大家(jiā)好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一(yī)直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们(men)梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局(jú)4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济(jì)工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志(zhì)为核心的党(dǎng)中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际(jì)两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济(jì)社会发展，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当前我(wǒ)国经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临(lín)新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房(fáng)需(xū)求的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大(dà)特大(dà)城市(shì)积(jī)极稳步(bù)推进城中(zhōng)村(cūn)改造和(hé)“平(píng)急两用”公共基础(chǔ)设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇的(de)美国第一(yī)共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管收购的(de)命运(yùn)。美国(guó)加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第(dì)一共和(hé)银行，这是(shì)本轮美国银行业危(wēi)机中第(dì)四(sì)家(jiā)倒下的银行，同(tóng)时也是美国(guó)历史(shǐ)上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数(shù)据中心测算，全国国(guó)内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试(shì)图(tú)用无(wú)人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作(zuò)日程将照常进行。 掉(diào)落(luò)的无人(rén)机碎(suì)片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普京不在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日(rì)在位于(yú)莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处(chù)表示(shì)，俄方保留在(zài)合(hé)适的时间和地(dì)点采取回应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防(fáng)止未(wèi)经授权(quán)使用无人(rén)机，避免(miǎn)妨(fáng)碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克(kè)兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网(wǎng)站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日(rì琪琪格蒙语什么意思)报道，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特接受该(gāi)媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭(xí)击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度(dù)博弈和(hé)心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对(duì)经(jīng)济的预(yù)期将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全(quán)年第(dì)二个关键做多窗口，财报(bào)季(jì)结(jié)束后，市场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情(qíng)阶(jiē)段，配置思(sī)路(lù)上(shàng)建议坚持(chí)高切低(dī)，关(guān)注上(shàng)半年(nián)景(jǐng)气持(chí)续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期(qī)回归理性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季数据显示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势显现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济(jì)预(yù)期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由(yóu)短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数(shù)字(zì)经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其(qí)他板块(kuài)中(zhōng)一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市(shì)公(gōng)司(sī)业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处(chù)于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受(shòu)节假期间的(de)事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置市(shì)场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营收增(zēng)速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事(shì)之(zhī)秋(qiū)，高利(lì)率环境下美国银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市(shì)场处(chù)于(yú)再平衡期，低位把(bǎ)握再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在(zài)于(yú)科(kē)技周期与复苏链中(zhōng)的(de)弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这次(cì)牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天(tiān)，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全(quán)年主线(xiàn)，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看，核(hé)心资产、海外(wài)映射的科技和大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀逻辑的(de)回归(guī)。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在(zài)展现出成为未来(lái)经济增长(zhǎng)新动能的潜(qián)力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提(tí)升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五(wǔ)一节(jié)后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61琪琪格蒙语什么意思.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大(dà)类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，全球主要权(quán)益(yì)市场及原(yuán)油等(děng)大(dà)宗商品走弱，美(měi)债收益(yì)率下行(xíng)，黄(huáng)金(jīn)价(jià)格走强，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交易”有所升(shēng)温。美欧一季(jì)度经(jīng)济增速(sù)不及市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博(bó)弈使得(dé)海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联储(chǔ)更(gèng)快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费(琪琪格蒙语什么意思fèi)大幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调(diào)“当前(qián)经济(jì)运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的(de)，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总(zǒng)量政策(cè)收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内(nèi)政策驱动的数字(zì)经济行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一(yī)次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中(zhōng)的(de)第一次战术(shù)性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点(diǎn)，均与高频(pín)经(jīng)济指标和预(yù)期的(de)边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还(hái)出现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤(chè)持(chí)续(xù)的(de)时(shí)间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资(zī)本市(shì)场对(duì)经济的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回升可能(néng)不会持续(xù)太(tài)久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份(fèn)确实出现了较(jiào)为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背(bèi)后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有两个(gè)短(duǎn)期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数(shù)据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济(jì)担心等因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经济数据(jù)很(hěn)难(nán)超预(yù)期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了(le)长期的(de)坦途(tú)，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端(duān)利(lì)率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱(ruò)的(de)一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温(wēn)和(hé)复苏(sū)、美联储年内结束(shù)加(jiā)息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋(qū)势明(míng)确、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关(guān)注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情(qíng)，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的(de)第五次大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月完(wán)成最后(hòu)一次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新兴市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再起

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