财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连(lián)续两日上(shàng)涨。暖意也(yě)提前传导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂(lǐ)能(néng)一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上海车展有(yǒu)望(wàng)带动购车需求预(yù)期(qī)的提振(zhèn)。乘联会(huì)秘书长崔(cuī)东树表(biǎo)示(shì)，上海车(chē)展将让消费者感受到(欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效dào)汽车(chē)消(xiāo)费的火热，提升消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅(fú)降价(jià)导致消费者对电动(dòng)车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期(qī)5月需求回(huí)暖。

　　有电池企(qǐ)业人(rén)士提到，目前磷酸(suān)铁(tiě)锂电池的(de)价格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策(cè)略(lüè)上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行(xíng)降价。但未来(lái)，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多方因素(sù)影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂(chǎng)商(shāng)清库存工(gōng)作或(huò)到5月完(wán)结，届(jiè)时(shí)电池(chí)厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资(zī)讯近日调查的情(qíng)况看(kàn)，一些(xiē)电池龙头企业5月份的排产(chǎn)预计(jì)将环比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期(qī)基数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的(de)业(yè)绩说明会(huì)上表示，5月份开始会全面(miàn)恢复生产，排(pái)产(chǎn)相比一季度会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸锂价(jià)格属于阶段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍(réng)难以判(pàn)断。“一方面需要观(guān)察下(xià)游库存状(zhuàng)况，另一方(fāng)面还需要看终(zhōng)端(duān)需求(qiú)是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人(rén)士(shì)此前对财联社记者表示。该人士表示(shì)，电(diàn)池厂(chǎng)商实际上从(cóng)去年(nián)四(sì)季度开(kāi)始(shǐ)便启(qǐ)动(dòng)大规模去库存(cún)举措，这一举措在一季(jì)度实际上(shàng)已经(jīng)有(yǒu)所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到(dào)，目(mù)前库(kù)存(cún)已恢复至(zhì)健康水平，此前(qián)暂停的产线也已经(jīng)逐(zhú)渐复产。特(tè)别(bié)是针对磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内人士直言，相(xiāng)关库(kù)存(cún)基本出清(qīng)，后续将根(gēn)据公司规(guī)划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一季度报告(gào)显(xiǎn)示，其库存(cún)金额(é)已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对(duì)金额来(lái)看，宁德时(shí)代(dài)的(de)库存已经退回到2022年第一(yī)季度的水(shuǐ)平。材(cái)料价格(gé)和库存水平，两项关(guān)键(jiàn)的指标(biāo)也构成锂(lǐ)电(diàn)产业走(zǒu)向(xiàng)的关键，随价格企稳(wěn)以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将(jiāng)带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半(bàn)年时间跌(diē)去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力(lì)电池产(chǎn)业创新(xīn)联盟2023年(nián)度大会上，中(zhōng)国汽(qì)车工业协会常(cháng)务(wù)副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力(lì)电池行业仍然存在一些问题，包(bāo)括电池产业链分工，价值链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅(fú)下(xià)降也不是正常的(de)现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材(cái)料适当涨价是正常现象，行业(yè)要(yào)以(yǐ)之前(qián)大幅涨价为教训，保证(zhèng)价(jià)值链的(de)合理分配，避(bì)免大起(qǐ)大落(luò)。

　　据(jù)财联社(shè)不完(wán)全梳(shū)理，这(zhè)些业内人士和分析(xī)师近期对锂盐价格未来走势进行预(yù)判并阐述(shù)具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人士指出，此前锂电产(chǎn)业进入(rù)调整阵痛(tòng)期，主要(yào)在于(yú)下(xià)游车市短期需求(qiú)下滑(huá)，叠加中游扩(kuò)产迅速从(cóng)而在需(xū)求(qiú)表(biǎo)现上提前(qián)透支(zhī)碳(tàn)酸锂的未来增长空(kōng)间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从上游材料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包(bāo)括六(liù)氟磷酸(suān)锂、人造石(shí)墨、极片粉(fěn)等系(xì)列材料价格也出(chū)现企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产业拐点的另一关(guān)键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平。据高(gāo)工(gōng)锂电了解，目前(qián)中游电池厂商库(kù)存水位回退，此前部分电(diàn)池厂商暂停的生产(chǎn)线已经(jīng)重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续(xù)重启订单，带动产业(yè)需求回(huí)暖(nuǎn)。从(cóng)终端新能(néng)源汽车市场表现(xiàn)上(shàng)看(kàn)，年初的(de)市场恐慌情绪主要来自车市的(de)需求(qiú)腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源汽车销量数(shù)据来看，其月销量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度超(chāo)过往(wǎng)年。随(suí)着(zhe)二(èr)三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业(欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效yè)中上游的(de)订单(dān)需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开启月度(dù)采(cǎi)购谈判，行业有(yǒu)望迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可(kě)能会(huì)有(yǒu)回涨的空间，但幅度(dù)不可能太(tài)大，最多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给情况更加清(qīng)晰，市场预期(qī)回调下(xià)，电池厂商在价格(gé)谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱(ruò)上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商的议价权(quán)。电池(chí)回(huí)收端，邦普(pǔ)、格(gé)林美、天(tiān)奇(qí)股份、华友钴(gǔ)业等企业持续推进电池回收布(bù)局，来(lái)自终端(duān)材(cái)料回(huí)收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在锂矿端的(de)布局，包(bāo)括宁德时(shí)代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬(wěi)锂能的(de)盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂(lǐ)电产业的(de)运作模(mó)式(shì)正从“大开(kāi)大合”的(de)波(bō)浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下(xià)游车企(qǐ)，产(chǎn)业(yè)链各(gè)个环节的价格(gé)以及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库存水平依旧处于(yú)高位(wèi)，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以(yǐ)带动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下(xià)游(yóu)获利、上游承(chéng)压的简单故(gù)事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材料的(de)价格下跌过快，但这并不(bù)为业(yè)内人(rén)士(shì)所乐(lè)见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当(dāng)前20万元不到(dào)，价(jià)格(gé)跌去近7成，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏(cáng)格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四(sì)季(jì)度销量2006吨，销(xiāo)量环比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一(yī)季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场(chǎng)行情策(cè)动，上游锂矿(kuàng)企业不(bù)断压低碳酸锂出货(huò)价(jià)格，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企业已经出现主(zhǔ)动减产的情(qíng)况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股价跌(diē)停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂业有机会在价格下(xià)降周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价下降中发生过的事。而同环节的大(dà)量(liàng)中(zhōng)小企业，尤其是最近(jìn)两年追(zhuī)高入局的(de)新公司(sī)，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的(de)东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价格下降长期利好中国最(zuì)大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业。它(tā)们去年的净利润都超(chāo)过(guò)200亿元，比中国(guó)最(zuì)大的新(xīn)能(néng)源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天(tiān)齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚的(de)血，使(shǐ)他们更(gèng)能承受(shòu)价格下跌(diē)和可能的未(wèi)来亏损。这两家(jiā)公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入(rù)股的海外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎(hū)是(shì)全球最低水平(píng)。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公司能以低于(yú)5万元(yuán)/吨(dūn)的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交(jiāo)易中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海(hǎi)外矿(kuàng)产的分销权或(huò)开采权，交(jiāo)易价格也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价(jià)定期调整。但能获得上游更(gèng)低成本(běn)的资(zī)源，让这两家大(dà)企业更能容忍(rěn)低(dī)价(jià)，并(bìng)能在上(shàng)游因降(jiàng)价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下(xià)跌(diē)牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下(xià)降带来的连(lián)锁反应，并不(bù)是一个下游获利，上游承(chéng)压的简单故(gù)事。作(zuò)为碳(tàn)酸锂的下游(yóu)，宁德(dé)时代理论(lùn)上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一(yī)些(xiē)车企的三年长单。另(lìng)一层影(yǐng)响(xiǎng)是(shì)，宁(níng)德时代今年5月计划投产的(de)宜春(chūn)锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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