昨夜今晨，全球投资界“春(chūn)晚”——伯克希尔年度股(gǔ)东(dōng)大会(huì)召(zhào)开。

　　昨晚10点15分开始(shǐ)，今年(nián)8月30日将满93岁的巴菲特和老搭(dā)档(dàng)、已经(jīng)99岁(suì)的芒格(gé)出席(xí)伯(bó)克希尔哈撒韦年度股东(dōng)大会的问答环节。

　　本次大(dà)会(huì)召开时的(de)宏观背景颇不平静(jìng)：美国银行业动荡不安(ān)，债务上限(xiàn)谈判(pàn)僵持，经济徘徊于(yú)衰(shuāi)退的(de)危(wēi)险边缘，地(dì)缘政治冲突持续升温(wēn)，人工智能(néng)正(zhèng)带(dài)来重大的机遇(yù)和(hé)风险，怀着“朝(cháo)圣”心态而来的投资者们(men)热切盼望聆听“奥(ào)马哈(hā)先知”对大(dà)变革时代的点评和投(tóu)资智慧。

　　大会召(zhào)开(kāi)前，伯克希尔哈(hā)撒韦发(fā)布(bù)一季度(dù)财报显示，第一季度(dù)净利润355.04亿美元，去(qù)年同期(qī)为55.8亿美元(yuán)；第一季度营收(shōu)853.93亿美(měi)元，去年同期为708.1亿美(měi)元；第一季(jì)度(dù)投资(zī)和衍(yǎn)生品收益为347.58亿(yì)美元，去(qù)年同(tóng)期为亏损19.78亿(yì)美元。

　　先来看看巴(bā)菲特(tè)、芒格的(de)重要观点：

　　1.巴(bā)菲(fēi)特：不全力支(zhī)持倒闭的硅(guī)谷银行“将(jiāng)带来灾难性(xìng)后果”

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，在硅谷银行倒闭后，监管(guǎn)机(jī)构必须做出赔偿所(suǒ)有(yǒu)储(chǔ)户的(de)决定，因为不这样做可能会损害全(quán)球(qiú)金融(róng)体系(xì)。

　　“这将是灾难性的(de)，”巴菲(fēi)特在(zài)回(huí)答一个(gè)问(wèn)题时说，如果储户(hù)得不(bù)到补偿，它(tā)给美国经济带来的后果无法想象。

　　2.美国(guó)和中国发生冲突很愚蠢

　　巴菲特和(hé)芒格都认为，中美关系紧张对两国会造成不必(bì)要的伤(shāng)害。芒格说：“美(měi)国和中国(guó)发(fā)生冲(chōng)突是很愚(yú)蠢的(de)。我们应(yīng)该做(zuò)的就是和中国和(hé)睦相(xiāng)处。美国应(yīng)该与中国大量开展自由贸易(yì)。”巴菲(fēi)特说，中美会有竞争，但一(yī)直都(dōu)需要(yào)判断(duàn)，如(rú)果(guǒ)没有(yǒu)对方(fāng)回(huí)应，事情能有多大进步(bù)。两国都会有竞争力，都可(kě)以繁(fán)荣发展(zhǎn)。

　　3.巴菲特：过(guò)去几(jǐ)个月的波动可能是二战以(yǐ)来最厉(lì)害的一次

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，我们(men)大部分的事业，在(zài)今年报告的营收都会比去年(nián)较低(dī)，这(zhè)都(dōu)是因为过去6个月经济的(de)不(bù)景气(qì)造成的(de)。

　　巴菲(fēi)特称，过去的这(zhè)几个月(yuè)公(gōng)司都(dōu)经历(lì)了很(hěn)多的波(bō)动，这可能是二战以来最厉害的一次，二战的时候(hòu)我(wǒ)们没有(yǒu)办法获(huò)得商品(pǐn)、货物(wù)，但是这一(yī)次(cì)的波(bō)动来自于另外一个地方，他(tā)们(men)可能(néng)在(zài)过去的(de)6个月中出现(xiàn)了存(cún)货(huò)过多的(de)情(qíng)况，这不是说(shuō)好像失业率(lǜ)、就业率的情况造成的，但是(shì)现在(zài)的经济环境在这六个月已经非常不一样了，而(ér)我们很(hěn)多的(de)经理(lǐ)人(rén)对于这种情况感觉到比较惊讶，存货(huò)怎么会一下子(zi)那么多卖不出去。现在我(wǒ)们才(cái)慢慢地(dì)让销(xiāo)售情况有所恢复。

　　4.“好日子(zi)可能(néng)已经结束”！巴菲(fēi)特第一(yī)季度(dù)净卖(mài)出104亿美元股票

　　巴(bā)菲(fēi)特说，他(tā)在第一季(jì)度是股票的净(jìng)卖家。财(cái)报显示，伯(bó)克(kè)希尔出售(shòu)了价值132亿美(měi)元的股(gǔ)票，仅买入了28亿美(měi)元。净卖出104亿美(měi)元股票(piào)。

　　这些数据突显出(chū)，巴(bā)菲(fēi)特和他的长(zhǎng)期(qī)得力助手查理·芒格认为，当期的估值没有吸(xī)引力。自(zì)今年(nián)年初以来，该公司的现(xiàn)金储备增加了20亿美元，达到(dào)1306亿美(měi)元(yuán)，为2021年底(dǐ)以来(lái)的(de)最高水平(píng)。

　　芒格上(shàng)个(gè)月表示，随着美联储加息和经济放(fàng)缓，投资者应该降低对股市回(huí)报的预(yù)期。

　　巴菲(fēi)特对自己(jǐ)的企业做出(chū)了悲观的预测：好日子可能已经结束(shù)。这位亿万富翁投(tóu)资者预计，随着经济(jì)低迷放(fàng)缓，伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦公司大(dà)部分业务(wù)的收益今年将下降。因为在过(guò)去6个(gè)月左(zuǒ)右(yòu)的时(shí)间里，美国(guó)经(jīng)济的(de)“令人难以置信的增长时期”已经接(jiē)近尾声。伯克希尔经常(cháng)被(bèi)视为经(jīng)济健康状(zhuàng)况的(de)代表，因为(wèi)其业务范围(wéi)广泛，从铁路到电力(lì)公用事(shì)业和零售。巴菲特曾表示，伯克希尔哈撒(sā)韦公司的(de)成功归功于过去几(jǐ)十年(nián)美国经(jīng)济的惊(jīng)人增长。

　　5.巴菲特(tè)强调(diào)：接班人是阿(ā)贝尔

　　巴菲特指出，阿(ā)贝尔一定会继承我的工(gōng)作，但他还会(huì)与贾恩一起协商，做最后(hòu)的决(jué)策。公司传承在(zài)执行上并不(bù)是这么简单，管理伯(bó)克(kè)希尔可(kě)能不仅需要现在的这五(wǔ)个下一代领导人，而是更多有能力的(de)人。如果他们不能处理得(dé)当的话，他(tā)就不会将伯(bó)克希尔(ěr)交给他们(men)。他还补(bǔ)充，每一个公司的情况都不一样(yàng)。

　　芒(máng)格则(zé)表示，现在伯克(kè)希尔内部都(dōu)很支持阿贝(bèi)尔等高层。

　　6.美联储不能疯狂(kuáng)印钱

　　有(yǒu)投资者提问：美联储现有的资(zī)产负债表规模是否令你(nǐ)担忧(yōu)？

　　巴(bā)菲特表称他不(bù)担心美联储，支(zhī)持美联储压低通胀率的使命，他也(yě)不担心美(měi)联(lián)储的资产负债(zhài)表，尽(jǐn)管打趣(qù)称“那是一个很大的数(shù)字，而我喜(xǐ)欢看这些大数(shù)字”。

　　巴菲特称(chēng)，看到美联储资产负债表从8000亿美元增(zēng)至2.2万(wàn)亿美元，就让他(tā)想到(dào)一句话“现(xiàn)金(jīn)永(yǒng)远不是垃圾”。但是他反对疯狂印钱令通胀暴涨，就像二战刚结束时美(měi)国所经历(lì)的那样。对此芒格也持(chí)相同观点，称如果靠不断印钱来解决短期问题将会有负面的(de)后果。

　　7.为何大(dà)幅(fú)持仓石油(yóu)股？

　　巴菲特表(biǎo)示，美国(guó)没有其他地方可(kě)以像二(èr)叠纪盆地（permian）一(yī)样(yàng)有这么多石(shí)油储备(bèi)。不(bù)过页岩油井的衰(shuāi)败也(yě)很快，开井(jǐng)第一天可能产量(liàng)1.2万至1.5万桶/日(rì)，也许(xǔ)一年或者一年半就枯竭了。

　　“我非常喜欢西方石油的管(guǎn)理层，对他们也很(hěn)熟悉(xī)。西方石油做了很(hěn)多(duō)好的(de)事情，建了很多(duō)新井还能(néng)盈(yíng)利。伯克希尔并(bìng)不会购(gòu)买西方石油的控股权，管理层(céng)已经很棒(bàng)了。未来不确定是(shì)否会继(jì)续购(gòu)买更多石油公司的股票，但对现在持股量很(hěn)满意。”巴菲特(tè)说。

　　8.没有货(huò)币能取代美元的(de)储备货(huò)币(bì)地位

　　有投(tóu)资者提问：美国大批发债，美联储让债务货币化(huà)，中国巴西沙特等(děng)都在与美元(yuán)脱钩，在这种环境下，美元(yuán)的货币(bì)储备地(dì)位何时会(huì)受(shòu)威胁？

　　巴菲(fēi)特认为，没(méi)有取代美元储备货币地位的候(hòu)选币种。

　　巴(bā)菲特说，没有人比美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔更了解形势，但他无法控制财政政策。谁都不知道，一种纸币能坚持用多久才(cái)会失(shī)控，尤其是在这种货币是全球储备货币的(de)时候。

　　巴(bā)菲特(tè)认为，美国要大举印钞很(hěn)容易，但应该非常小心。如果货(huò)币太多，一旦把通(tōng)胀(zhàng)的(de)精(jīng)灵从瓶子里放出来(lái)，就(jiù)很难恢复(fù)，人们会对货币失去信任。

　　巴菲(fēi)特(tè)称，无(wú)法预测(cè)会有什么结果，反(fǎn)正(zhèng)不会是好结果。现在（大量发(fā)债）是一个(gè)非(fēi)常政治化(huà)的决策。

　　芒格说(shuō)，在某(mǒu)些(xiē)时候，通过印钞赢得选票(piào)会适得其反。芒(máng)格在提到日本(běn)的(de)货币政策和财(cái)政政策时(shí)说(shuō)，日(rì)本(běn)用(yòng)日元(yuán)做了些奇怪的事。对于日(rì)本实施(shī)的经济政策，日本(běn)人(rén)应该(gāi)接受并作出应对。巴菲特补充说，如(rú)果日元是(shì)储备货币，那些事不可能(néng)发生(shēng)。巴菲特(tè)说，他佩服日(rì)本，日本有一个更有(yǒu)凝聚力的社(shè)会，但(dàn)美国不应该效仿日本(běn)。不断印钞是疯狂的。

　　猪价持续低迷，国家研究启动第二(èr)批中(zhōng)央(yāng)冻猪(zhū)肉(ròu)收储

　　今(jīn)年(nián)以来，在(zài)供大于需的市(shì)场(chǎng)格局(jú)下，我国生猪价格(gé)整体偏弱运行，期(qī)间最高仅涨至(zhì)16元/公斤，最低跌至14元(yuán)/公斤以下。

　　回顾今年春(chūn)节过后的猪(zhū)价走势(shì)，记者查(chá)询上(shàng)甲数据梳理发现，2月中(zhōng)旬至(zhì)3月初期(qī)间，生猪价格曾出现一波企稳反弹，但(dàn)在涨至16元/公斤后再次振荡下跌，直至4月17日跌至今年低(dī)点13.9元/公(gōng)斤后(hòu)，才再度出现小(xiǎo)幅(fú)反弹(dàn)至4与25日(rì)的15.12元/公斤，随后在五一假期(qī)前又(yòu)略有(yǒu)回(huí)落。

　　在近(jìn)期生猪价格低位运行的(de)情况下(xià)，国家发改(gǎi)委于5月5日(rì)下(xià)午发布最新研(yán)究收储的(de)公告称(chēng)，据国(guó)家发展改革委监测(cè)，4月24日—4月28日(rì)当(dāng)周，全国平(píng)均猪(zhū)粮比价为5.21：1，处于(yú)过度下跌二级预警区间(jiān)。根据《完善政(zhèng)府猪肉储备调节(jié)机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定，国家发改委会同有关部门研究适时启动年内(nèi)第二批(pī)中央冻猪(zhū)肉储备收储工作，推动生猪价格(gé)尽(jǐn)快(kuài)回归合理区(qū)间。

　　在国家发改委发声后，生猪期(qī)货(huò)市场预期走强(qiáng)，应声上(shàng)涨。截至(zhì)5月5日下午收盘，生猪期货主力合约2307报收16165元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现货市场整体延续振(zhèn)荡(dàng)下跌走势，价(jià)格无太大起色(sè)。徽商期货生猪分析师尉(wèi)秀接受期货日报记(jì)者采访(fǎng)时表(biǎo)示，4月来(lái)生猪现货价格呈先跌后涨再(zài)跌的振荡走势。

　　“具体来看，4月初至(zhì)中(zhōng)旬，因需求缺乏明显利好，叠加散户逢高(gāo)出栏(lán)心态增强，利(lì)空生猪价(jià)格，猪(zhū)价振荡回落并(bìng)在4月(yuè)17日逼近春节后低(dī)点（1月31日(rì)13.95元(yuán)/公斤）；随后进(jìn)入4月(yuè)中下(xià)旬后，在相(xiāng)对较(jiào)低的(de)猪价下(xià)，市场(chǎng)心态(tài)开始转(zhuǎn)变(biàn)，养殖(zhí)端(duān)低(dī)价惜售情绪强、二育询盘增加(jiā)，支撑(chēng)价格止跌反弹(dàn)，同时(shí)冻品猪肉(ròu)价格的(de)相对优势也(yě)刺激贸易(yì)商从进口肉(ròu)采购(gòu)转(zhuǎn)向(xiàng)对国内冻品猪肉采购，支撑屠(tú)宰企(qǐ)业分割入库意(yì)愿(yuàn)加大，再叠加月(yuè)底逢五一(yī)假期(qī)备货，猪(zhū)肉(ròu)终端需求有所好转(zhuǎn)，猪价升至4月25日的(de)15.12元/公斤；而此后，较高的(de)成(chéng)本导致生猪二育入场转为(wèi)谨慎，屠企分割比例也有开收敛，叠(dié)加月末部分(fēn)集团企业(yè)有提前出(chū)栏迹象，在缝节必(bì)跌(diē)的‘魔咒’下，月末价(jià)格再次(cì)回(h始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗uí)落，截至4月28日猪(zhū)价跌至14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一小长假期间，虽有节假日提振，但生猪现货价格平均也仅有0.2元(yuán)/公斤的涨幅，延续偏弱(ruò)态势。申银万国期货(huò)农产品高级分析师徐盛告诉记者，目(mù)前生猪处于需求淡(dàn)季，同时五一节前各养(yǎng)殖类上市公司公布一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)其经(jīng)营(yíng)数据纷纷亏损(sǔn)，若(ruò)猪(zhū)价长期(qī)维持低迷，养殖企业超预(yù)期去产能将对(duì)行业的发展不(bù)利，容(róng)易导致猪价(jià)的大起大落。在这个节(jié)点，国家(jiā)发(fā)改委(wěi)宣布收储(chǔ)，可以看出(chū)国家对生(shēng)猪养殖(zhí)行业健康发展的重视与呵护，有助于(yú)提振市场信心。

　　“在猪肉收储信(xìn)号释放下(xià)，本周五生猪期(qī)货盘面随即作(zuò)出反(fǎn)应走多。从收储本(běn)身看，不会带(dài)来实质性(xìng)生猪需求的(de)增长。不过，倘若(ruò)收储(chǔ)调控长期(qī)密(mì)集执行，叠加二育等利多(duō)因素(sù)共振，或会给市场带来比(bǐ)较明显的利多影响。”尉秀(xiù)说。

　　生猪价格磨底何时结束？

　　五一节假日过后，尉(wèi)秀告诉记者，因生猪终端需求缺乏实(shí)质性利(lì)好，短期内(nèi)猪价或延续低位(wèi)区间振荡走势。

　　具体从生猪需求端(duān)看，尉秀表示，参考(kǎo)2020年至2022年(nián)的屠(tú)宰数(shù)据，每年5月宰量均有不同程(chéng)度的(de)提升(shēng)，但也非猪肉季节性消费(fèi)旺季。

　　从供给端看，据国(guó)家(jiā)统计局最新数(shù)据，截至今年一季度(dù)，全(quán)国生猪(zhū)出栏1.99亿头，同比(bǐ)增长1.7％，出栏量处(chù)于近五(wǔ)年同期高位水平；生(shēng)猪(zhū)存栏4.31亿(yì)头，同(tóng)比增长(zhǎng)2.0％，环比(bǐ)下(xià)跌4.78％。尉秀告诉记者(zhě)，虽然今年一季度生(shēng)猪存栏环(huán)比出现(xiàn)下跌，但同比依旧增长，并处(chù)于近9年同期相对高位。

　　此外(wài)从生猪产能(néng)变化来看，尉(wèi)秀表示，据农业(yè)部监测(cè)，2023开年以来，国内能繁母猪(zhū)存栏已连续三个月下降(jiàng)，但下降幅度相(xiāng)当有限，累(lèi)计下降1.97％。其中3月全国能(néng)繁母猪存栏量为(wèi)4305万头，环(huán)比下跌0.87％，较2022年(nián)同期增加(jiā)2.90％，依然高于4100万头的(de)正常产能调控(kòng)目标（约为105.00％）。此(cǐ)外据(jù)第(dì)三(sān)方机(jī)构(gòu)数据，国内(nèi)能繁母猪存栏自2022年(nián)11月开始下滑，已经连续5个月(yuè)下滑，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环比下降(jiàng)1.95％，较(jiào)2022年同期(qī)增加2.96％。“从(cóng)不同(tóng)口径(jìng)的统(tǒng)计数据可(kě)以看出，生猪产能有(yǒu)继续回(huí)调走势，但截至(zhì)3月降幅均有限。综合来看，当下产能基(jī)础依旧稳固，生猪供应充盈，并没有(yǒu)出现能(néng)够(gòu)驱动周期上行(xíng)趋势(shì)的力量(liàng)。”

　　展望5月猪价，在尉秀看来，伴随着猪(zhū)价再次阶段性(xìng)走(zǒu)低，二育补栏或会再次进场，带动猪价走高；但今(jīn)年二(èr)次育肥进出场节(jié)奏(zòu)切换(huàn)加快，需关(guān)注进出场节奏对(duì)猪价的带动。此外受冬季猪(zhū)病等影响，今年(nián)2-3月有比较明(míng)显的小体重(zhòng)猪急抛，出(chū)栏量的提前透(tòu)支将在6月前后显(xiǎn)现，对期(qī)货LH2307盘面的利多影响或许(xǔ)在5月(yuè)份有体现。总(zǒng)的来看，5月(yuè)猪价价格重心或高于(yú)4月，建议继续重点(diǎn)关注二次育肥(féi)、冻品入(rù)库及收储带(dài)来的情绪面影响。

　　方正中期饲料养殖(zhí)板块研究(jiū)员宋从(cóng)志认为，短期(qī)来看，当前生(shēng)猪整体屠宰量仍维持(chí)高位，并高于去年同期水平，出始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗栏体重虽有连续回落(luò)，但绝(jué)对体重仍(réng)在120kg以(yǐ)上，反(fǎn)映(yìng)上游(yóu)大猪仍在释放之(zhī)中，二育增加导致(zhì)大猪(zhū)仍有阶段性(xìng)出栏压力。尤其去(qù)年6月份以来能繁母(mǔ)猪环比增加(jiā)带(dài)来的(de)生猪出栏在5月份可能(néng)继(jì)续保持惯性增涨。但今年二季度开始(shǐ)生猪市场(chǎng)将逐步过度至季节性旺(wàng)季，因此(cǐ)生猪近端(duān)现货价格大概率已在慢(màn)慢(màn)接近底(dǐ)部(bù)。

　　中长期来看，尉秀(xiù)表(biǎo)示，下(xià)半年是生猪(zhū)需求的(de)旺季，叠(dié)加能繁母猪的调减在下(xià)半年会有一(yī)定程度的(de)体现，价格(gé)重心或高于上半年，2023年全年猪价的(de)高点有望在下半年(nián)形(xíng)成。

　　“我(wǒ)们认为(wèi)，上半年生猪供应(yīng)压力最大的时间点有望逐步(bù)过(guò)去，叠(dié)加经济复苏、非瘟带来仔猪(zhū)存栏的损失以及猪肉(ròu)收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限(xiàn)并有(yǒu)望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年(nián)生猪总(zǒng)体供(gōng)应(yīng)有望逐步增(zēng)加(jiā)，全年(nián)猪(zhū)价重心仍将低于(yú)2022年，交(jiāo)易节奏的把握将更为关键。”徐(xú)盛建(jiàn)议，长期投资(zī)者可以在养猪(zhū)成本一(yī)带逐步择机入场买入(rù)生(shēng)猪2307合约，另外(wài)等反弹后逢(féng)高空(kōng)2始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗309合约(yuē)。

　　宋(sòng)从志表示，当前生猪期货(huò)2305合约期现已在逐步回归，2307及(jí)2309合约对2305旺季升水(shuǐ)扩大，由于(yú)生猪期价目(mù)前整体估值不高，后续在收储加持(chí)下，期价存在继(jì)续往上修复的空(kōng)间。建议投资者在交(jiāo)易上可(kě)从单边转(zhuǎn)为观(guān)望(wàng)，边际(jì)上(shàng)警惕(tì)饲(sì)料养殖板块集体(tǐ)估值下(xià)移带来的系统(tǒng)性风险。

未经允许不得转载：首页-哆唻咪批发商城(本店域名www.123pf.cn)-淘宝网 始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗