财(cái)联社6月3日(rì)讯（编(biān)辑(jí) 刘越(yuè)）啤酒行业具备明显的淡(dàn)旺季特征，其中(zhōng)Q1、Q4为(wèi)淡(dàn)季，Q2、Q3为旺(wàng)季。夏(xià)天(tiān)历来是啤酒企(qǐ)业的“兵(bīng)家必争之地”，而年内火爆的淄博烧烤一定程度上助力啤酒行业“淡(dàn)季不(bù)淡”，盛夏(xià)旺季(jì)更是值得投资者期(qī)待。

　　从一季(jì)度业绩来看，燕京(jīng)啤酒以(yǐ)近74倍的同比增(zēng)速“一骑绝(jué)尘(chén)”，青(qīng)岛啤酒、重(zhòng)庆(qìng)啤酒、珠(zhū)江啤酒的同比增速也分(fēn)别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单(dān)季度营收(shōu)突破(pò)百亿元。但包(bāo)括百威亚太、兰州黄(huáng)河和(hé)西藏发展在内的外(wài)资(zī)系啤酒公司基本面仍(réng)然堪忧，业绩下滑或(huò)亏损，本土与外资两(liǎng)大(dà)阵营(yíng)的分化明显。

　　去年消费整(zhěng)体偏(piān)低迷，啤酒(jiǔ)行业(yè)则堪称一抹亮(liàng)色。民生证(zhèng)券王言海5月8日发(fā)布的研报指(zhǐ)出，2022年啤酒(jiǔ)板块营收稳增、归(guī)母(mǔ)净利润高增；2023年伴(bàn)随疫(yì)情扰动褪(tuì)去，下游(yóu)场景逐步复苏(sū)，叠加成本压力边际缓(huǎn)解，23Q1营(yíng)收、利润相比去年同期明显提速(sù)。国(guó)盛证券符蓉预计(jì)2023年将是啤酒(jiǔ)龙头弱势区域持续扭(niǔ)亏、释放利润(rùn)的一年。

　　外资(zī)啤酒在中(zhōng)国(guó)市场颓势明显 大鱼(yú)吃小鱼后“五强争霸”格局(jú)或成(chéng)“一超(chāo)多强(qiáng)”？

　　从二级市场表现(xiàn)来看，华润啤酒和青岛啤(pí)酒自2020年阶段低点迄今股(gǔ)价累计最大涨幅分别达159%和187%，前者目前总市值超1600亿港元，后者总市值超1300亿(yì)元(yuán)。燕京啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒股价同期累计最大(dà)涨幅分别(bié)达154%、335%和(hé)135%。值得注意的是，自2021年(nián)高点迄今重庆啤(pí)酒股价(jià)跌近六(liù)成，珠江啤酒(jiǔ)则跌超三成(chéng)。

　　上世纪80年(nián)代中(zhōng)国实施“啤酒专(zhuān)项工程”后，啤(pí)酒(jiǔ)产业兴起，北京(jīng)的燕京(jīng)、上海的力波、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄河、重(zhòng)庆的山城、四川的(de)蓝剑、桂林(lín)的漓泉、河(hé)南(nán)的金星(xīng)、陕西的(de)汉(hàn)斯(sī)等，几(jǐ)乎每座城市(shì)都(dōu)拥有自(zì)己(jǐ)的啤(pí)酒厂。

　　经(jīng)过“大鱼吃小鱼”的(de)阶段后，2016年(nián)，中国啤酒市场(chǎng)五强争霸，华润(rùn)啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京(jīng)啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年(nián)，行(xíng)业CR5从(cóng)74.7%提升至92.9%，华(huá)鑫证券(quàn)孙山山(shān)4月24日发布的研报罗列五大巨头的具体(tǐ)市(shì)场份额，华润(rùn)啤酒(jiǔ)、青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)、百威亚太（百威英博子公司）、燕京(jīng)啤酒、嘉(jiā)士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格(gé)局。

　　孙山山指出，我国啤(pí)酒(jiǔ)行业(yè)CR1市占率(lǜ)属于中(zhōng)等水平，市场集中度仍有提升空间(jiān)，待(dài)CR1市(shì)占率(lǜ)提升后头部企业(yè)将(jiāng)有望进(jìn)一步提(tí)升盈利水(shuǐ)平(píng)。分析(xī)人士指出，如果“大鱼吃大(dà)鱼”的市场趋(qū)势(shì)不变(biàn)，经过一段(duàn)时间的(de)此(cǐ)消彼(bǐ)长，持续多(duō)年的“五(wǔ)强争霸”格局，将(jiāng)演变为(wèi)“一超多强”：华润啤酒把青岛啤酒和百(bǎi)威英博甩开，燕京啤酒追上来，形成1+3的主流啤酒阵营(yíng)。

　　值得注意的是，这几年，外资啤酒在中国市(shì)场(chǎng)颓势明显，百威英博销量下滑，一(yī)手扶持的嫡系(xì)珠江啤(pí)酒2022年净利(lì)同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业利润增长将低于去年(nián)的水平，研报指出重庆啤酒(jiǔ)为嘉士伯在华(huá)运营啤酒(jiǔ)资产唯一平台，并(bìng)将乌(wū)苏(sū)啤酒、1664，以(yǐ)及嘉士伯啤酒在中国多个地(dì)区的销售权划归(guī)重庆啤酒。

　　主流厂商纷(fēn)纷提价 占(zhàn)据高端如同坐(zuò)拥(yōng)印钞机？

　　分(fēn)析人士指出，这几年啤酒行业(yè)的业绩增长，多(duō)亏了高端化(huà)。此前多年，高端啤酒市场主要由外资啤酒百威(wēi)英博、嘉(jiā)士伯、喜(xǐ)力等品牌牢牢掌控。近(jìn)年(nián)来，本土啤酒开始发(fā)力。以(yǐ)销量最大(dà)的华润雪花(huā)啤酒为例，早年畅销大江南北的大绿棒子(zi)，现在已经很难见到了(le)，各种纯生、原浆、精酿、鲜(xiān)啤大行其(qí)道。

　　孙山山(shān)指出，啤酒(jiǔ)行业处于(yú)产业链中游，对上游成本敏感，大麦、玻璃(lí)、易(yì)拉罐(guàn)、瓦楞纸(zhǐ)为影(yǐng)响啤(pí)酒(jiǔ)成(chéng)本主要材料；下游终(zhōng)端(duān)议价能力(lì)较强，进入存量竞争时(shí)代后(hòu)，企业(yè)为向高端化(huà)转(zhuǎn)型已(yǐ)多(duō)次(cì)实施(shī)提价(jià)举(jǔ)措。符蓉指出，2023年餐饮等现(xiàn)饮消费场(chǎng)景恢复(fù)将(jiāng)加(jiā)速各啤酒(jiǔ)龙头产品结构优化(huà)、加速(sù)高(gāo)端化进程，2023年吨价提升幅度(dù)或不弱(ruò)于成本催生普(pǔ)遍提价的2022年(nián)。

　　整体性的提价(jià)，近几(jǐ)年时有(yǒu)发生(shēng)。啤酒提价涨幅、频次、企(qǐ)业参与数量高增，提价区域由部(bù)分(fēn)到全国。仅在2022年(nián)，华润(rùn)啤酒、青岛啤(pí)酒、嘉士伯等主(zhǔ)流厂商(shāng)纷纷(fēn)提价，中(zhōng)高低(dī)档均有所涉(shè)及。勇闯天涯出(chū)厂(chǎng)价提升0.5元(yuán)左右，崂山啤(pí)酒零售价从(cóng)3-4元提升(shēng)至(zhì)5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中(zhōng)国啤酒(jiǔ)市场的(de)产(chǎn)品价格稳定在3-5元区(qū)间，如今，已经整体进入了6-8元价格带。甚至，巨(jù)头们(men)纷纷推出千元啤酒，华(huá)润啤(pí)酒(jiǔ)的(de)“醴”，青岛啤(pí)酒(jiǔ)的(de)“一世传奇(qí)”，百威啤酒的“大师传奇(qí)”，都是为了继续(xù)突破价(jià)格天花板。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中档(dàng)高端齐发力 高端化势能锐不可挡

　　华鑫证券指出，在百元级产品上(shàng)，青岛啤酒率先(xiān)在2020年率先(xiān)推出“百年之(zhī)旅”，售价(jià)388元，并在(zài)2022年(nián)推出价(jià)值(zhí)1399元的“一世传奇”；超高端产(chǎn)品方面，青岛啤酒布局丰(fēng)富，产品价位最高，均价(jià)约(yuē)29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发布(bù)的研报(bào)指出(chū)，青岛啤酒中档(dàng)高端齐发(fā)一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27力，高端(duān)化(huà)势能锐不可当(dāng)。产品端方面，公(gōng)司在坚持(chí)纯生系(xì)及经典系(xì)“1+1”品牌战略基础上，进一(yī)步(bù)提升中档崂(láo)山品牌占比，并借(jiè)助桶(tǒng)啤、白啤等高端产品(pǐn)放量，带动整体产品结构(gòu)持续升(shēng)级。随着23年现饮场景全(quán)面复苏叠(dié)加(jiā)去年Q2以来低基数效应，预(yù)计公司全年业(yè)绩将(jiāng)维持高增。

　　▌华(huá)润啤酒(jiǔ)：收购喜(xǐ)力(lì)如虎添翼 但(dàn)目前主(zhǔ)要销量来自中低(dī)端产(chǎn)品(pǐn)

　　2019年，华(huá)润啤酒收购(gòu)喜力中国(guó)正式(shì)完成交割。1863年创(chuàng)立于荷兰(lán)的喜力，旗下拥有上百家酒厂，连续多年(nián)跻身世界500强(qiáng)榜单。而(ér)收购方(fāng)华(huá)润啤酒，满(mǎn)打(dǎ)满算也才(cái)30岁，借此拓(tuò)展高(gāo)端(duān)市场。华鑫证(zhèng)券(quàn)指出，华润啤酒高端(duān)及超高(gāo)端产(chǎn)品仅(jǐn)占其(qí)收入占比17%，而经济型（5元以下）产品收入占比达47%，表明(míng)目前市场更(gèng)加认可、熟悉其(qí)经济型产品如(rú)勇闯天涯(yá)等(děng)，但(dàn)对其高端产品认知(zhī)度或(huò)接(jiē)受度相对偏低(dī)。公司提价空间较(jiào)大，高端(duān)化(huà)完成(chéng)后(hòu)利润可期。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二次创业(yè)”新(xīn)篇章 借(jiè)助(zhù)U8势(shì)能持续开(kāi)拓市(shì)场

　　作为曾经国产啤酒行业(yè)的老大哥，燕京啤酒近几(jǐ)年风光不在。不仅销售范围收缩不少(shǎo)，被(bèi)雪花和青(qīng)岛(dǎo)啤酒甩(shuǎi)开不说，2020年的营业额甚至被(bèi)重庆(qìng)啤酒反(fǎn)超。但燕(yàn)京啤(pí)酒去年业绩爆(bào)发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润(rùn)3.52亿(yì)元，增速高达54.51%。今年一季度延续高增，净(jìng)利(lì)同比增长近74倍。

　　分析人士认(rèn)为，燕京啤酒突破(pò)增长(zhǎng)瓶颈的秘诀，是高(gāo)端新(xīn)品燕京(jīng)U8的成(chéng)功营(yíng)销，以及(jí)旗(qí)下燕(yàn)京(jīng)酒號(hào)社区小酒馆这种新零(líng)售(shòu)业态(tài)的落地(dì)生(shēng)根(gēn)。中(zhōng)邮证券分析(xī)师蔡(cài)雪昱(yù)4月21日研报指出，渠(qú)道反馈，U8一季度销量同增(zēng)约50%，公司借(jiè)助U8势能持(chí)续开(kāi)拓市(shì)场(chǎng)，推(tuī)动(dòng)整(zhěng)体销(xiāo)量同增(zēng)13%至96.31万(wàn)千升，同时(shí)带动公司吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国(guó)君食品点评称(chēng)，改革红(hóng)利释放正处起步(bù)阶段，旺季动销加速、成本优化之(zhī)下，公司业绩弹性将进一步加速。

　　此外(wài)，分析(xī)人士指出(chū一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27)，精酿啤酒目前(qián)属于(yú)蓝海(hǎi)市场，拥有巨大发(fā)展潜力(lì)及空间(jiān)，且目前行业格局未定，企业拥有弯道超车机(jī)会(huì)；基于精酿啤酒(jiǔ)多(duō)元风味发展(zhǎn)趋(qū)势，产品风味及应用场景布局多元(yuán)化企业，将更加能够顺(shùn)应精酿市场发(fā)展趋势，拥有长期可持(chí)续发展潜(qián)力，并有望(wàng)成为行业新引领者(zhě)。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27