金融界(jiè)5月16日消息 国(guó)新办今日上午(wǔ)举(jǔ)行(xíng)4月份国民(mín)经济(jì)运(yùn)行情况新闻发(fā)布会(huì)。现场有记者提(tí)问，4月份(fèn)CPI与PPI同(tóng)比表现均弱(ruò)于预期，尤其是PPI通(tōng)缩加剧，请问原因有哪些？国家统(tǒng)计局如(rú)何看待未来(lái)的(de)走(zǒu)势？

　　国家统计局(jú)新闻发言人、国民经济综合统计(jì)司司(sī)长付(fù)凌(líng)晖(huī)回应称，当前价格低位(wèi)运行主要是阶(jiē)段性的，当前中国经济(jì)不存在通缩(suō)，总的来看，下阶(jiē)段也不会出(chū)现(xiàn)通(tōng)缩。从CPI的情况来看，今年以来，CPI同比涨幅总体上是回落的，4月份同比上(shàng)涨0.1％，涨幅比上个月(yuè)回落了0.6个百分点，CPI走低主要是(shì)一些阶(jiē)段性因(yīn)素(sù)影响。

　　一是食品价(jià)格的回落(luò)。随着气温的转暖(nuǎn)，鲜菜(cài)、鲜果供应增加(jiā)，市场价格有(yǒu)所回(huí)落(luò)。同时，生猪(zhū)市场供应总体是充足的。进入4月份以后，猪肉消费(fèi)进入淡季(jì)，猪肉价格下行，也带动了食品价(jià)格的回落。4月份，食品价格同比上涨0.4％，涨幅比上月回落2个百分点。

　　二是能(néng)源价(jià)格降(jiàng)幅扩大。今年(nián)以(yǐ)来，受到世界经(jīng)济复苏乏力、全球(qiú)能源(yuán)价格(gé)总体上趋于(yú)回落(luò)，对(duì)国内(nèi)居民消费汽(qì)柴油(yóu)价格输出型影(yǐng)响显现，4月份CPI中(zhōng)，能源价格同比(bǐ)下降5.4％，比上月降幅有所扩大。

　　三是国内(nèi)部(bù)分耐用消费(fèi)品降价促销(xiāo)。今年以来，受到(dào)汽车优(yōu)惠补贴政策去年底到期影(yǐng)响，国六B的排(pái)放标准在今年7月份切换，车(chē)企降(jiàng)价促(cù)销力度加大，带(dài)动(dòng)了价(jià)格的下行。我们看(kàn)到，4月份燃油(yóu)小汽车价(jià)格环比(bǐ)还在(zài)下(xià)降(jiàng)。

　　四是上年(nián)同(tóng)期(qī)对比基(jī)数走(zǒu)高。上(shàng)年(nián)同期受到疫(yì)情冲击(jī)，猪(zhū)肉价格进入到上涨周期等(děng)因素(sù)的影(yǐng)响，食品价格涨(zhǎng)幅扩大。同时，由于国际地缘政治冲突、全球(qiú)疫(yì)情影响(xiǎng)，去年国(guó)际油价高涨，带动了CPI中能源(yuán)价格上升。在这(zhè)些因素共同影响下(xià)，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨(zhǎng)幅比3月份扩大0.6个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　付凌晖(huī)指出，在(zài)价格(gé)中食品和(hé)能源(yuán)由于受到(dào)短期(qī)因素影响，往往波动会比较大，看价(jià)格总(zǒng)体的状况，更重要的还要看(kàn)核心CPI。从核(hé)心(xīn)CPI的状况来(lái)看，4月份同比上涨0.7％，涨(zhǎng)幅和上月(yuè)相同，总体保(bǎo)持基本稳定。从核心CPI目前的(de)情况(kuàng)来看，目前0.7％的(de)涨幅和(hé)疫情前相比还是偏(piān)低的，很(hěn)重要的原(yuán)因是服(fú)务需求仍在(zài)恢(huī)复中，相关价格涨幅跟(gēn)过去(qù)相比偏低(dī)。

　　他表(biǎo)示，随(suí)着经济(jì)社会(huì)恢复常态(tài)化运行(xíng)，服务需求稳(wěn)步扩大，旅游、交通、住宿、餐饮等(děng)价格涨幅回升，带动服务价格涨幅有所扩大(dà)。4月(yuè)份，服务价格同比上(shàng)涨(zhǎng)1％，涨幅比上月扩大(dà)0.2个百分点，连续两个月回(huí)升(shēng)。未(wèi)来(lái)随着服务(wù)消(xiāo)费需求带动增强，价(jià)格(gé)回升也会推动核心(xīn)CPI涨幅回归到合理的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来(lái)看，今年以来受到(dào)国(guó)内外多重因素影响，PPI同(tóng)比降幅连续扩(kuò)大，4月(yuè)份同比下降3.6％，主要影响因素(sù)有以下(xià)几个：

　　一是国际输入性因素影响。我国(guó)部分(fēn)大宗商品价格与国际(jì)市场联(lián)系比(bǐ)较紧密，今年以来受到(dào)世界经济(jì)恢(huī)复(fù)乏力影响，国际大宗商品(pǐn)价格(gé)走低(dī)、国内(nèi)石油、有色价格(gé)出(chū)现(xiàn)下降，4月(yuè)份(fèn)石油和天然气开采业价格下降(jiàng)16.3％，化学原料(liào)和(hé)化学制品(pǐn)业价格(gé)下降(jiàng)9.9％，有色金属(shǔ)冶(yě)炼和压延(yán)加工业价(jià)格下降8.6％。

　　二(èr)是(shì)部分(fēn)行业市场(chǎng)需求不足。经济恢复常态化运(yùn)行以后，部分行业产能供(gōng)给充裕，但市场需求(qiú)相对不足，价格有所下(xià)降。比(bǐ)如(rú)煤炭产(chǎn)能继续(xù)释放(fàng)，进口持(chí)续增加，而电煤需求季节性减少，市场进(jìn)入淡季，价格(gé)降(jiàng)幅有所扩大，4月份煤炭开采和洗选业价(jià)格(gé)下降9.3％。我国钢(gāng)材产能比较充足，而市场(chǎng)需求还在恢复中，价格出现下降，4月(yuè)份黑色金(jīn)属(shǔ)冶炼和压延(yán)加(jiā)工业价格下降13.6％。

　　三是上年价格变动翘(qiào)尾下拉影响(xiǎng)加大。4月份上(shàng)年价格翘尾影(yǐng)响是负2.6个(gè)百分(fēn)点，比3月份(fèn)下拉影响扩大0.6个百(bǎi)分(fēn)点。

　　从下阶(jiē)段情况来看，国(guó)际输入性(xìng)影响还会(huì)持续(xù)，国(guó)内市场需求仍在(zài)恢(huī)复中，部分工业品价格短(duǎn)期下行情况还会延续(xù)。但是随着国内经(jīng)济(jì)恢复(fù)，市(shì)场需求回暖，总(zǒng)的判断，下半年PPI有望逐步(bù)回(huí)升(shēng)。

　　央(yāng)行报告：当前我国经(jīng)济没有出(chū)现通缩

　　值得(dé)注意的是，昨(zuó)天(tiān)央行发布的一季度货币政策报告也提及通缩(suō)。报告提到，我国通胀水(shuǐ)平处于温和区间。过去(qù)一(yī)年、五年和十年，CPI年均(jūn)涨幅都在2％左右。

　　今年以来(lái)物(wù)价(jià)涨幅阶段性(xìng)回落，主要与供需恢复时(shí)间差和基数(shù)效应有关(guān)。我国经济(jì)运行开局良好，同时(shí)通胀保持温和，CPI涨幅逐(zhú)月下行，4月涨幅降至(zhì)0.1％，PPI近(jìn)几(jǐ)个月(yuè)运行在(zài)负(fù)值区间。

　　总的看，若经济保持正(zhèng)常增长态势，CPI阶段性回落的影(yǐng)响不宜夸大。

　　本轮物价回落客(kè)观上有以下(xià)因素：

　　一是供给能(néng)力较强。在稳经(jīng)济一(yī)揽子(zi)政策(cè)有力(lì)支持下，国内生(shēng)产持续加(jiā)快恢复，PMI生产分项保持在(zài)较高景(jǐng)气区(qū)间；农(nóng)副(fù)产(chǎn)品生产稳定(dìng)、物流渠道畅(chàng)通，也保证了(le)居民“菜篮子”“米袋子”供应充足(zú)。

　　二是需(xū)求(qiú)复苏偏慢(màn)。实体经济(jì)生产、分配、流通、消费等环节本身有个过程，加(jiā)之疫情(qíng)的“伤痕效应”尚未(wèi)消(xiāo)退，居民超额储蓄向消费的转化受收入分配分(fēn)化、收入预期(qī)不稳等制(zhì)约，特别是汽车、家装等大宗消费需求偏弱。近期(qī)居(j一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好ū)民出现提前(qián)还贷现象，也一定程度影响当(dāng)期消费。

　　三是基数(shù)效应明显。去年国际油(yóu)价一度逼近140美元大关(guān)，今年以来已回落至80美元附近，带动CPI交通工(gōng)具(jù)燃料(liào)和居(jū)住水(shuǐ)电燃料的同(tóng)比增速走(zǒu)低(dī)；疫情扰动使得(dé)去年3月鲜菜价格反季节上涨(zhǎng)，对(duì)今年也存在高基数影(yǐng)响(xiǎng)。GDP等宏观经济数据同(tóng)样存在明(míng)显基数效应，去(qù)年二季度受疫情(qíng)冲击(jī)GDP同比降至0.4％，低(dī)基(jī)数作用下今(jīn)年二季度(dù)GDP增速可能明显回升(shēng)。

　　未来几个(gè)月受高基(jī)数等影(yǐng)响(xiǎng)，CPI将低位窄(zhǎi)幅波动(dòng)。今年(nián)5-7月CPI还将阶段性保持低位，主要受去年同(tóng)期CPI涨幅基本在2.5％左右的高(gāo)基数影(yǐng)响。但要(yào)看(kàn)到，随着基数降(jiàng)低，特别是政策(cè)效应将(jiāng)进一步(bù)显现，市场机制发挥充(chōng)分作(zuò)用(yòng)，经济内(nèi)生(shēng)动力也在增强，供需缺口有望趋于弥合，预计(jì)下半年CPI中(zhōng)枢一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好(shū)可能温和抬升，年(nián)末可能回升(shēng)至(zhì)近年均值(zhí)水(shuǐ)平(píng)附近。

　　报告(gào)表示，当前我国经济没有出现(xiàn)通缩。通缩主要指价格(gé)持续(xù)负(fù)增长，货(huò)币(bì)供应(yīng)量(liàng)也具有下降趋势(shì)，且通常伴随经济(jì)衰退(tuì)。我(wǒ)国物价仍在温和上(shàng)涨，特(tè)别是核心(xīn)CPI同比稳定在(zài)0.7％左右，M2和社融增长相对(duì)较快，经济运行持续好转，不符合通缩的特征。

　　中长期看，我国经济总供求(qiú)基(jī)本平衡，货币条件合理适度，居民预期稳定，不存在长期通缩或通胀的基础。

　　国金宏观(guān)：通缩(suō)讨(tǎo)论(lùn)，可以休矣(yǐ)

　　一问：通缩大(dà)讨论？通缩(suō)是个伪命题(tí)，担忧(yōu)大(dà)可不必

　　物价是经济短周期(qī)波动的滞后指(zhǐ)标，不能(néng)仅以物(wù)价回(huí)落来评(píng)判经济(jì)进入“通(tōng)缩(suō)”。过往经验显示，经济的周期性(xìng)波动(dòng)主要由(yóu)需求驱动，物(wù)价(jià)跟随需求变化(huà)而变化，使得物(wù)价变(biàn)化滞(zhì)后经济1-2季度(dù)左右；经济(jì)复苏初期，需求才(cái)刚刚开始(shǐ)修复(fù)，对价格(gé)的提振尚不明显，使(shǐ)得物价指(zhǐ)标(biāo)低位徘(pái)徊，例如，2015年初、2017年初(chū)CPI同比均在1％以下。

　　领先指标持(chí)续修(xiū)复(fù)，显示经济处于复苏初期。以企业中长期(qī)资金来(lái)源刻画的(de)有(yǒu)效社融增(zēng)速，去年9月以来(lái)持续(xù)回升，由去年8月的8.7％回升2.8个百分点至今年4月的11.5％；按照(zhào)有效社融变化领(lǐng)先(xiān)经济2个季(jì)度左右的经验(yàn)规律，本轮(lún)信用(yòng)扩(kuò)张会带动经济在2023年初见底回升，1季度经济指标已有所体现。

　　年初以来物(wù)价的回落，受基数、供给和外(wài)需等影响较大；伴随拖累减弱、需求修(xiū)复，CPI、 PPI或(huò)在年(nián)中(zhōng)前后开(kāi)始(shǐ)抬升。除去(qù)年基数较高(gāo)外，猪(zhū)肉、鲜菜等食品价格回落，及(jí)油、气价(jià)格回落(luò)等，对(duì)CPI、PPI的(de)拖累显(xiǎn)著(zhù)，而线下(xià)活动(dòng)相关服(fú)务、衣着等价格逐步抬升。伴随(suí)拖累减弱、需求(qiú)支撑增强，CPI即(jí)将底部回(huí)升(shēng)、PPI在年(nián)中前(qián)后开始抬升(shēng)。

　　二问：资(zī)金(jīn)空转加剧，政策托底无用？周期启动，渐入佳(jiā)境

　　经济复苏初期，资金(jīn)存(cún)在一定空转较为常见(jiàn)。经(jīng)验显示，资金空转多(duō)发生在经济回落、货(huò)币明(míng)显(xiǎn)宽松(sōng)阶段，部分资金滞留在(zài)金融体系，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去年底以来也有类似特征(zhēng)；有所不同的(de)是，当前资(zī)金(jīn)多(duō)滞(zhì)留在银行体(tǐ)系、而不是非银金(jīn)融机(jī)构(gòu)，与居民理财回表、购房偏弱(ruò)带来的居民(mín)与企业之间(jiān)信用派生偏少(shǎo)等紧密相关。

　　稳增(zēng)长思路不同(tóng)，使(shǐ)得信(xìn)用派生驱动和表征一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好(zhēng)不同过往，企业有(yǒu)效信用派(pài)生自去年(nián)9月以来持续改善，而房地产相(xiāng)关(guān)融资(zī)拖累(lèi)总体信用(yòng)派生。传统周期(qī)下(xià)，信(xìn)用扩(kuò)张以房地产驱动为(wèi)主，使(shǐ)得居民贷款增(zēng)长明显快(kuài)于企业；相(xiāng)较(jiào)之下，本轮信用修复主要(yào)靠企业融资扩张，有效(xiào)社融从去年9月开始(shǐ)持续(xù)回升，而(ér)居民信(xìn)贷一度拖累社融回落(luò)。

　　本轮(lún)信(xìn)用(yòng)派生(shēng)带来的经(jīng)济效应不(bù)同(tóng)过往，有效信用派生对企业行(xíng)为的(de)支持已开始(shǐ)显(xiǎn)现(xiàn)。去(qù)年3季度以来，资金(jīn)加速流(liú)向制造业，而(ér)房地产相(xiāng)关(guān)融资显著弱于以往，使(shǐ)得(dé)制造业投资表现显著(zhù)强(qiáng)于(yú)房地产；伴随融(róng)资的持续(xù)改善，企业资本开(kāi)支在1季度有所扩大。但房地产“缺位”，压(yā)低了信(xìn)用(yòng)派(pài)生和经济增(zēng)长的(de)弹性。

　　三问(wèn)：中观数据已现“疲态”？疫情(qíng)“后遗症”或被(bèi)过度渲染

　　高频指标报复(fù)性反弹后走弱，主要缘于场景恢(huī)复的“脉冲”；但疫后“疤痕效应”的(de)存在，使得(dé)大家容易产生悲观情绪。疫情政策调整，放大了“春节效应”带来的经济波动(dòng)，部(bù)分高(gāo)频指标报复(fù)性反弹后(hòu)出(chū)现走弱的迹象(xiàng)。其中，偏消费端的活动(dòng)多(duō)在(zài)2月底之后(hòu)走弱(ruò)，偏生(shēng)产端(duān)略晚一点(diǎn)，导致(zhì)宏观数据屡超预(yù)期的同时(shí)，市场信心反其道(dào)而行之。

　　内生(shēng)动能的修复已然开始，消费动能或(huò)被(bèi)低(dī)估，前半程靠居(jū)民出行和(hé)企(qǐ)业消费，后(hòu)半程靠居(jū)民消费能力的恢复(fù)。出行意愿的持续改(gǎi)善、企业经营活动(dòng)正常化等，皆指向(xiàng)场景恢复带来的消(xiāo)费(fèi)修(xiū)复(fù)持续性和弹性不宜低估；批发零售、住宿餐饮等(děng)服(fú)务业，及稳增长(zhǎng)相关(guān)行业招工需求在(zài)逐步修复(fù)，有助于推动收入与消(xiāo)费的(de)正循环。

　　地产链条的“积极”信号(hào)也(yě)在累(lèi)积。地产(chǎn)大周期向下已(yǐ)是共(gòng)识，地产链条修(xiū)复(fù)会弱于传(chuán)统周期(qī)；但小周期超调(diào)后的(de)修复出现一些(xiē)“积(jī)极”信号。1）高能(néng)级(jí)城市地产供给增(zēng)多(duō)、质量改善，利于(yú)需求释放(fàng)、形成供需“正向循环”；2）中西部地区(qū)棚改加码（可比口(kǒu)径增长近(jìn)60％）、中(zhōng)西部(bù)地区收入修复等，有利于稳定低能级城市需(xū)求。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好