个人养老金业务(wù)试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开(kāi)始(shǐ)进入为期一年的(de)试点，在全国(guó)选(xuǎn)取了(le)36个试点(diǎn)城市和(hé)地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保障部数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个人养老金(jīn)开户数(shù)量达(dá)到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老金业(yè)务的(de)上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个代销主渠道(dào)之(zhī)一(yī)，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系(xì)和与投资(zī)者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售(shòu)方面已有多方实践。时值个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行(xíng)半年(nián)之际，中国基金报记者深入(rù)多家券(quàn)商(shāng)，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务正在(zài)获得更多证(zhèng)券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老(lǎo)金试点落(luò)地，14家券商获得代销资格(gé)。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金基(jī)金数(shù)量增加至(zhì)143只，券商(shāng)数(shù)量扩(kuò)容(róng)至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)华(huá)南(nán)新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要的代销方(fāng)之(zhī)一(yī)，证券(quàn)公司在(zài)个人养老金业(yè)务试点的铺开和推广中(zhōng)持(chí)续发(fā)力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的(de)重要(yào)抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更(gèng)要(yào)精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)主要有四类：银(yín)行理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公(gōng)募基金(jīn)。据人社(shè)部个人养(yǎng)老金产品(pǐn)名(míng)录显示，当(dāng)前上线个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类产品、基金类(lèi)产品(pǐn)、保险类(lèi)产(chǎn)品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人养老金产品资(zī)格(gé)受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌(pái)照的证券公司可(kě)销(xiāo)售养(yǎng)老保险，大多数试(shì)点(diǎn)券(quàn)商将视线聚焦(jiāo)于(yú)公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个(gè)人养(yǎng)老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老金公募基金(jīn)产(chǎn)品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金业务(wù)负责人向中国基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引(yǐn)进(jìn)华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将不(bù)断(duàn)完善产品池。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从(cóng)客户(hù)服务办理的角(jiǎo)度(dù)看，大部分客(kè)户更愿意在(zài)产品货架丰富的机构办理个(gè)人养老金业务。因此在服务体系的基(jī)础架(jià)构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的(de)产(chǎn)品(pǐn)货架(jià)能够带(dài)给(gěi)客户更好(hǎo)的服务(wù)办理体(tǐ)验，产品布(bù)局(jú)的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的(de)角(jiǎo)度(dù)讲，大部分客(kè)户对(duì)于(yú)金融产品的特征和策略(lüè)的认知、对自身(shēn)投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老(lǎo)金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要(yào)深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结合(hé)存量客(kè)户的个性(xìng)化画像(xiàng)和(hé)客户特点，为客户提供(gōng)切实(shí)可行(xíng)的产品评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开(kāi)通个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)的理由，一是来(lái)自开户渠(qú)道的(de)多重福利(lì)动员(yuán)，二(èr)是(shì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金带来的个(gè)税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自然(rán)是(shì)需要(yào)在(zài)账户内充分(fēn)利用长期投资，但如(rú)何(hé)投资也令不少投资(zī)者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养(yǎng)老产品的选择(zé)已令投资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到(dào)适合(hé)自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾(gù)力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投(tóu)资顾问，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户甄选适合自身的(de)养老产品，做(zuò)好养老(lǎo)规划和资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)，做(zuò)到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取线(xiàn)上线下相(xiāng)结(jié)合的(de)方式，注重交流和体验，为客户提(tí)供有(yǒu)温度的专业(yè)服(fú)务(wù)。

　　国(guó)泰君安(ān)在(zài)推(tuī)广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综(zōng)合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化评价(jià)，优选(xuǎn)值(zhí)得(dé)信赖的(de)养老金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息”等特色(sè)养老(lǎo)金基金产品(pǐn)清单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是(shì)，虽(suī)然证(zhèng)券公(gōng)司(sī)营业网点数(shù)量在“金融圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发布(bù)会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行和工(gōng)商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公(gōng)布投资者通过其渠道(dào)开通个(gè)人养老金账户的(de)情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家(jiā)社会(huì)保险公共服务平(píng)台上仅可查询商业(yè)银行个人养(yǎng)老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家(jiā)开设(shè)了资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开(kāi)展了(le)基(jī)金交易业务、保险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行(xíng)所拥(yōng)有(yǒu)的产(chǎn)品和渠(qú)道优势(shì)相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人养老金(jīn)业务的(de)规(guī)模(mó)相对有限，仍(réng)处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人(rén)养老(lǎo)金业务，自有其(qí)独(dú)特(tè)“打法”。记者注意到(dào)，多家(jiā)券商在推广个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务时，将“一站式”服务(wù)作(zuò)为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形(xíng)成科学养老理财观念的长远视角出(chū)发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的(de)全周期专(zhuān)业资(zī)配服务(wù)和一(yī)站式的产(chǎn)品选择。中(zhōng)信证券亦推出个(gè)人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服(fú)务(wù)陪伴于(yú)一体的(de)个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方位服务投(tóu)资者(zhě)外，“走出去”也是部(bù)分券商(shāng)开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)解决方案(àn)。东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁(níng)向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)目标(biāo)客群的深(shēn)入研究，将(jiāng)开发大中型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的(de)推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证(zhèng)券(quàn)协(xié)同系(xì)统(tǒng)内成员公司开展(zhǎn)走进企(qǐ)业推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金活动，为企业单位员工提供(gōng)个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营业(yè)厅办理业(yè)务路上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织(zhī)了超过100场(chǎng)的(de)个人养老金(jīn)走进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报记者曹(cáo)雯(wén)璟(jǐng)

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获(huò)资质(zhì)的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如(rú)今，个(gè)人养老金制(zhì)度实(shí)施已有(yǒu)半(bàn)年(nián)，相关产品的(de)收益率和回撤(chè)情况、产品能否真正(zhèng)满足(zú)养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同(tóng)时(shí)又让(ràng)客(kè)户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的(de)养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为(wèi)券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融需(xū)求，促(cù)进财富管(guǎn)理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在(zài)业务内涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优(yōu)敏感、对理(lǐ)财有(yǒu)初步认知(zhī)的客户进行第一(yī)阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画(huà)像的(de)覆盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注(zhù)企事(shì)业单位员(yuán)工，特别(bié)是大(dà)中型城市具有一定经营(yíng)规(guī)模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这类人(rén)群(qún)对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金是(shì)一个增量市场，对证(zhèng)券公(gōng)司(sī)而言(yán)，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可(kě)以通过(guò)投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的(de)养老(lǎo)基(jī)金，帮助客户(hù)建立个人(rén)养老金投资计划。此外，证券公司可以通过(guò)加(jiā)强顾问服务，帮助(zhù)客户(hù)有(yǒu)效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续参与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提升客户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人表(biǎo)示，会(huì)针对不(bù)同风险承受能力(lì)、不同年龄结(jié)构和不(bù)同资金体量制定个性化(huà)养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提(tí)供符合监管部门要求的(de)金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易(yì)服(fú)务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提(tí)供更丰(fēng)富的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融(róng)服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器(qì)、个(gè)性化的(de)补(bǔ)充养(yǎng)老解决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报(bào)告(gào)以(yǐ)及养老直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投教方(fāng)面，应(yīng)加(jiā)大资源(yuán)投(tóu)入(rù)，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老(lǎo)金的认知(zhī)。走(zǒu)进企事业单位，通过(guò)上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮助客(kè)户(hù)了解个人养老金的重要性、投资策略和(hé)长期(qī)规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能优(yōu)化方面，建立内(nèi)容丰(fēng)富(fù)的一站式个人养(yǎng)老金专(zhuān)区(qū)，既包括产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持(chí)仓查询(xún)等基础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富的养老(lǎo)资讯和实(shí)用养老工(gōng)具(jù)（如(rú)节税计(jì)算器(qì)），加(jiā)强(qiáng)与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据(jù)分析(xī)和算(suàn)法模型，根据客(kè)户的风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退休年限(xiàn)，定(dìng)制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投资(zī)组合(hé)跟踪和(hé)风(fēng)险管理工具，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务负责(zé)人则表示，可以(yǐ)通过“人+科(kē)技”，在大数(shù)据智(zhì)能(néng)客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合(hé)，为不同(tóng)生命周期和(hé)年(nián)龄阶(jiē)段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年，产品(pǐn)收益(yì)和(hé)回撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些(xiē)问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标(biāo)基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自(zì)成立(lì)以来回(huí)报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华(huá)夏(xià)等旗下超10只养老目(mù)标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时又让(ràng)客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客(kè)户保值增值，否则(zé)将违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍，目前(qián)个人养(yǎng)老金可投资(zī)的4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别更侧重资(zī)产增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到在(zài)保证其特点达到的同时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情(qíng)况来看，低波低(dī)回撤(chè)对于离退休时点(diǎn)较近的投资者比较合适，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养老类资(zī)金的保值(zhí)增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提(tí)是有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体系(xì)，通过该体(tǐ)系(xì)的评(píng)价，能较(jiào)为清(qīng)晰地区(qū)分出产(chǎn)品的(de)“性价(jià)比”（如(rú)风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同(tóng)类或者同(tóng)策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐给合适的(de)客(kè)户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风(fēng)险型和(hé)目标日期型两大类(lèi)，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具(jù)体的产(chǎn)品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目标日期(qī)型中的稳健类产品，通过(guò)严格控(kòng)制(zhì)股票资(zī)产仓位(wèi)降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目前我(wǒ)国城镇职工(gōng)养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退休后的(de)养老(lǎo)金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也是一个(gè)重要考量。由于个(gè)人养老金取(qǔ)用需要达到(dào)年(nián)龄等条件，投资资金具(jù)有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定的短(duǎn)期波动，对(duì)于追求长期投资(zī)收益的客户，可(kě)以配置一定高比例资金在(zài)权(quán)益型资产上，实(shí)现养老投资的保值(zhí)增(zēng)值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)具(jù)有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融(róng)属性，需(xū)要关注(zhù)老百姓(xìng)长期保值增值的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要实(shí)现长期资金(jīn)的稳健(jiàn)投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性(xìng)的金融资(zī)产，有助于实(shí)现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而更好地(dì)满足投(tóu)资者(zhě)的(de)养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人(rén)养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠道(dào)网点(diǎn)和(hé)客户(hù)众多(duō)的银行等机构相比，券商如(rú)何突(tū)破自身瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都可参(cān)与(yǔ)到为客户提供(gōng)个人养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)服务，几类机构优(yōu)势互补，严(yán)格意义上说是竞合(hé)而非竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类机(jī)构或者每家机构可(kě)以根据自己的资(zī)源(yuán)禀(bǐng)赋，充(chōng)分(fēn)发挥自(zì)身优势(shì)，服务好有养老投资需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还有以下三方面诉求(qiú)：一是(shì)增(zēng)强基础设施(shī)建(jiàn)设，能在服务时(shí)效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户(hù)、下单服(fú)务；二是增加产品销(xiāo)售(shòu)范围(wéi)，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为(wèi)客(kè)户(hù)提供(gōng)的养老产品（如(rú)养老理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为不同的(de)客户(hù)提供基(jī)于客户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责(zé)人提(tí)到(dào)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人提出，当前(qián)的(de)政策要求(qiú)下(xià)，客户(hù)如(rú)果想在券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分(fēn)别(bié)在银行端、个税端进行(xíng)一(yī)系列前序(xù)操作步(bù)骤，对(duì)于尚(shàng)不熟悉业务流(liú)程的(de)投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不(bù)太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代(dài)销(xiāo)个人养老(lǎo)金(jīn)产品的管理(lǐ)要(yào)求，券商暂(zàn)时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投资(zī)者选择的(de)产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步(bù)为投资者提供更丰富的(de)个人养老金配(pèi)置方案。未来(lái)期(qī)待能够从政策端(duān)进一步(bù)简化(huà)投资(zī)者的办理流程，提升(shēng)客户体验(yàn)；给(gěi)予(yǔ)券商在(zài)多样(yàng)化个人养老金品种的引入和研发(fā)上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择(zé)。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税(shuì)的开始，不少人发现自己的(de)退税(shuì)比(bǐ)去年(nián)多(duō)了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去(qù)年底开通了个(gè)人养老(lǎo)金业务，并(bìng)入了金。这一消息大大(dà)刺(cì)激(jī)了(le)不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露(lù)的(de)数据(jù)，截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万户，开(kāi)户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金(jīn)累计(jì)缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透露(lù)，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万人完成(chéng)了资(zī)金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访的结果来(lái)看，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)收(shōu)益率远低于预期，是(shì)大多人(rén)不愿意入金的主要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户的(de)原因主要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)？银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人认为(wèi)，这是一个专业活(huó)，既(jì)需(xū)要了解客户(hù)的经(jīng)济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和养老规划，也(yě)需(xū)要业务人员及其所在机构有比较专业且(qiě)综(zōng)合(hé)的服务(wù)能力(lì)。

　　也有(yǒu)部(bù)分投(tóu)资者认为，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其他(tā)商业产品等综合(hé)考虑；大多数产品流(liú)动(dòng)性差，难以预防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发(fā)生改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云(yún)在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点(diǎn)效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即(jí)建立账户人(rén)数占基本养老保险参保人(rén)数比例低(dī)、已缴费人数占建(jiàn)立账户(hù)人数比例低；产品(pǐn)供应(yīng)不(bù)均衡、选购渠道不畅(chàng)、民(mín)众(zhòng)参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应不(bù)均衡的问题，国家金融监督管理总局出手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金融监督(dū)管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求意见。根据(jù)征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟(nǐ)由试点业(yè)务(wù)转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业(yè)务的险企数量将增(zēng)加(jiā)不(bù)少。此外(wài)，专属商业养老保(bǎo)险是对接(jiē)个人养老金制(zhì)度的主要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个人(rén)养老金(jīn)保险产品名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选择。据(jù)各家保险(xiǎn)公司披露的(de)专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养(yǎng)老保险的收益(yì)率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融机构呼上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个吁从产(chǎn)品设计端解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责(zé)人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休人群提供稳定安全(quán)有保(bǎo)障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人群储备失(shī)能养(yǎng)护(hù)和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计初(chū)心，必须切实从(cóng)客户需(xū)求出发(fā)；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应(yīng)该更多(duō)的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市(shì)场具有良好增值能力资产(chǎn)的(de)养(yǎng)老产品取(qǔ)决于发行人（或(huò)管理人）的产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)能力和资产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提(tí)供商，可(kě)以与(yǔ)产品(pǐn)发行(xíng)人(rén)（或管(guǎn)理人）合(hé)作，根据客户需(xū)求设(shè)计出(chū)在养老功能(néng)方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述(shù)负责人(rén)表示(shì)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也(yě)希望能(néng)参(cān)与到(dào)具体的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负责人(rén)建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配(pèi)置，或在未来(lái)可(kě)以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等(děng)另类资(zī)产，丰(fēng)富投资(zī)者的可选标(biāo)的，更好(hǎo)地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也(yě)就(jiù)是(shì)说(shuō)，参(cān)与者可(kě)以(yǐ)直接在开(kāi)户(hù)的时候做(zuò)投资选择。这样在开户的(de)时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临的流动性问题(tí)，长城人(rén)寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉改近日(rì)表示(shì)，保险公司可以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具(jù)来解决客户对(duì)短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难(nán)以满足(zú)个人(rén)或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人补充养老金融方案(àn)，例(lì)如(rú)银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经(jīng)理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职(zhí)群(qún)体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人群养老需求的流动性、安(ān)全性(xìng)、稳健性等特点，设(shè)计出(chū)多层(céng)次、多(duō)元化、个性(xìng)化的养老配置(zhì)方案，积极履行养老保障社(shè)会(huì)责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养老需求(qiú)的资产配置服务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于(yú)个(gè)人养(yǎng)老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银河证券还上线(xiàn)了(le)自研的年金综合评(píng)价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组(zǔ)合净值与持股(gǔ)比(bǐ)例(lì)等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客(kè)户委托(tuō)年(nián)金组合的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外(wài)，也可以利用年金机制(zhì)间接服(fú)务背后(hòu)的企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截(jié)至目前，银(yín)河证(zhèng)券基金研究中心已为(wèi)部(bù)分省市(shì)提(tí)供(gōng)职业年金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计(jì)划结合(hé)机(jī)构条(tiáo)线(xiàn)业务规划为(wèi)央企与国企提(tí)供企业年金组(zǔ)合评(píng)价(jià)等综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉(sù)记者，公司自主开(kāi)发建设部署(shǔ)的年金综合(hé)评价系(xì)统及研(yán)究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务体系均是公司积极响应(yīng)国家养老发展战(zhàn)略而推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大(dà)支柱(zhù)养老金业务(wù)，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及个人养(yǎng)老金(jīn)融服务(wù)体系，充(chōng)分利用金(jīn)融产品(pǐn)代(dài)理销售牌照和保(bǎo)险兼业代(dài)理牌(pái)照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有态度(dù)的个人(rén)养老金融(róng)服(fú)务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老(lǎo)金(jīn)账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在(zài)我们介绍之(zhī)前都已有所了(le)解，感觉(jué)这项制度的普及度和客户认识程(chéng)度在不(bù)断(duàn)提升。”某大(dà)型银行的客(kè)户(hù)经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并(bìng)没有存(cún)钱，或存了(le)钱没(méi)有(yǒu)开(kāi)始投资，主要因(yīn)为不知道(dào)如何选(xuǎn)择(zé)产品或(huò)者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和(hé)对比分(fēn)析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离(lí)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度落地已经过去半(bàn)年，民(mín)众接受度(dù)和业务进展情况(kuàng)如何？从业人(rén)员在具体实(shí)操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年(nián)龄段的(de)群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家银行网点和券(quàn)商(shāng)营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落(luò)地(dì)上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休(xiū)后多一份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社部和国家社会(huì)保险公共服(fú)务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度(dù)经过半年时间(jiān)的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与(yǔ)人(rén)数(shù)方面都(dōu)有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗位的(de)黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉记者：“很多(duō)客(kè)户都对个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业(yè)部咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热(rè)情和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业(yè)员工、学校(xiào)教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企业和(hé)单位组织来(lái)了解(jiě)、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者了解了(le)身边(biān)两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地(dì)区(qū)金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年(nián)都(dōu)将收(shōu)入的(de)一部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄，有了个(gè)人(rén)养老金制度后，就分一部(bù)分(fēn)在个(gè)人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期(qī)也不(bù)会影响她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人养老金账户是在基本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位(wèi)工(gōng)作不(bù)久的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意的就是买个(gè)人养老(lǎo)金可以享受税收(shōu)优惠，直(zhí)接(jiē)考(kǎo)虑到退休后的(de)生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的(de)想法，黄宁(níng)也(yě)向(xiàng)记(jì)者(zhě)坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金(jīn)业务(wù)的过程中确(què)实会考(kǎo)虑到不(bù)同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不(bù)久(jiǔ)的(de)年(nián)轻(qīng)人(rén)着重介绍“退休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人养老(lǎo)金业务取得(dé)进展的同时，还有不少已经(jīng)了解个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)民(mín)众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户，但完成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金(jīn)业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受(shòu)到，一些客户开了(le)户(hù)但没存储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间太长，担心之后(hòu)如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时(shí)会(huì)很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外(wài)一些客户则是认为(wèi)在(zài)个人养老金产品并非专门设计且(qiě)收(shōu)益优(yōu)势不明(míng)显，目前个人(rén)养老金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账(zhàng)户也可以直接(jiē)买(mǎi)，且(qiě)收益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从(cóng)业人员的角度谈到(dào)了推广个(gè)人养老金业(yè)务过(guò)程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只支(zhī)持代销公募基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募(mù)基(jī)金难(nán)以达到(dào)资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求(qiú)当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的(de)生(shēng)活和经济(jì)状况才(cái)是(shì)更(gèng)重要的。

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