北京时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东大会在奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁的(de)巴菲特和他(tā)的老(lǎo)搭档芒(máng)格在5个(gè)半小时的提问(wèn)环节中(zhōng)，回答了投资(zī)人的47个问(wèn)题。

　　现场云集了来自(zì)全球(qiú)各地(dì)的(de)投资(zī)者。“来自中国的投资者是最多的，据(jù)说达到1万(wàn)人。”5月6日(rì)，前海开(kāi)源基(jī)金首席(xí)基金学家杨(yáng)德龙(lóng)如此分享自己在(zài)股东大会的现场见闻。

　　往(wǎng)届大(dà)会上(shàng)，巴菲特都(dōu)会谈到中国经济，今(jīn)年也不例(lì)外。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争力，都能达(dá)成繁荣发展的前景。中国(guó)将会成为(wèi)更好的国家(jiā)，美国也(yě)可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他(tā)也曾多次公开表示十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公司进(jìn)行过投(tóu)资部(bù)署，不(bù)过投资对象均(jūn)为中(zhōng)国公(gōng)司的H股(gǔ)。根(gēn)据公开资料，巴菲特(tè)曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益(yì)率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上(shàng)。

　　在今(jīn)年2月16日召开的(de)Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大会上，作为董事(shì)长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投(tóu)资人(rén)去投资中国是没(méi)有问题的。相(xiāng)较于投资美国而言，投资中国可以让你用便宜的价格买到一些更好(hǎo)的公司，而这(zhè)即便有一些不确定因素的影响(xiǎng)，也是值得(dé)的(de)。”

　　那么(me)，按照巴菲(fēi)特的投资标准，A股哪些股票(piào)可(kě)能会得到他的青睐(lài)？

　　时(shí)代财(cái)经(jīng)根据巴菲特提出(chū)的“净资产收益率不(bù)低于(yú)20％而且能稳(wěn)定增长”的最低标准，加上(shàng)其(qí)投资特点，对A股(gǔ)5167家上市(shì)公(gōng)司进(jìn)行了梳(shū)理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股(gǔ)票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一(yī)，其中酒(jiǔ)企表现(xiàn)尤为出色；而从近3年的净资产收益率来(lái)看，医疗(liáo)行(xíng)业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次选股，时代(dài)财经首先(xiān)考虑净(jìng)资产收益率指(zhǐ)标，且出于对公司的(de)价值判断而不是价格判断，选(xuǎn)择的是加权(quán)平均(jūn)（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年(nián)），这一(yī)指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市(shì)公司共有(yǒu)100家。<凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别/p>

　　以(yǐ)过去3年(nián)的净(jìng)资产收(shōu)益率来看，排名第一的(de)分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所(suǒ)属行(xíng)业(yè)算术平均值进行(xíng)对比，又从(cóng)100家公(gōng)司中挑选出了估值相对行业平均值偏(凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别piān)低的67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特的持仓变(biàn)动发(fā)现，巴菲特一如(rú)既往偏爱快消(xiāo)领(lǐng)域，同时(shí)也在(zài)重金押注能源领域，如西(xī)方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多(duō)次减仓银行股，包括2006年入手的合众银行(xíng)和(hé)2010年入(rù)手(shǒu)的纽约梅隆银行，分(fēn)别(bié)减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓持(chí)有33年的百年老行(xíng)——富国银行。但巴菲特对(duì)金融(róng)领域的(de)持仓(cāng)仍(réng)有一(yī)定比重。

　　因而，时代财(cái)经(jīng)又进(jìn)行了行业(yè)筛选，还对海天味(wèi)业等这类之前商品信誉受过不(bù)良影(yǐng)响的公司(sī)进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴菲特(tè)标准的公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时(shí)代财经(jīng)制图

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉及吃(chī)、喝(hē)、穿、用多个(gè)领域(yù)，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一(yī)。而在近五年内，酒(jiǔ)企(qǐ)表现出(chū)色，净利润复(fù)合年增长率均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼(yǎn)，5年(nián)净利润复合(hé)年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜(qián)力大(dà)

　　实际上，在A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)上，有(yǒu)不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正(zhèng)，达(dá)到巴菲特关注的最低(dī)标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这(zhè)些企业的(de)TTM高于其所属行(xíng)业滚动市盈率，所以(yǐ)或(huò)还需要等待入场时(shí)机(jī)。

　　时代(dài)财经筛(shāi)选出的18家公(gōng)司中，家用(yòng)电器行业公(gōng)司上(shàng)榜不少。其中，有专做(zuò)厨卫电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插座大王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，上述三(sān)家企业的5年净(jìng)利润复合年增长率表现略显逊色，分(fēn)别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率之差来看，差(chà)距(jù)最大的是主营集成电(diàn)路设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后(hòu)是专攻数字营销的三(sān)人行(xíng)（605168.SH）和(hé)主推露露杏(xìng)仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最(zuì)小的是公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍，与行业(yè)最新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区(qū)间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月(yuè)5日(rì)，仅有可(kě)川科技(jì)（603052.SH）、浙江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均(jūn)有(yǒu)上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅(fú)前三名仍(réng)是酒企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别.SZ）266.57％，三家(jiā)公司(sī)分别(bié)在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代(dài)财(cái)经也曾筛选出(chū)相对符(fú)合巴菲(fēi)特投(tóu)资(zī)逻辑的22只股(gǔ)票(piào)，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上(shàng)述两家公司自2018年以来，股(gǔ)价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上(shàng)证指数(shù)的0.83％以(yǐ)及(jí)沪深指数的-0.35％。

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