育(yù)领域业务基(jī)础扎实(shí)，原有(yǒu)的留学等(děng)业务恢复增长，同时(shí)素质(zhì)教育、直播电(diàn)商业务等新业务成为(wèi)新的(de)增长驱(qū)动力。且公司的(de)利润和(hé)现金流稳中转(zhuǎn)好，同时(shí)账上(shàng)资金充足，当时的估值(zhí)下有足够的安全边际。在过去几个季(jì)度的财报中，我们(men)看到了(le)相(xiāng)关的积极(jí)信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎(hū)与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委(wěi)员会公开(kāi)资料显示，截至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末，高(gāo)毅(yì)资(zī)产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例接近三成(chéng)。而一(yī)季度高(gāo)毅资(zī)产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一(yī)节过(guò)后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的(de)重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续下(xià)跌(diē)，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客观(guān)数据信(xìn)息罗列，不(bù)构成任何投资(zī)建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续(xù)24个交易日成交额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三(sān)时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布(bù)的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落(luò)，而今(jīn)年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回落的(de)主要(yào)原因。而企业中长期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少(shǎo)增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据(jù)利率先(xiān)下(xià)后上，并不意(yì)味着贷款好转了(le)，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营(yíng)收(shōu)压力(lì)很大(dà)，一(yī)直在(zài)压(yā)降(jiàng)票据等低效资产，对分(fēn)行(xíng)收票额度控制很严(yán)。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经收了(le)很多票(piào)，后面改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据(jù)已经快要接近(jìn)零利率了，信贷再(zài)度出(chū)现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看(kàn)到宽信用(yòng)的信号出现，而(ér)这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景不(bù)改，而两大(dà)主线人(rén)工智(zhì)能(néng)和中(zhōng)特估，今年(nián)已(yǐ)然累计不小的涨幅(fú)。中(zhōng)特估这边，本月(yuè)还(hái)有多只央企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人工智(zhì)能这边，在(zài)未(wèi)有增(zēng)量(liàng)资金进场的情况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上(shàng)，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投(tóu)机之风大盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是(shì)但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市场看(kàn)着红红火火，但很多投资(zī)者都(dōu)是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言(yán)，市场上大热(rè)的人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本(běn)不符(fú)合他(tā)们的机构审美。直白点说，市场(chǎng)根(gēn)本就(jiù)是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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