金融(róng)界5月23日 万物皆周期,周(zhōu)期(qī)皆供需！

　　日前(qián)，六年一个周期轮(lún)回的(de)白糖期货正在迎来疯狂时(shí)刻。五(wǔ)一假(jiǎ)期之前的最后一个交易日，在郑州商(shāng)品交易所(suǒ)交易(yì)的白糖主(zhǔ)力期货合约收(shōu)盘成功站上7000元(yuán)/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的是，如(rú)此关键的信息湮没在五(wǔ)一假期的兴(xīng)奋与快乐(lè)之中(zhōng)，并未(wèi)引起市场关注。直至昨日（5月22日），白(bái)糖主力合约收盘(pán)站上(shàng)7100/吨关(guān)口，市场资金虎躯一震(zhèn)，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合约盘中继续(xù)狂飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨(dūn)关口，创下(xià)7202元(yuán)/吨的高(gāo)点。

　　六年一次的白糖周(zhōu)期

　　而上一(yī)次白糖主力(lì)期货合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白(bái)糖(táng)主力合(hé)约正(zhèng)在上演最后的末(mò)日(rì)疯(fēng)狂，一天(tiān)之内(nèi)，白糖(táng)主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键点(diǎn)位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖(táng)主力合约盘中就创下7314元/吨的周期高点，随即白糖(táng)期(qī)货开始一(yī)路狂跌，直至(zhì)2019年年初(chū)才勉强止住颓势。

　　真的注意(yì)的是(shì)，从白糖主力合约(yuē)价格(gé)看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周期(qī)十分准(zhǔn)时，从未缺席过(guò)。而形成这种(zhǒng)周期的原因与白糖(táng)期货的(de)种(zhǒng)植周期有关，一般(bān)甘蔗的每三年一个种(zhǒng)植(zhí)周期，这从根(gēn)本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目(mù)前(qián)，此轮白糖周(zhōu)期已经渐(jiàn)入高潮，据生(shēng)意(yì)社显示，截至5月22日，白糖现货市场价(jià)格报6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅约20%。与历(lì)史对比来(lái)看，白糖价(jià)格已(yǐ)经创(chuàng)下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大(dà)概率事件。

　　中国糖业协(xié)会(huì)发布的全国(guó)食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜(tián)菜糖(táng)厂已全(quán)部停机(jī)，甘蔗糖厂除云(yún)南省有3家(jiā)尚在生产外，其(qí)他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券(quàn)认(rèn)为，22/23年(nián)白糖生产季逐步进入尾(wěi)声，除云南地(dì)区外，广西等(děng)主(zhǔ)产区陆续(xù)收榨。由于(yú)广西前(qián)期受不(bù)利天气影响，甘(gān)蔗单产降幅高于预期，22/23榨(zhà)季国内(nèi)糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业(yè)农村(cūn)部(bù)预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国(guó)内(nèi)白糖需求(qiú)量(liàng)约1450-1500万(wàn)吨(dūn)，凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别简单估算供(gōng)需缺口超过500万吨。

　　短时(shí)间增(zēng)产(chǎn)对白糖(táng)来说并(bìng)不现实，由于(yú)国内糖(táng)料(liào)作物(wù)种植面积(jī)增(zēng)长(zhǎng)有限，国内糖料作物产量(liàng)也增长缓慢且有限(xiàn)，我国食糖(táng)产量(liàng)整体保持平(píng)稳，年产量在1000万吨左右。目(mù)前国(guó)内食糖消费量每年在(zài)1500万吨左右(yòu)，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际(jì)市场供需情况也不容(róng)乐观。

　　据消费日(rì)报报(bào)道，联合国粮(liáng)食及农业组(zǔ)织（粮农(nóng)组织）发布的报(bào)告显示(shì)，4月国际(jì)食品价格(gé)指数(shù)出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米的世界报价(jià)上涨。粮农组织食糖价格指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的新(xīn)高(gāo)。

　　白糖全球主要生产(chǎn)国和(hé)地区包括巴西、印度、欧(ōu)盟、泰国(guó)、中(zhōng)国、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和澳大利亚等(děng)，其(qí)中前十位食(shí)糖产量约占全球总产量(liàng)的(de)76%；前(qián)四大出(chū)口(kǒu)国(guó)分别是巴(bā)西、泰国、澳大(dà)利亚和印度，整体贸易量占全球(qiú)比重超过(guò)67%。

　　但是作(zuò)为全球主要产(chǎn)糖国(guó)之一，印度正面临甘(gān)蔗产量(liàng)下降(jiàng)危(wēi)机，加上(shàng)政府(fǔ)实施的出口(kǒu)限(xiàn)凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别制，世界各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市(shì)场闻风而动

　　A股市场也(yě)是闻(wén)风而(ér)动，5月22日，两大白(bái)糖龙头股(gǔ)中粮糖业(yè)、南宁糖(táng)业双(shuāng)双涨停(tíng)。5月(yuè)23日，南(nán)宁糖(táng)业继续大涨，收盘(pán)大(dà)涨超4%。截(jié)至目前，今年以来，中粮糖业累计上(shàng)涨(zhǎng)幅(fú)度超过30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)40%。

　　至于白(bái)糖主力合约是(shì)否会重(zhòng)蹈覆(fù)辙，还是继续(xù)挑战极限，市场将会给出答案。

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