AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的(de)目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上(shàng)市(shì)公司宣布试水人工智能、基金(jīn)经理开始布(bù)局(jú)AI概念，也(yě)有基金(jīn)公司尝(cháng)试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝(cháng)试(shì)用AI撰(zhuàn)写季(jì)报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年(nián)一季度报(bào)中，无(wú)论(lùn)是(shì)成(chéng)长(zhǎng)派(pài)、还是价值派，众多基金(jīn)经理(lǐ)均(jūn)谈及(jí)对(duì)AI投(tóu)资机遇(yù)。各大(dà)派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好(hǎo)其中长期投资价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这(zhè)段(duàn)AI生(shēng)成(chéng)的内(nèi)容阐述了人工智能(néng)对各(gè)个行(xíng)业的改(gǎi)变，比如(rú)医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护(hù)和(hé)可持续(xù)发展，以及新(xīn)能源开发和利用等(děng)领域。文(wén)中(zhōng)表示，人工(gōng)智能领(lǐng)域的快速发展为全(quán)球带来无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生(shēng)活方式和社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续发展，需要建立完善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保护个(gè)人隐私(sī)、确(què)保数据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机(jī)遇，共同推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在(zài)季报中(zhōng)也明(míng)确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好(hǎo)人工智能(néng)对各个行业的改变。他还(hái)专门谈(tán)及，一季度(dù)进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是(shì)受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核(hé)心(xīn)逻辑是(shì)提高(gāo)效率，而(ér)高质(zhì)量发展的(de)核心在于(yú)效(xiào)率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数(shù)字(zì)化、互(hù)联网平台等(děng)提出(chū)自己(jǐ)想法。说到(dào)数字(zì)化时(shí)，表(biǎo)示其本(běn)质是利(lì)用技术的(de)手段，提升组织信息计(jì)算、存储(chǔ预期收益率计算公式 预期收益率是什么)、传播的效率，这是一个长期向(xiàng)上的类消费(fèi)行业，在美国是(shì)一(yī)个和互联(lián)网行业一(yī)样大规(guī)模的产(chǎn)业。在中国，依然(rán)处于产业(yè)的早(zǎo)期(qī)，但是(shì)我们可以看到疫情背景下，大家越来(lái)越意识到数字化的重要(yào)性。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来发展的机会。目前整个(gè)板块的估值都(dōu)到(dào)了历史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人工智能完成季报，也显示出人工(gōng)智能确实(shí)开(kāi)始方方(fāng)面面开始影响我(wǒ)们(men)的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮(cháo)。此前，也(yě)有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基(jī)金投资(zī)者教育基地(dì)宣(xuān)布成为百度文心一言首(shǒu)批(pī)生态合作伙伴(bàn)，鹏(péng)华基金投教基地也将通过(guò)百度智能云接入文心(xīn)一言能(néng)力(lì)，致(zhì)力(lì)于创新(xīn)投资者(zhě)关系管理新模式，提升(shēng)客户投资体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场热点，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除(chú)了科(kē)技成长派基金(jīn)经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季(jì)度(dù)进行了一(yī)定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能的(de)计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、金山办公(gōng)，其余神州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股(gǔ)均为一(yī)季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示(shì)，产(chǎn)业方向上，坚(jiān)定看(kàn)好人工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚(jù)焦(jiāo)的(de)三(sān)大需(xū)求就是能(néng)源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创新(xīn)药(yào)。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会(huì)重新(xīn)成(chéng)为最(zuì)重要的增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看(kàn)好港股的机会，特(tè)别是软件和互联网(wǎng)领域(yù)的机会(huì)。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实(shí)际上，除(chú)了(le)王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团(tuán)队中，有不(bù)少基金经理明确看好人工智能带(dài)来的投资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半(bàn)年开(kāi)始增持软件，当时基本(běn)处于(yú)估值、机构持仓的(de)历史底(dǐ)部的位置。他认为，行(xíng)业在信创(chuàng)、数(shù)字化、智能化(huà)等长期需(xū)求刺激下(xià)将(jiāng)迎来(lái)3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不(bù)多处于成长前(qián)期、对标国际也还有巨大成长空间(jiān)的板(bǎn)块(kuài)，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新(xīn)一轮(lún)科(kē)技创新周期的序幕，带来以十年(nián)为维度的产业(yè)变革机会，同时配合(hé)2023年一(yī)季度的复苏和业(yè)绩修(xiū)复，以(yǐ)软件计算机为代表的科技板块内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票(piào)投研CIO、嘉实新(xīn)能源新(xīn)材料基金经理(lǐ)姚志鹏等(děng)也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无(wú)疑问人工智能和可(kě)再(zài)生能源(yuán)将构(gòu)成(chéng)未来社会的(de)基(jī)石。在当下，随着经济的企稳(wěn)和新人工(gōng)智(zhì)能浪潮的(de)进入，未来(lái)新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极(jí)的一派。他在一季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版(bǎn)块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较大幅度上(shàng)涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金(jīn)维持了(le)较高仓位，对人工智能相关(guān)产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和(hé)软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)，是2022年(nián)年(nián)末(mò)的(de)0持仓，直接(jiē)买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也(yě)体现了对人工智能相关产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生(shēng)活在(zài)一季度也(yě)进(jìn)行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军工(gōng)比(bǐ)例，目前(qián)主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工(gōng)为前(qián)三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯(xùn)飞、三六(liù)零、金山(shān)办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利(lì)发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是(shì)基(jī)于(yú)对(duì)未来2年数(shù)字经(jīng)济的看好。随着人口老(lǎo)龄(líng)化与经济发展模式(shì)转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为新(xīn)的生产要(yào)素，高质(zhì)量(liàng)发展的核心在于(yú)全(quán)要素生产(chǎn)率的提升，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋能传统行业，从生产和服务端(duān)全(quán)面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖底层的通(tōng)信(xìn)网络、算力、算(suàn)法，以及多(duō)样化的行业应(yīng)用(yòng)等，这是一个系统性(xìng)工程，产业(yè)空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有(yǒu)成长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信基(jī)金(jīn)权益(yì)投资(zī)部总经(jīng)理陶灿管理的基(jī)金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如(rú)，建信(xìn)智能生活在(zài)一(yī)季度继续(xù)调整了行业配置，降低(dī)了制造(zào)业、大金融地产行业的配置，增(zēng)加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重(zhòng)点布局了人工智能技术创新带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎(yì)下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理(lǐ)秦(qín)毅虽然在一季(jì)报(bào)中表达了对人(rén)工智能(néng)的重视，但一(yī)季度并未加(jiā)入对于(yú)AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块(kuài)走出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈(liè)的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模(mó)型路(lù)线的成功，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意义，因为本次的人(rén)工智能的应(yīng)用领(lǐng)域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强(qiáng)大的通用(yòng)性(xìng)。这属于科(kē)技史上的一次重大(dà)创新，未来(lái)多个(gè)行(xíng)业将极大受益于这(zhè)一技术的(de)应用和普及。未来(lái)我们应该更加(jiā)重视这(zhè)一领域的研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值(zhí)价值投(tóu)资理念的丘栋荣(róng)在一季报中也提(tí)到了对AI的看好，但他(tā)的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板块(kuài)的布局(jú)。他表示(shì)，除复合国家安全自(zì)主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术(shù)，有望(wàng)开启(qǐ)新一轮的科技(jì)创新周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大(dà)、更持久的需(xū)求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏(piān)成长行业的部分成(chéng)长股是未来关注的方向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛弃(qì)了新能源板块的非理性行为，就如(rú)同去年三(sān)季度半导(dǎo)体及医药板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的机会。“我(wǒ)们(men)这时反而应(yīng)该加大对能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟(mèng)夏(xià)虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是不(bù)亚(yà)于互(hù)联网(wǎng)级别的(de)技术要素(sù)革命，或许我们(men)已经站在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮带来的全球(qiú)繁荣的(de)开端。作为成(chéng)长投资(zī)者，会积极学习(xí)和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智(zhì)能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细(xì)甄别真(zhēn)正能够兑现长(zhǎng)期业(yè)绩(jì)的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的(de)看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去(qù)年(nián)三四季度(dù)布局了不(bù)少人工智能(néng)相(xiāng)关(guān)的标的，在(zài)一(yī)季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大概率(lǜ)少于(yú)市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不少声音(yīn)说这次不一样(yàng)，交(jiāo)易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情(qíng)的确立(lì)，但(dàn)我(wǒ)们(men)还是认为太(tài)阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季(jì)报(bào)中表示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年(nián)初是想象不到的。就好(hǎo)比(bǐ)去(qù)年初我(wǒ)们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也(yě)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配(pèi)？市(shì)场当前认为(wèi)的受益环(huán)节(jié)是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)，以(yǐ)及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来(lái)，人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标。

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