编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路线被(bèi)完(wán)整曝(pù)光。首季行情(qíng)变化(huà)以春(chūn)节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到(dào)中特估、人工(gōng)智能、机械制(zhì)造(zào)等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技(jì)一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营中的(de)旗(qí)手之一冯明远，目前(qián)在管的(de)产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业(yè)绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持(chí)在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季(jì)度的调仓(cāng)来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季(jì)报(bào)中，保留(liú)了上(shàng)一季(jì)度(dù)的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能(néng)源(yuán)的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报(bào)中他(tā)仅(jǐn)仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持了(le)对(duì)喝酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐(lài)，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地(dì)表(biǎo)示，会在优质的股(gǔ)票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘(liú)彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中的压舱石(shí)地(dì)位依然稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有(yǒu)冷思(sī)考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段(duàn)也(yě)总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除(chú)去腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一(yī)幕也出现在他管(guǎn)理的(de)易(yì)方达优(yōu)质企业(yè)三(sān)年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报显示(shì)，仅是前五大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白酒标的。再(zài)看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国(guó)海洋(yáng)石油替换了上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在(zài)一(yī)季(jì)度股票(piào)仓位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配(pèi)置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持有商业模(mó)式出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和(hé)张萍(píng)合管(guǎn)的银华(huá)盛世最新季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三(sān)大白(bái)酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来看，这一(yī)季(jì)其新进(jìn)重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想(xiǎng)利用次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进入二季(jì)度，改善弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐(cān)饮(yǐn)的(de)恢(huī)复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液(yè)有所减持；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股(gǔ)升至(zhì)十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第(dì)五(wǔ)位；其(qí)次(cì)，他(tā)选择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作(zuò)为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第三方医(yī)学(xué)检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基(jī)因(yīn)甲(jiǎ)基(jī)化(huà)检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业(yè)链(liàn)上游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所管产品一季报全(quán)部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管(guǎn)理的(de)6只产(chǎn)品维持年内小幅(fú)正收益。当前(qián)冯明远在(zài)管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能源产业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱(lái)克的(de)主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三(sān)只标的中，占比相对(duì)最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这家主营锂电(diàn)池正极体研(yán)发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理，在信澳(ào)研究优选中还(hái)出现了一只(zhǐ)新(xīn)的(de)重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技(jì)公(gōng)司(sī)，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布(bù)式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司加入(rù)AI或数字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬(bīn)则(zé)是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年(nián)底(dǐ)时他就已(yǐ)经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎(hū)全(quán)线飘(piāo)红，特别是动态策略(lüè)混(hùn)合年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为(wèi)例(lì)，最新(xīn)的基金(jīn)一季报(bào)显示，其重仓的新能(néng)源产业(yè)链(liàn)中(zhōng)股票依(yī)然为上季的(de)7只，它们分(fēn)别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初(chū)至(zhì)今表现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示，看(kàn)到了(le)新能源类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)维度看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分(fēn)板块还能维(wéi)持(chí)较长(zhǎng)时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我(wǒ)们(men)看到行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大(dà)部分制(zhì)造(zào)业一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过(guò)程中不(bù)少公司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年(nián)内回撤全部(bù)超过了(le)10％，以他的代表作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘成长来(lái)看(kàn)，基金一季(jì)报(bào)表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业(yè)配置(zhì)思路依然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金相关(guān)产品的(de)2022年(nián)四季(jì)报和(hé)一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他所(suǒ)持有的(de)是(shì)完全一致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大(dà)重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二(èr)位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果按照保(bǎo)留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报(bào)告(gào)期内，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅度(dù)的(de)调整，依然围绕(rào)已经建立全球比(bǐ)较(jiào)优(yōu)势的(de)高端(duān)制(zhì)造产业链布(bù)局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在(zài)市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是(shì)近几年出镜(jìng)相对(duì)较多的莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义基(jī)金经理，而他的业(yè)绩(jì)特别从去(qù)年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年(nián)持有的(de)收益率接近了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四(sì)季报(bào)和今(jīn)年一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上(shàng)只(zhǐ)是微调(diào)了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代(dài)表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字头公司达(dá)到了四家(jiā)。而从相关标(biāo)的的(de)年(nián)内涨跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到(dào)了坚守的(de)价值(zhí)投资(zī)，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产是我(wǒ)们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的(de)公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格(gé)同为(wèi)公募(mù)中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来(lái)，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)率全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报(bào)最高的景顺长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而(ér)使该(gāi)股从上一(yī)季(jì)的第三(sān)重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的(de)前(qián)十。同时他(tā)加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和(hé)神(shén)火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格(gé)外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传(chuán)媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发(fā)、新型(xíng)商业模(mó)式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股市场基本上是(shì)基于美(měi)股映(yìng)射在炒作相(xiāng)关题(tí)材(cái)，对(duì)于(yú)这样的行情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目(mù)前其担任基(jī)金经(jīng)理也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其(qí)在管(guǎn)的(de)产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别(bié)是核(hé)心竞(jìng)争力、核心招景混(hùn)合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的(de)表现(xiàn)来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但也(yě)整齐(qí)划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第(dì)一季度他在前十中(zhōng)调(diào)仓(cāng)了(le)四(sì)个席位(wèi)，其中新进的(de)公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国(guó)移动，与它(tā)们携(xié)手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整立(lì)竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其提拔(bá)为第(dì)一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平(píng)买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复苏(sū)和(hé)企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍(wēi)山(shān)今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题(tí)净(jìng)值快速拉升，截(jié)至本周四(sì)的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至(zhì)超过(guò)了他的成名作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美(měi)生活还有(yǒu)较强的(de)新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网(wǎng)络(luò)和海康威视(shì)外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华(huá)股份均已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标的(de)均是第一季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上一季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来(lái)看被调(diào)出的(de)标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基(jī)金严(yán)格执行(xíng)基(jī)金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度(dù)智(zhì)联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术(shù)的(de)配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新的信息技术(shù)应(yīng)用(yòng)展开投资(zī)。二季度(dù)，将会继(jì)续围(wéi)绕信(xìn)息(xī)技术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当(dāng)年公司力捧(pěng)的三位基(jī)金经理中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示(shì)，年内(nèi)他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的(de)成(chéng)名作华安媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大(dà)九天，而将(jiāng)剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平(píng)安等公司，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结(jié)构转型时期(qī)，我(wǒ)们相(xiāng)信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成(chéng)为(wèi)经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领(lǐng)域仍(réng)将诞生(shēng)大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配(pèi)置基金合同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技创新和受(shòu)益于国民经(jīng)济持续增(zēng)长的消费及原材料放在前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回(huí)归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过了(le)25％，具体来(lái)分析他的成名(míng)作万家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)中微公司(sī)替(tì)代了四季(jì)度末的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增(zēng)持(chí)了机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械(xiè)行(xíng)业(yè)的部分个股，相应地略微降低了(le)半(bàn)导体行业(yè)的(de)持(chí)仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金持仓仍以计算(suàn)机(jī)软件和半(bàn)导体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受(shòu)到明星基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通基(jī)金的(de)明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的(de)老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基(jī)金(jīn)产品，其代(dài)表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行(xíng)业景气(qì)。

　　从(cóng)新(xīn)出(chū)炉(lú)的(de)季报来看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一季度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它(tā)们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的(de)汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓(cāng)行业中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优(yōu)质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期(qī)装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重(zhòng)装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科(kē)创板两年定(dìng)开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到(dào)一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其(qí)中占(zhàn)据明显的(de)数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙(lóng)头立(lì)讯精(jīng)密(mì)，但大体包括华(huá)测导航、东山(shān)精密(mì)、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被划入到(dào)消(xiāo)费电子(zi)的(de)大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其占据了(le)十大(dà)重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触(chù)底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的布局(jú)，我判(pàn)断可能(néng)对收(shōu)入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块去(qù)库存可能也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不(bù)可(kě)忽视的(de)一(yī)环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工(gōng)虽(suī)然很难(nán)有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的(de)少壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主题的(de)基(jī)金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最(zuì)长的军工安全混合为(wèi)例(lì)，实际(jì)上(shàng)一季度他(tā)仅在(zài)十大重仓股中做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用昊华(huá)科技替代(dài)了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的(de)所属细分(fēn)来(lái)看，明显中航系(xì)乃至(zhì)航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势(shì)。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全(quán)市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代(dài)了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋势和(hé)高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空(kōng)装备平台型企业(yè)以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新(xīn)材料(liào)领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买卖推(tuī)荐。）

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