在股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面(miàn)值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚至(zhì)面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动(dòng)权益定(dìng)开基(jī)金(jīn)的整(zhěng)体(tǐ)破净率与基(jī)金成(chéng)立时间(jiān)、基金(jīn)投资策(cè)略，以及(jí)统(tǒng)计样本(běn)数(shù)量等众多因素有关。其(qí)中，高点成立(lì)是基金破净的(de)重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。同时，他们也建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目(mù)规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开展产品的(de)布局(jú)和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家基金公司(sī)发布公(gōng)告称，根据基金法、基(jī)金运作(zuò)管理(lǐ)办法、基金(jīn)合同的有关规定，公司(sī)旗下主(zhǔ)动权益(yì)一年定期开(kāi)放基金最近(jìn)一个(gè)开放期为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开(kāi)放期最后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基金出现触发(fā)基金合同终止的(de)情形，基金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按(àn)照《基(jī)金合同》约定履行基金(jīn)财产清算程(chéng)序，无须召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金(jīn)的基金(jīn)合(hé)同生效(xiào)后，若登记机(jī)构完成(chéng)每个开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日(rì)的申购、赎回(huí)或转换业务(wù)申请(qǐng)确(què)认时，基金(jīn)的基金份额持有人数量不满200人或者(zhě)基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值低(dī)于五吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市千万元，基金管理人(rén)在(zài)履行相(xiāng)关监(jiān)管报告和信息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债(zhài)混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以(yǐ)来两年(nián)多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类定(dìng)期开放(fàng)基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复(fù)权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基(jī)金(jīn)净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高(gāo)级(jí)分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般(bān)而(ér)言，随着(zhe)基金开(kāi)放日(rì)临近，为了应对基(jī)金集中申赎影响，基金(jīn)的投(tóu)资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在(zài)权益市场(chǎng)表现不好时，距离(lí)开放日越(yuè)远，整体上破(pò)净(jìng)率可能(néng)有(yǒu)增加(jiā)趋势(shì)。当然，整体破净率(lǜ)情况(kuàng)也(yě)与基金成立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期(qī)的定开(kāi)基金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成立(lì)是基金破净(jìng)的(de)重要原因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高(gāo)，可(kě)能也与基金的发行(xíng)节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张

　　据(jù)记(jì)者观察(chá)，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期开(kāi)放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能是部分(fēn)基(jī)金破净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示，从基金(jīn)发行(xíng)角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金(jīn)发(fā)行相对容易，而(ér)且规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资(zī)者而言，高点入市(shì)就(jiù)容易出现一(yī)段时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅(fú)下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而(ér)言(yán)，在(zài)市场高点(diǎn)时要(yào)保持(chí)冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益导向进行产品布局和发(fā)行(xíng)。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可以树立基金(jīn)公(gōng)司良(liáng)好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期(qī)管理(lǐ)规模提升。

　　上(shàng)述(shù)基金(jīn)销售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪(xù)火(huǒ)热(rè)时发行基金(jīn)往往伴随着较(jiào)高的风险。一方(fāng)面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮(lún)动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同的投(tóu)资(zī)策略(lüè)、不同投资范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方(fāng)面，市场情(qíng)绪火(huǒ)热时容易出现爆款吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市基金，较大规模给基金经理带(dài)来(lái)的灵活性限(xiàn)制很(hěn)可能(néng)会影响产品未来的(de)超额收益(yì)。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的资金(jīn)容量通常有限，且短期快(kuài)速(sù)上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基(jī)金经(jīng)理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资(zī)分(fēn)布(bù)，也可(kě)能会增加错判的风险，对(duì)获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该(gāi)基金销售部门机构负(fù)责人也建议基金公(gōng)司(sī)前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，并将(jiāng)规(guī)模控制在基金经理(lǐ)能力(lì)范围内，高点成立(lì)的产品，如果通(tōng)过均衡(héng)和多元(yuán)化的布(bù)局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长(zhǎng)期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定(dìng)期开放式权益类基金表现不及预(yù)期，近一年(nián)新(xīn)成立的(de)定开权益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发(fā)行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期时，投(tóu)资者的(de)心(xīn)态会(huì)受到一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击(jī)投资者的投资信(xìn)心。如果破净率(lǜ)持续上(shàng)升(shēng)的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买意(yì)愿可能会下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售机构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定开基金在基(jī)金经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁(fán)交(jiāo)易等方面具(jù)有明显(xiǎn)优(yōu)势，有(yǒu)利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定开(kāi)基金(jīn)也受(shòu)市场(chǎng)波动(dòng)影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来定(dìng)开基(jī)金(jīn)发(fā)行时(shí)，一(yī)是(shì)要避免高位(wèi)发行，二是(shì)要做好投资者教育(yù)。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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