在股市高(gāo)点成立(lì)的主动权益类定开基(jī)金密集迎来开放(fànregretted用法及例句，regret的用法和例句g)日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基(jī)金的整(zhěng)体破净率(lǜ)与基金(jīn)成立时间、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计(jì)样(yàng)本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是(shì)基金破净的(de)重(zhòng)要(yào)原因。同时，他们也建议(yì)基(jī)金公司(sī)要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开(kāi)展产品的布局和(hé)发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同(tóng)的有关(guān)规定，公司(sī)旗下主动权益一(yī)年定期开放基金最近(jìn)一个开放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出(chū)现触发基金合同终止的(de)情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基(jī)金(jīn)财产清(qīng)算程序，无须(xū)召开基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基(jī)金合同(tóng)生效后(hòu)，若登(dēng)记机构完(wán)成每个开(kāi)放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确(què)认时(shí)，基金(jīn)的基金份(fèn)额持(chí)有人数量不满200人或者基金资产净值低于(yú)五(wǔ)千万元，基金管理人(rén)在履行相关监(jiān)管报告(gào)和信息披露程序(xù)后终止基金(jīn)合同(tóng)，无需召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规(guī)模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来两(liǎng)年多(duō)收益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合(hé)并(bìng)计算）即(jí)将迎来开放(fàng)日，目前(qián)破(pò)净(jìng)产品(pǐn)（统计复权净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最高的(de)产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月(yuè)份破(pò)净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金(jīn)评价研(yán)究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随着基(jī)金(jīn)开放日(rì)临近，为(wèi)了应(yīng)对基(jī)金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资(zī)策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时(shí)，距(jù)离(lí)开(kāi)放(fàng)日越远，整体上(shàng)破净(jìng)率可能有(yǒu)增加趋势。当然(rán)，整体破净(jìng)率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金销售机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基金大多(duō)成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是(shì)基(jī)金破净的重要原(yuán)因；另一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定(dìng)开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数(shù)量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也(yě)与(yǔ)基金的(de)发行(xíng)节(jié)奏存(cún)在(zài)关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定期开(kāi)放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可(kě)能是部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发(fā)行角度而言，权益市场高点(diǎn)时基(jī)金(jīn)发行(xíng)相对容易，而且规模也容(róng)易(yì)做大，基(jī)金公司有(yǒu)动力去做(zuò)；但从(cóng)投资(zī)者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言(yán)，在市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)时要保(bǎo)持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投(tóu)资者利益(yì)，也可以树立基金公司良好口碑，有利于(yú)基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市场高(gāo)位(wèi)、情(qíng)绪(xù)火热(rè)时发行基金往往伴随着较(jiào)高的风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近两年权益市(shì)场的(de)整体波动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的(de)投资策略(lüè)、不同投资范围的(de)基金收益(yì)率(lǜ)差距较(jiào)大。另一方面，市场情(qíng)绪(xù)火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给基(jī)金经理带来的(de)灵活(huó)性限制很(hěn)可能会(huì)影响(xiǎng)产品未来的(de)超额(é)收益。同时，优质资产regretted用法及例句，regret的用法和例句的(de)资(zī)金容(róng)量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机(jī)会，调整投资分布(bù)，也(yě)可能(néng)会增(zēng)加错(cuò)判的风险(xiǎn)，对(duì)获取超额(é)收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模(mó)控(kònregretted用法及例句，regret的用法和例句g)制在基金经理能(néng)力范围内，高点成(chéng)立的(de)产品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避(bì)免单押一(yī)个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表现不及预期，近一年新成(chéng)立(lì)的定开权益类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同(tóng)比减少(shǎo)24只；平均发行规(guī)模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也(yě)下(xià)滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者的心态会受(shòu)到一定程度(dù)的影响(xiǎng)，甚至可能(néng)打(dǎ)击投(tóu)资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持(chí)续(xù)上升的话(huà)，投(tóu)资者对(duì)于后续(xù)新发(fā)基金(jīn)的购买意愿可(kě)能会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售(shòu)机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开(kāi)基金(jīn)在基金经理(lǐ)更好施展投资(zī)决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易等方面(miàn)具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创(chuàng)造(zào)更(gèng)好(hǎo)收益(yì)。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金(jīn)发行(xíng)时，一是要避(bì)免高位发(fā)行，二(èr)是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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