中国金融行业加速对外开放，外资券(quàn)商们的2022年过得如何？

　　近日，外(wài)资(zī)控股券(quàn)商2022年(nián)的“成绩(jì)单(dān)”陆续公布：9家外资(zī)控股券商中，仅(jǐn)有4家在2022年取得盈利，另(lìng)外5家均出现亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年获(huò)批成立的摩根大通(tōng)证(zhèng)券2022年业绩突飞猛进，当年净利润达到2.63亿元，领先各(gè)家“洋(yáng)券商”。相比(bǐ)之下，与(yǔ)摩根大通(tōng)证券同期获批的野村(cūn)东方国际证券(quàn)2022年亏损达到(dào)2.25亿(yì)元，业绩分(fēn)化加剧(jù)。

　　另(lìng)外(wài)，今(jīn)年3月瑞(ruì)信、瑞银(yín)“官宣”合并，两家国际(jì)金融巨头(tóu)均(jūn)在(zài)国内拥有(yǒu)外资(zī)控股券商牌照。其中，瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券2022年亏损(sǔn)达2.55亿(yì)元，而瑞银证券则大(dà)赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家(jiā)外资控股券商面临的(de)“一参一控(kòng)”问题如何解(jiě)决，仍是业内关注(zhù)重点。

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型”成为行业热(rè)词。而(ér)透(tòu)视(shì)各家外资券商在2022年的“打法”来(lái)看，依托于各自股(gǔ)东资源禀赋、深入财富管理成为(wèi)其在中国展业的(de)首(shǒu)要方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于国(guó)内各家(jiā)证券公司来说，除(chú)了面临行业“二(èr)八分(fēn)化(huà)”的(de)激烈态势，来(lái)自(zì)“洋券商”们(men)的市(shì)场竞争也同样带(dài)来压(yā)力(lì)。

　　日前，中证协公(gōng)布(bù)各家券商2022年年报/财(cái)务数据(jù)，9家(jiā)外资控(kòng)股券商纷纷晒出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年的(de)“券商小年”，受制于市场行情、成立时间、牌照资质等问题，9家(jiā)共有5家出现亏损，分别(bié)为瑞信(xìn)证券(quàn)（-2.54亿(yì)元）、野(yě)村东方国际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和(hé)汇丰前海证券(quàn)（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业收绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多入2.89亿元，同比下(xià)降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿元(yuán)，由盈转亏(kuī)。野村东方国际证(zhèng)券则延续自成立以来的亏损状态：2022年(nián)实现(xiàn)营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较(jiào)上年同(tóng)期的8491万元(yuán)亏损幅度继续(xù)扩大。

　　在2022年(nián)因获得外资股东增持(chí)而成为(wèi)外资控股券商的汇丰前海证券，业绩较上年出现明显进步，但(dàn)仍然录得亏损(sǔn)：2022年实现营业收(shōu)入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏(kuī)润(rùn)5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证券和星展(zhǎn)证券均于2020年获得(dé)证监会批文，分(fēn)别于2020年(nián)底、2021年初完成工商登记，正式(shì)展业时间不长。星展证券(quàn)2022年(nián)实现营业(yè)收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较(jiào)上年(nián)同期(qī)有所收窄(zhǎi)。大和(hé)证券2022年实(shí)现营业收入4773.93万元(yuán)，同比下降16.12％；亏(kuī)损(sǔn)8266.01万元，亏幅进(jìn)一步扩大(dà)。

　　就亏损(sǔn)原因(yīn)而言(yán)，2022年受市场(chǎng)影响，证券行业营业收入普遍下(xià)降，外资控股券商也难以幸免。且新公司建设成本、业(yè)务费用、员工薪酬等支出过高，在展(zhǎn)业初期容(róng)易导致亏(kuī)损的产生(shēng)。

　　与国(guó)内大型(xíng)券商(shāng)相比，外资控(kòng)股(gǔ)券商仍呈现“本小利薄”的(de)情况，自营业务影响有限，因此影响2021年业绩(jì)的(de)主要还是经纪(jì)、投行等传统业(yè)务(wù)。

　　例如，瑞(ruì)信证券在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其当(dāng)年投行业务手续费及(jí)佣金净收(shōu)入为6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而营业支出则有增无减，业务及管理(lǐ)费(fèi)从(cóng)上年的(de)4.27亿元增长到(dào)5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导致业(yè)绩出现大(dà)额(é)亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来(lái)的和(hé)尚”念好了(le)中国市场这本经(jīng)。

　　具体来看，2022年共有4家外资控股券(quàn)商实现(xiàn)盈利(lì)，分(fēn)别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根大(dà)通证券和瑞银证券均实(shí)现了营收、净利润的(de)双(shuāng)增长(zhǎng)。

　　摩根(gēn)大通证券2022年实现营(yíng)业收入8.84亿(yì)元，同(tóng)比增长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这一业(yè)绩水(shuǐ)平(píng)在2022年的“券业小年(nián)”可算是(shì)相当(dāng)亮眼。

　　从员工规模来看，截至(zhì)2022年(nián)底，摩根大通证券共有员工210人，数量在行(xíng)业内(nèi)排名下(xià)游，但(dàn)其业绩已跻(jī)身行业(yè)中(zhōng)游水平，而这(zhè)只是摩根大通证券展(zhǎn)业的第三个(gè)完(wán)整会计年度(dù)。

　　公开信息显示，摩(mó)根大通证券于2019年3月获得证监会(huì)批(pī)复，成立合(hé)资证券公(gōng)司。彼时(shí)由(yóu)摩根(gēn)大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高桥集团(tuán)、珠海迈兰德等(děng)5家内资股东(dōng)持(chí)有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东(dōng)所持股权，成为摩根大通证(zhèng)券唯(wéi)一(yī)股(gǔ)东(dōng)。

　　财(cái)务报表显示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆发，实现手续费净收入5.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券经纪(jì)业务团队成立已(yǐ)逾三年，2022年业务(wù)开展和运作取得进一步进展，新(xīn)客户(hù)开发稳步推进。摩(mó)根大通证券充分利用全球化(huà)的平台优势，整合集团资源(yuán)，持(chí)续关注并(bìng)开(kāi)拓传统(tǒng)QFII投资者以及新取得QFII牌照的合格(gé)境外机构投资者，目标(biāo)客群机构投资(zī)者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合(hé)并

　　“一(yī)参一控”下或将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也取得了(le)较(jiào)好的业(yè)绩表现(xiàn)：当期实现营(yíng)业收(shōu)入11.79亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是(shì)进入中国时间最(zuì)早的一批合资(zī)券商之(zhī)一，早在2007年就已(yǐ)在国内展(zhǎn)业(yè)。2022年3月(yuè)，瑞(ruì)士银(yín)行受(shòu)让两(liǎng)家内资(zī)股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例(lì)提升至67％。截至2022年(nián)年底，瑞(ruì)银证券共有(yǒu)正式(shì)员工383人。

　　财(cái)务(wù)报表显(xiǎn)示，瑞(ruì)银证券(quàn)2022年(nián)投行业务进步(bù)明显(xiǎn)，当期实现手续费净(jìng)收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银(yín)证券表示，其在2022年完成(chéng)了创(chuàng)业(yè)板注(zhù)册制改革(gé)后(hòu)的IPO保(bǎo)荐(jiàn)项(xiàng)目，积极筹(chóu)备并参与了(le)沪(hù)深(shēn)交易所(suǒ)互联互通全球存托凭(píng)证业务等。

　　值得关注的是(shì)，今年(nián)3月，百年大行瑞士信贷被竞(jìng)争(zhēng)对手瑞(ruì)银收(shōu)购。瑞信集团和(hé)瑞(ruì)银集(jí)团股份(fèn)公司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正式宣(xuān)布(bù)达成(chéng)合(hé)并(bìng)协议，瑞士联(lián)邦财政部、瑞士国家(jiā)银行（SNB）和瑞(ruì)士金融市场监督管理局（FINMA）介(jiè)入了此(cǐ)项(xiàng)交易。

　　上月瑞银发布(bù)一季报时表示，对瑞(ruì)信的收购交易预计在6月底前完成。不言而喻的是，集团层面的合(hé)并对两(liǎng)家(jiā)外资控股(gǔ)券商在中国展业情况，也将造成(chéng)一定影响。

　　基于此，审计所普华永道(dào)对瑞信证(zhèng)券出(chū)具了带强调(diào)事(shì)项段的无保留(liú)意见审计报告：2023年3月19日，瑞信(xìn)集团(tuán)与瑞银集团(tuán)股(gǔ)份公司(sī)之间达(dá)成协议和合并计划，截止报告日，上(shàng)述(shù)协议和合并(bìng)计划的完成日尚不明确。瑞信证(zhèng)券作为瑞信集团股份有限(xiàn)公司下属控股子公司，未来的(de)运营和财务业绩(jì)受到上(shàng)述合并(bìng)可能产生(shēng)的(de)影响亦(yì)不明确，该事项表(biǎo)明存在可(kě)能(néng)导(dǎo)致(zhì)对公司持续经营能力产生重大疑(yí)虑的重大不确(què)定性。

　　瑞信证券前身(shēn)为成立(lì)于2008年的瑞信方正证券，系证(zhèng)监会(huì)修订《外商(shāng)参股证(zhèng)券公司(sī)设立规则》后首(shǒu)家(jiā)获(huò)批的合资证(zhèng)券公司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信(xìn)方(fāng)正证券增资2.89亿元获得(dé)控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方(fāng)正更名为瑞(ruì)信证券(quàn)（中国(guó)）。

　　2022年9月，方(fāng)正证券公(gōng)告称，拟以11.4亿元的对(duì)价(jià)转让(ràng)瑞信(xìn)证(zhèng)券49％股权(quán)。在该笔交(jiāo)易完成(chéng)后(hòu)，瑞(ruì)信将全资持有(yǒu)瑞(ruì)信证券。但突如其来的瑞信、瑞银(yín)合并(bìng)，使得(dé)瑞(ruì)银证券和瑞信证(zhèng)券将受同一股东(dōng)控制。

　　根据(jù)《证券公司股(gǔ)权管理规定(dìng)》，证券(quàn)公司股东以及股东(dōng)的控(kòng)股股(gǔ)东、实际控制人(rén)参股(gǔ)证券(quàn)公司的数量不(bù)得超过(guò)2家，其中(zhōng)控制证券公司的数(shù)量(liàng)不得超过1家。在(zài)面临“一参一控”的限制下，瑞(ruì)银证券和瑞信证券的牌照(zhào)或(huò)将面临“一去(qù)一留”的局面。

　　深(shēn)入(rù)财(cái)富管理破局

　　过去几年里，“财富管理转(zhuǎn)型(xíng)”成为行业热词。而(ér)透(tòu)视各家外资券商在2022年的“打法(fǎ)”不难(nán)发(fā)现，依(yī)托于各(gè)自资源禀赋深入财(cái)富管理成为(wèi)其在中(zhōng)国(guó)展(zhǎn)业的首(shǒu)要(yào)方向。

　　例如，野村东方(fāng)国(guó)际证(zhèng)券表示，2022年其财富管(guǎn)理(lǐ)业务在原有“大宗交(jiāo)易(yì)”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账(zhàng)户）”等业务持续(xù)推进的基础上，新增了特色投(tóu)资咨询服务（如ESG行业咨询）、上(shàng)市公司大(dà)宗减持服务、集团间(jiān)跨(kuà)境业务联动等多(duō)种(zhǒng)业(yè)务模式，通过(guò)服务手段的增加及优化，为(wèi)客户提供(gōng)多维度、一站式的综(zōng)合(hé)性(xìng)金(jīn)融解决方案。

　　后续，野村东方国际(jì)证券财富管理业务将定位于“中(zhōng)国高端财富(fù)人群”，从产(chǎn)品配置(zhì)、人(rén)员(yuán)建设、中后台支持以及集团跨(kuà)境(jìng)合作四个方面入(rù)手，打(dǎ)造以产品为中(zhōng)心的业务核心(xīn)竞争力，持续(xù)为中国投资者提供具有野村集(jí)团(tuán)特(tè)色的(de)高质(zhì)量财富管理服务。

　　在完成高盛集团全(quán)资持(chí)股(gǔ)备案后，高盛高(gāo)华在2021年底与北京高华签(qiān)订《业务转让协议》，受让北京高华的(de)所有业务。2022年(nián)5月，高盛高华获证监会核发新增(zēng)证券经纪(jì)、证券投(tóu)资(zī)咨询(xún)、证券自营及代销金融产品业(yè)务的业务许(xǔ)可。2023年2月，高盛高华(huá)与(yǔ)北京高(gāo)华完成业务迁(qiān)移工(gōng)作。

　　高盛(shèng)高华表示，其(qí)将(jiāng)持续以资产配置为核心(xīn)进行新(xīn)产品和服务的研(yán)发工作，进一步赋能部门为在岸客户(hù)提供(gōng)财富管理综合解(jiě)决方案，丰富客户(hù)产品种类选择，开(kāi)展境内私人财富管理(lǐ)平台(tái)未来(lái)战略规划，并进一步拓(tuò)展(zhǎn)境内产品平台。

　　与此同时(shí)，高盛高(gāo)华将(jiāng)持续(xù)推进私募股权基(jī)金管理人（PEWFOE）的设(shè)立工(gōng)作，持续代销第三方金(jīn)融(róng)产(chǎn)品并推进跨境投资(zī)新产(chǎn)品的(de)研(yán)发，为客户提供直接对(duì)接境外(wài)资本市场的机会。

　　另(lìng)外，依托于外(wài)资股东打造私人财富(fù)管理业务，这(zhè)在具备外资银行(xíng)股东背景的券商中较为(wèi)多见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正式成立私人财富管理部，负责公(gōng)司高(gāo)净值个人客户综合财富管理业务的运(yùn)作。私(sī)人财富(fù)管理部以汇(huì)丰前海证券为平台，依托汇丰(fēng)环球私人银(yín)行，致力为高净值(zhí)和超高(gāo)净(jìng)值客户及其家族提供专业、多元及(jí)定制化的资产(chǎn)配置(zhì)服务(wù)，为客户实现(xiàn)其投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推(tuī)出家族信托资讯业务，与4家国内头部(bù)信托公司达成战略合作(zuò)。同时，瑞(ruì)银证券在2022年重启深圳分公司财(cái)富管理业务，依托国家对粤港澳(ào)大湾(wān)区的(de)新政举措，致力于发展(zhǎn)财富(fù)管理大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财富管理部(bù)秉持着为客户(hù)进行全方位资产配置和满足客户全生命周期财富管(guǎn)理的(de)理念，进一步完善投资解决(jué)方案和财富(fù)规划(huà)方(fāng)面(miàn)的业务，一方面积(jī)极扩充现(xiàn)有架上策略，精选上架(jià)多支产品为客户在同(tóng)一策略下提(tí)供差异(yì)化选择(zé)及(jí)多元化的投资方案。

　　外(wài)资券商队伍不断扩(kuò)大(dà)

　　随着中国资本(běn)市场(chǎng)对(duì)外开放(fàng)的力度不断加大，各外资金融机(jī)构(gòu)加速(sù)了在境(jìng)内设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公司注(zhù)册地为北(běi)京市，注册资本为人民币10.5亿元(yuán)，业务(wù)范(fàn)围包括证券经纪、证券自营、证(zhèng)券承销、证券资产管理（限(xiàn)于(yú)从(cóng)事资产证券化业务(wù)）。

　　值(zhí)得关注的(de)是(shì)，渣打(dǎ)证券是首家新设的外商(shāng)独资证券(quàn)公司。就监管批复信息(xī)来(lái)看，渣(zhā)打证券由渣(zhā)打(dǎ)银行（香港(gǎng)）有限公(gōng)司全资设立，出资额10.5亿元人民币(bì)。

　　算上渣(zhā)打证券在内，目(mù)前国(guó)内的外资控股券商(shāng)数(shù)量已达到10家。其(qí)中，摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)（中国）、高盛高华证券、渣打证券均(jūn)为外(wài绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多)商(shāng)独资券商。从数量(liàng)上来看，外资控(kòng)股券商已成为市场上不容忽视的(de)“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家外资券商的设(shè)立(lì)申请静待(dài)审(shěn)批。截至5月5日，花旗(qí)证券、法巴证券、日兴证券、青岛意才(cái)证券等多家(jiā)外资券商的设立(lì)申请仍处于证(zhèng)监会审批阶段。其中(zhōng)，法巴证券和青岛意才证(zhèng)券已获第(dì)一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会满等先后在京(jīng)会见美国(guó)桥水基金、法国东方汇(huì)理、日(rì)本(běn)大和证券、英国汇丰、加拿大宏(hóng)利金融、新加坡淡(dàn)马(mǎ)锡(xī)、德国安联保险(xiǎn)、意(yì)大利联合(hé)圣(shèng)保(bǎo)罗银行(xíng)、美国景顺和高盛等(děng)国(guó)际(jì)金融机(jī)构负责人。

　　来访(fǎng)的(de)国际金融(róng)机构(gòu)负责人(rén)普遍表示，此(cǐ)次来华亲身感受到中国经济的强大韧性、潜(qián)力(lì)和活力，坚定看好中国经济(jì)和中国资(zī)本市场(chǎng)发展(zhǎn)前景(jǐng)。近年来中(zhōng)国(guó)资(zī)本(běn)市场对外开放稳(wěn)步推进，为国(guó)际金融(róng)机构和全球投资者(zhě)带来(lái)了实实在在的(de)机遇(yù)。各金融机构(gòu)高度(dù)重视中国市场(chǎng)，将继续与中国深化合作，积极(jí)拓展在华(huá)业(yè)务和投资，期待实(shí)现互利共赢。

　　面对来自外资(zī)券商(shāng)的市场(chǎng)竞争，国内(nèi)券商也(yě)纷(fēn)纷(fēn)感受到了挑战和机(jī)遇。例如(rú)，华西证券(quàn)即(jí)在2022年年报中表示，外资机(jī)构来华(huá)展业(yè)便利度不断提升，经(jīng)营范围和监(jiān)管要求实现国民待遇，外资券(quàn)商、资产管理机构等加速布局(jú)，全力抢滩中国证券市场，对本土证券公(gōng)司既带来了(le)国(guó)际金融机构全面(miàn)参与中国资(zī)本市场竞争所形成的冲击(jī)，也带(dài)来(lái)了通过与(yǔ)国际金(jīn)融机构直接(jiē)合作(zuò)促进业(yè)务(wù)发展(zhǎn)、提(tí)升管理水平的机遇。

　　西部证券也(yě)表示，当(dāng)前证券行业集中度稳(wěn)中有升，头部券商竞争优势(shì)更趋明显，业务多元化发展趋势初步形成，金融科(kē)技对行业发展理(lǐ)念的变革和重塑不断(duàn)深化，外资(zī)券商市场(chǎng)冲击将逐(zhú)渐(jiàn)显(xiǎn)现，证券行业竞争新格局正加(jiā)速演变。

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