随(suí)着公募基金2023年(nián)一(yī)季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等(děng)人也(yě)发布了一季报(bào)，均(jūn)谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成为第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，从银(yín)华(huá)基金李晓星在管的(de)10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开、银(yín)华(huá)丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是(shì)银(yín)华心选一(yī)年持(chí)有A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅(fú)提(tí)高了港股仓位，比如(rú)银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增持(chí)了(le)精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分(fēn)别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金(jīn)分别持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看法，基金君为大家做了(le)些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对(duì)于今年国(guó)内(nèi)的宏(hóng)观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国(guó)家自(zì)身实力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利(lì)益(yì)共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零(líng)部(bù)件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了(le)过去几个季度的去库存(cún)，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复(fù)的(de)力度(dù)，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子(zi)，关注(zhù)相关左侧布(bù)局机(jī)会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的(de)板块(kuài)，交易占比和估值已经(jīng)处于历(lì)史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的(de)标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现在(zài)市(shì)场对于新能源板块的(de)担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是(shword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅ì)对(duì)于(yú)一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一(yī)些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相(xiāng)关个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信达澳(ào)亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳(ào)科技(jì)创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程(chéng)度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表作(zuò)信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增(zēng)持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的(de)是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年(nián)底增持(chí)了(le)129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不同程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季度(dù)较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济(jì)先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随(suí)后又(yòu)出现(xiàn)了显著的(de)回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多位基金(jīn)经理也发布了(le)一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和(hé)复(fù)苏(sū)的通道，在(zài)海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环(huán)境(jìng)有利于权益市(shì)场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的相关(guān)品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预(yù)期(qī)的变化(huà)调整了一部分科技持(chí)仓(cāng)。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，对于人(rén)工智(zhì)能(néng)这一非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首(shǒu)先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产和(hé)生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一(yī)方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对(duì)准(zhǔn)确的评(píng)估这项技术革(gé)命给具体公司和行(xíng)业格局带来(lái)的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部分公司(sī)一个相对清晰(xī)的(de)定(dìng)价，因此我们(men)一(yī)季度暂(zàn)时还没有明(míng)显增加相关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓(cāng)较(jiào)多(duō)的电(diàn)动车和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受到了一些短期(qī)因(yīn)素(sù)的干扰(rǎo)，投资(zī)者(zhě)的信心出现了(le)波动。投资者预期(qī)变化导致部(bù)分个(gè)股出现了较大回(huí)调(diào)，目前行业整体估值水平处于历(lì)史较低位置，而这两个行业(yè)未来的发(fā)展方向还是(shì)相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一(yī)个(gè)道(dào)理，即市(shì)场是(shì)难以(yǐ)预(yù)测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程(chéng)度以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的(de)难题(tí)。谈(tán)资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红(hóng)。所以，我们会一(yī)如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表作为例(lì)，该(gāi)基金在一季度减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化(huà)，是(shì)因为长期观(guān)点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经(jīng)济的长期(qī)乐观(guān)，结合(hé)当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我们(men)可以(yǐ)在热(rè)点不(bù)断切(qiè)换(huàn)的市场(chword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅ǎng)中保持(chí)平(píng)和。但投资是一(yī)项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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