自2022年底以来，A股市场一改颓势(shì)，展现(xiàn)出积极回暖的(de)画风，半导(dǎo)体、AI、中(zhōng)特估等(děng)主题层(céng)出不穷(qióng)，基金经理(lǐ)也随(suí)之(zhī)调仓换股(gǔ)，成为市场关注焦点。而公募(mù)基金2023年(100块钱值多少美元，100美元是几百元钱nián)一季报(bào)的披露，将明星基金经理们近期投资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富国、景顺长城(chéng)等(děng)基(jī)金披露旗下基金的(de)2023年(nián)一季报(bào)，张坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等(děng)一季度投资情况出(chū)炉。

　　仓(cāng)位往往代表了(le)基金经理(lǐ)对后市的基本看法。多数明(míng)星基(jī)金经(jīng)理在一季(jì)度仍保(bǎo)持(chí)90％以上的(de)高仓位运作，仍(réng)坚(jiān)持(chí)了自己的投资风格和思路。

　　不(bù)少人士(shì)看(kàn)好后市，如刘彦春表示(shì)对全年股票市场(chǎng)有(yǒu)信(xìn)心(xīn)，未来将(jiāng)继续保(bǎo)持较高仓位运作，更多在顺周期行业(yè)中(zhōng)寻找投资机会。刘(liú)格菘(sōng)也对市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公(gōng)司季(jì)度业绩(jì)逐渐披露，市场权(quán)重倾向也(yě)会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎(yì)展(zhǎn)望转向扎实(shí)基本(běn)面验(yàn)证，预计更注重基本(běn)面和估值(zhí)的(de)匹配度。

　　值(zhí)得一提的是，陈皓在一季(jì)报也用相(xiāng)当大的篇幅谈(tán)了他对一季度(dù)热门(mén)的AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人工智(zhì)能）很(hěn)可能是(shì)一次全新的技术革命，但直言客观上当下的研究(jiū)认(rèn)知还(hái)不(bù)具备对相(xiāng)关标的的定(dìng)价能力，尤其当这(zhè)些个股快速(sù)上涨后，选(xuǎn)择(zé)暂时“以(yǐ)静制动”，等待胜(shèng)率和赔率更高的(de)投资时(shí)机出现(xiàn)。

　　张坤(kūn)继续(xù)维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最(zuì)受基民关注的基金经理，他是(shì)国内(nèi)首位千亿(yì)级主动(dòng)权益(yì)基(jī)金经(jīng)理，手握巨资让他(tā)分量十足(zú)。

　　从基金(jīn)君整理表格来看，相较去年底，张坤所(suǒ)管理的(de)4只(zhǐ)基(jī)金在今年(nián)一季度仓位基(jī)本都维(wéi)持高仓位(wèi)运作，多只(zhǐ)基金(jīn)一季度末仓位均处(chù)于94％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，张坤(kūn)管理的四只(zhǐ)基金中规模最大的一只——易方达蓝(lán)筹精(jīng)选，由去年末的股票市值(zhí)占(zhàn)基金净值比(bǐ)例(lì)的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤(kūn)在季报中也写(xiě)道(dào)，易方达(dá)蓝筹精选基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调(diào)整(zhěng)。

　　同(tóng)样，张坤管理的易方达优(yōu)质精选(xuǎn)、易方达亚洲精选在(zài)一(yī)季度末的仓位在(zài)94％以(yǐ)上。不过，易方达优(yōu)质(zhì)企业三(sān)年持有(yǒu)一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年底(dǐ)的(de)94.77％，略(lüè)有(yǒu)下(xià)滑。

　　张(zhāng)坤一直保(bǎo)持了一定水平的港股仓位，一季度(dù)末(mò)所管理的4只基金基(jī)本维持和去年底的差不多的港股仓位(wèi)，基本都是30~50％之间。相(xiāng)对来说(shuō)，调整幅度较大的是(shì)易(yì)方达(dá)亚(yà)洲(zhōu)精选，一季度末该(gāi)基(jī)金持有(yǒu)港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度(dù)配置港股 和(hé)美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明(míng)显的调整(zhěng)。

　　而张坤在(zài)易方达亚洲精选中也(yě)写道，在一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整，增加(jiā)了科技等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配(pèi)置，另外，在区域分布上(shàng)配置的更加均衡(héng)。个股方面(miàn)，仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。

　　一(yī)季(jì)度(dù)增配消费、降低(dī)金(jīn)融

　　加仓贵州(zhōu)茅台(tái)减持腾讯(xùn)控(kòng)股

　　张坤在投资上颇有(yǒu)定(dìng)力，经常(cháng)在季报中谈及(jí)，投资者需要时刻保持一种克制而(ér)理性的心理状态，不需要大量的行动，而(ér)是极大的耐(nài)心，坚持(chí)投资(zī)原(yuán)则，等(děng)到机会时全力出击。他一直保持着偏(piān)低换(huàn)手(shǒu)率，一季报的重仓股也(yě)基本保持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精(jīng)选一季度末持仓(cāng)上看，前十大重仓股变化不大，贵(guì)州茅台再次成为该基金(jīn)的第一大重仓(cāng)股，泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、腾讯控股成为其第二、第三大重仓股，而在(zài)去年(nián)末，该(gāi)基(jī)金(jīn)前三大(dà)重仓股依次是腾(téng)讯控股、五粮液、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季报中写道，一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了(le)调整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)。、

　　去年(nián)11月以来港股市场(chǎng)的大反弹(dàn)，张坤(kūn)明显进(jìn)行了调(diào)整，减持(chí)了跟腾讯控股(gǔ)和(hé)香港交易所，而(ér)增加(jiā)了美团-W、中国海洋(yáng)石油。其中，相较去(qù)年底，中国海洋石油新进前十(shí)大重仓股之列，而药明(míng)生物(wù)退(tuì)出前十大(dà)重仓股之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹精选(xuǎn)和(hé)易方达优质(zhì)企业三年持(chí)有的头(tóu)号重(zhòng)仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲精选和易方达优质精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只基金的头号(hào)重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度(dù)末腾讯控股(gǔ)仍是易方达优质精选的第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)，但相较去年底已经(jīng)进行了减(jiǎn)持，同样(yàng)减(jiǎn)持的(de)还(hái)有(yǒu)港交所，这(zhè)只个股已经推出了前十大重(zhòng)仓股之列(liè)。而美团新进其(qí)前十(shí)大重仓股之列。

　　一(yī)季度规(guī)模小幅提升

　　总规(guī)模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是行业内首位主(zhǔ)动(dòng)权益基金管理规(guī)模超过千(qiān)亿的(de)基金经理，但近两年A股(gǔ)市场震荡，所管理规模所缩(suō)水。一(yī)季度末他所管理(lǐ)规模(mó)基本和去年底持平，整体(tǐ)规(guī)模逼近(jìn)900亿。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季度(dù)末，易(yì)方达张坤管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金合计总(zǒng)规(guī)模达到(dào)889.42亿(yì)元，相(xiāng)比三季度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，一季度(dù)末，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方(fāng)达优(yōu)势企业三年、易(yì)方达亚洲(zhōu)精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的是(shì)，易方达蓝筹(chóu)精选在今年一季(jì)度规模(mó)缩水8.66亿(yì)元，目(mù)前仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居(jū)基(jī)金行业“巨无霸”的主动权(quán)益基金。

　　选择一条可(kě)积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡(pō)上(shàng)“滚雪球”是很重(zhòng)要的

　　张坤每次在季(jì)报中都会清晰写道自己(jǐ)的投资(zī)思路(lù)，这(zhè)一(yī)次也(yě)不例外，值得(dé)投资者看一看。

　　张坤(kūn)在季报中写到，基(jī)本面价值投资(zī)很吸(xī)引人的一点是(shì)，投资者可以用很长一段时间来充分观(guān)察公(gōng)司的发展(zhǎn)，等到它们用事实证明自己的成功和巨大的(de)成长潜(qián)力(lì)之后，再买入也不迟(chí)。

　　基(jī)本面价(jià)值(zhí)投(tóu)资的优势之一在于可(kě)积累性。具体来说，积(jī)累(lèi)体(tǐ)现在对(duì)基(jī)本面分析方法(fǎ)的理解和对具(jù)体行业和企业的洞察，所有(yǒu)这些都(dōu)使投(tóu)资者未来(lái)更可能做出对具体投资标的(de)内在价值(zhí)的准确(què)判断。

　　如果(guǒ)只是针对某一(yī)次投资，积累的重要性可能(néng)并不(bù)显著。但如果将投资(zī)贯穿一(yī)生，并将长期复(fù)合回(huí)报作为终(zhōng)级目标(biāo)，可积累性就是这(zhè)一目(mù)标的最(zuì)重要保障(zhàng)，选择一(yī)条可积(jī)累(lèi)的 “很长的坡(pō)”并在坡上“滚雪球”是(shì)很(hěn)重要的。我们会参考全(quán)球(qiú)产业升级(jí)的经验，持续做深(shēn)入的研究积累，争取构建(jiàn)一个全面而尽量准(zhǔn)确(què)的坐标系，希望能正确评估企业的竞争(zhēng)力并(bìng)跨行(xíng)业(yè)选出好(hǎo)的公(gōng)司。识(shí)别出好(hǎo)公司是如(rú)此重(zhòng)要，因为好公司不是好(hǎo)股票(piào)的唯一情形就是估值过高，在其他情形下，好(hǎo)公司(sī)都会给投资者带来(lái)长期可观的回(huí)报。

　　研(yán)究方(fāng)面，阅读企业的定期(qī)报告并(bìng)对(duì)财(cái)务数据进行系统整理和分(fēn)析(xī)，是理解企业基(jī)本面的核心手段之一。在(zài)定期(qī)报告中(zhōng)，企业的所有经营活动都会反映在财务(wù)数(shù)据中(zhōng)，定量(liàng)的数据可以用来(lái)检验(yàn)并修正调研中(zhōng)对企业形成的(de)定性感知。如果能(néng)对一家公司过去(qù)和(hé)当前的财务(wù)状况了如指掌，就更有可能(néng)正确(què)评判这家公司的未来价(jià)值。罗杰斯曾说过(guò)，你要阅(yuè)读一切(qiè)。如果你对(duì)一家公司感兴趣，那就看看它的年报，你(nǐ)就(jiù)会(huì)超过华尔街98％的人(rén)。如(rú)果你阅读了年报(bào)中的(de)附注，你就会超过华尔(ěr)街的(de)所有(yǒu)人。

　　几乎任何成(chéng)功的公司都经历过短(duǎn)期的经营业绩和股(gǔ)价(jià)的(de)震荡，经历过市场(chǎng)先生(shēng)态(tài)度的冷暖，但它们成(chéng)功的模式往往没有变化，通(tōng)过深入的研究(jiū)并抓住(zhù)这些关键(jiàn)的因素，是能够一路坚持(chí)下来的重要因素，也(yě)通常意味(wèi)着长期可观的收(shōu)益(yì)。

　　刘格菘：重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓光伏、储能、新能源车(chē)

　　曾(céng)经(jīng)作为一人包揽(lǎn)前(qián)三的基金经理(lǐ)刘格菘，其一举一动颇受(shòu)关注。

　　以刘格菘管理的(de)广发双擎升级为例(lì)，一季度(dù)末(mò)该基金保持(chí)较高仓位运作，该基金股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年(nián)四季(jì)度末(mò)的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本(běn)是高仓(cāng)位(wèi)应对市(shì)场(chǎng)。

　　刘格菘在一(yī)季度(dù)持仓结(jié)构并没有进行大幅度调整。数据显示，广发双(shuāng)擎(qíng)升级一(yī)季度末(mò)前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均(jūn)出现在(zài)该基金去年四季度末的前十大重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　刘格菘在(zài)季报(bào)中(zhōng)写道，2023年一季度，表现较好的(de)行业为新科技技术(shù)演绎预测中(zhōng)的相关(guān)行(xíng)业，例如计算机、传(chuán)媒、通信。以光伏、新能源、汽车等为代(dài)表(biǎo)的高端(duān)制(zhì)造(zào)业资(zī)产(chǎn)经(jīng)历了下跌(diē)。在海外金(jīn)融(róng)风险(xiǎn)担忧、经(jīng)济衰(shuāi)退的初始(shǐ)预(yù)期(qī)、国际关系(xì)不确定的情况下，叠加AIGC带来(lái)的较热烈的应用展望(wàng)，资金分流可能(néng)是高端制造业相对表现不理想的(de)原因(yīn)之一。

　　广发双擎(qíng)升级基(jī)金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优势的高端(duān)制造产业链布局。从重(zhòng)仓持股(gǔ)来看，该基(jī)金(jīn)重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘(liú)格菘一季度(dù)的重仓股变化不大，仅晶科能源新进前(qián)十大重仓(cāng)股之列，而比亚(yà)迪退出了(le)前十大重仓行列。

　　谈(tán)及(jí)后市，刘(liú)格菘对市场(chǎng)2023年(nián)二季(jì)度(dù)的表(biǎo)现(xiàn)持(chí)乐观(guān)的(de)态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露(lù)，市场(chǎng)权重(zhòng)倾(qīng)向也会逐渐(jiàn)从(cóng)逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本(běn)面验证，预计更注重(zhòng)基本面和估值的匹配度。对本基金(jīn)重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经(jīng)过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化(huà)在(zài)市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶(jiē)段特点(diǎn)来说，当前市场的参与资(zī)金(jīn)方呈现复杂多样的趋势，收益预(yù)期的时间维度预期也呈现(xiàn)分化(huà)，因(yīn)此短期内市场在主题逻辑的演绎(yì)幅(fú)度、转换速度都会可预见(jiàn)地加(jiā)大。这对于投资人而言，在新信息的处(chù)理(lǐ)上提高了难度，短期内基本面(miàn)估值(zhí)匹配(pèi)的压力也(yě)会(huì)比较大(dà)。

　　陈(chén)皓：投(tóu)资和人生一样，

　　一生最(zuì)重(zhòng)要(yào)的选择也就是三、五次

　　作为市场上(shàng)较(jiào)为(wèi)知名的均衡性投资选手，陈皓(hào)一(yī)季度如(rú)何调整投资组合，如(rú)何展望(wàng)未来(lái)市(shì)场投(tóu)资机会，也非常受到市场关注(zhù)。

　　陈(chén)皓在(zài)其管理的(de)易方达新经济基金(jīn)中回(huí)顾一(yī)季度市(shì)场行情(qíng)时表示，一(yī)季度中国经济整体温和复苏(sū)，由于刚刚经历疫情(qíng)，居民(mín)消费(fèi)和(hé)企业投资(zī)的信心恢复会有一个过程，因此短期持(chí)续加杠杆(gān)的(de)动力不强，复(fù)苏力度相比市场乐观预期仍有一定差(chà)距。海外则维持滞涨格局，尽管3月以(yǐ)硅(guī)谷银行为代表的(de)欧(ōu)美(měi) 金融风波(bō)暂时平息，但也(yě)让投资者担心这是否(fǒu)只是当下复杂环境下各种危机的冰山(shān)一角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的减(jiǎn)产行为(wèi)进一步增强了未来通胀的韧性，也让美联(lián)储在货(huò)币政策调整(zhěng)决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济(jì)基(jī)本(běn)面(miàn)遇(yù)到(dào)无处安放的流动性(xìng)，“AIGC（人工智能自(zì)动内容生成(chéng)）”和部分(fēn)国企相关板块获(huò)得(dé)了边际资金的巨量涌入(rù)，机构短(duǎn)时间剧(jù)烈、集中的调仓行(xíng)为(wèi)，则进一(yī)步加(jiā)剧了市场结构的(de)分化。受益两大主题的(de)TMT和建筑、石油(yóu)石化(huà)等板块表现突(tū)出，而新(xīn)能源、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈及一季度投资操作(zuò)时(shí)，陈皓称，由(yóu)于(yú)尚未发(fā)掘到基本面(miàn)驱动的投资主线，本(běn)基金一季(jì)度操作(zuò)不多，主(zhǔ)要包括行业上用医药替代(dài)了部分白酒仓位(wèi)，个股上则逆(nì)向(xiàng)增持了一些由于短期基本面(miàn)一般或(huò)者机构调(diào)仓导致股价下跌(diē)，但长(zhǎng)期市值(zhí)空间较大(dà)的中小盘(pán)个股(gǔ)。

　　从前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)变化上看，此前连续(xù)3个季度位列前五大重仓(cāng)股之(zhī)一(yī)的五粮液(yè)，在今年一季度退出(chū)该基金前(qián)十(shí)大重仓股，宝信(xìn)软件取代五粮(liáng)液，新进前五大(dà)重仓股。

　　作(zuò)为一季度(dù)唯(wéi)一一(yī)只(zhǐ)仍保留在前十大重仓(cāng)股的贵州茅台也(yě)遭到陈皓减(jiǎn)持(chí)，对比(bǐ)上一(yī)个季度，陈皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵(guì)州茅(máo)台，环比减持(chí)幅度接近(jìn)30％，贵(guì)州茅台也从上一(yī)季度的第二大重仓股(gǔ)退居(jū)第四大重(zhòng)仓股。

　　其他前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，主要(yào)供(gōng)应北斗关键器件的(de)振(zhèn)芯科技、氟化工(gōng)龙(lóng)头中的巨化股份(fèn)、特钢龙(lóng)头(tóu)中的抚顺特钢，三只个股一季度新(xīn)进前(qián)十大重仓股。

　　除了五粮液之外(wài)，紫光国微(wēi)、宁德时代(dài)也退出前十大重仓股。

　　陈皓在(zài)一季报(bào)也(yě)用相当大的篇(piān)幅谈(tán)了他对一季度热门的(de)AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也进行(xíng)了积极的研究，方(fāng)向上非常认(rèn)同其很可能(néng)是一次(cì)全新(xīn)的(de)技(jì)术革(gé)命，将(jiāng)极大提升全社会的生产(chǎn)效率，但客(kè)观上我(wǒ)们当下的研(yán)究认知还不具(jù)备对相关标的的定(dìng)价能力，尤其当这(zhè)些个股快(kuài)速上涨后(hòu)，也不太(tài)符合(hé)我们“以相(xiāng)对合理的价格买入(rù)预期收益(yì)率更高的资(zī)产(chǎn)”这一投资理(lǐ)念，因此会选择(zé)暂时“以静(jìng)制(zhì)动”，继(jì)续对(duì)产业和公司(sī)进行跟踪、研究以及(jí)再定价，等待100块钱值多少美元，100美元是几百元钱胜(shèng)率和赔(péi)率更高的(de)投资时机出现。

　　陈(chén)皓在一季(jì)报(bào)中还分享了自己最新的投资感悟，他表(biǎo)示，相比资(zī)本市(shì)场即(jí)期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于(yú)通过(guò)深入研究获得(dé)超(chāo)额认知、并最终(zhōng)映射到投资上来获得(dé)内啡肽。投(tóu)资和人生(shēng)一样，每天都(dōu)可以做选择，但终其一生最重要(yào)的其实也就(jiù)是那(nà)三、五次(cì)，我(wǒ)们(men)平时的不断学习、反思、进(jìn)化，努(nǔ)力追寻的正是在每一(yī)次(cì)关键(jiàn)选择时将胜(shèng)率再提升一点点(diǎn)。

　　展望(wàng)二季度，陈皓(hào)认为，“一些积(jī)极因素正在酝酿或发(fā)酵，我(wǒ)们重启了(le)与(yǔ)世界的链接(jiē)，中国在中东、南(nán)美(měi)等新兴市场获(huò)得了(le)更多实质性(xìng)认同(tóng)的声(shēng)音和(hé)举动；国内(nèi)主要城市的一(yī)二手(shǒu)房(fáng)销(xiāo)售持续恢复(fù)，部分(fēn)行(xíng)业(yè)已经进(jìn)入库存周期的尾段，我们可(kě)能真(zhēn)的只需要一点点信心，就能扭转困局(jú)，将经济带入正循环(huán)。一如当下的(de)证券市场，我们也衷心的希(xī)望(wàng)其能(néng)够早日摆脱存(cún)量博弈的困(kùn)难(nán)模式，迎来投资人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在(zài)优质股票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻(fān)更多的(de)“石头(tóu)”

　　富国基金副总经理朱(zhū)少醒一季(jì)度持(chí)仓(cāng)基本保持(chí)稳(wěn)定，持仓依旧(jiù)以消(xiāo)费、医(yī)疗、银行、券商(shāng)、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州茅台、五(wǔ)粮(liáng)液依旧(jiù)位居富国天(tiān)惠基金前三大重仓(cāng)股，金域医学(xué)新进前(qián)三大重仓(cāng)股，这也是自2021年以来，金(jīn)域医学首次进入富(fù)国天惠(huì)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　公开资料(liào)显示(shì)，金域医学(xué)是(shì)一(yī)家以(yǐ)第三(sān)方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断业务为核(hé)心的高科技服务企(qǐ)业，通过不断(duàn)积(jī)累的“大(dà)平台、大网络、大(dà)服(fú)务、大样本和大(dà)数据”等资源优势，为(wèi)全国各(gè)级(jí)医疗机构(gòu)提供领(lǐng)先的医学诊断信(xìn)息整合(hé)服务(wù)。

　　除(chú)了金域医学之外，基础化(huà)工板块中的蓝晓科技也在一(yī)季度(dù)新进富国(guó)天(tiān)惠前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股，受益(yì)于(yú)生命科学业务增长迅速，截止4月(yuè)20日，今(jīn)年以来(lái)，蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德、瑞丰新材两只(zhǐ)个股则(zé)在一季度退(tuì)出富国天惠前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一(yī)季报中回顾，一季度沪深300指数(shù)上(shàng)涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度(dù)过(guò)了充满各种艰难挑战的2022年后(hòu)，一季度(dù)实体经济(jì)进入了复苏的(de)阶段。各项宏(hóng)观经济指标在3月份有了(le)明显改善(shàn)。货币政(zhèng)策保持宽(kuān)松，前几年实(shí)施的一些收(shōu)缩(suō)性行业监管(guǎn)政策放松管制的(de)迹象确认。投资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)微弱的(de)回升。

　　尽管目前数据上呈现的(de)复苏(sū)力度还不是(shì)很强，但我们应该看(kàn)到是积(jī)极的因素(sù)正在发挥作用持续的进程中。更要重视的是市场的(de)整体(tǐ)估值(zhí)依(yī)然处于长周期中很有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的(de)位(wèi)置，当下权益市场(chǎng)处在较好的风(fēng)险收益区间(jiān)。

　　他表示，放在更长的(de)时间维度，我们(men)相信现在(zài)所面临的重重困难终将找到解决的出路。投资者当前选择承(chéng)受市场(chǎng)波动对应的预期回报水平的(de)是相当合适的。未来我们(men)依然会(huì)致(zhì)力(lì)于在优(yōu)质(zhì)股票里寻找价(jià)值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报(bào)披露时反复强调，我们并不(bù)具(jù)备精(jīng)确预测市场短期趋势的(de)可(kě)靠能力，而把精力集中在耐心收集(jí)具有(yǒu)远大前(qián)景的优秀(xiù)公司，等待公(gōng)司自身创(chuàng)造(zào)价(jià)值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期(qī)性(xìng)回归。个(gè)股(gǔ)选择(zé)层面，本(běn)基(jī)金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司(sī)治理结构完善、管(guǎn)理(lǐ)层(céng)优秀的企业。我们认为此类企业，有更大(dà)的概率能在未来为投资者创造价值。分享企业自身增(zēng)长带来的资本市场收益是成(chéng)长型基金获取(qǔ)回报(bào)的(de)最佳途(tú)径(jìng)。

　　刘(liú)彦(yàn)春(chūn)：继续坚守大消费100块钱值多少美元，100美元是几百元钱>

　　作(zuò)为业内(nèi)知名的主投大消(xiāo)费板块的(de)基(jī)金经理，手握(wò)700多(duō)亿“重(zhòng)金”的刘彦春一(yī)季度如何(hé)调仓换(huàn)股，他(tā)又(yòu)是如何看待未来(lái)市场，也(yě)值得投资者关注。

　　最新披露(lù)的2023年一季报显示，刘彦春整(zhěng)体持仓(cāng)的仓位和行业(yè)板块变化不大。他(tā)在(zài)景(jǐng)顺长(zhǎng)城鼎益基金季报写道，一季度组合仓(cāng)位和行业配置没有大的变化，仍然坚持自(zì)下而上精选(xuǎn)个股(gǔ)而(ér)非择时的投资风格，保持(chí)合(hé)同约(yuē)定较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎益季报来看，前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山西汾酒也(yě)继续在其前十大重仓(cāng)股之中(zhōng)。

　　从增(zēng)持力度(dù)上看(kàn)，刘(liú)彦春对(duì)中国中免加仓力度最大，一季(jì)度环比(bǐ)？增持(chí)9.57％。此外，相比(bǐ)去(qù)年底持(chí)仓，美的(de)集团新进前十大重仓股之列，而晨光(guāng)股(gǔ)份退(tuì)出前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　谈及后市表示，刘彦春表(biǎo)示(shì)，一季度(dù)，我国(guó)经济温和复苏(sū)。海(hǎi)外(wài)通(tōng)胀预期变化对国内资本市(shì)场造成较大扰动(dòng)。美国失(shī)业率水(shuǐ)平再创(chuàng)新(xīn)低(dī)，意味(wèi)着(zhe)高利率(lǜ)环境大概率(lǜ)持续更长时间(jiān)。气球事(shì)件导致中美关系(xì)再度(dù)紧张。国内强刺激预期落空，叠加海外风险事件，股票市(shì)场开始偏离复(fù)苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济复苏(sū)、美国紧缩后通胀下行仍将是(shì)今年主要宏观背景。经济运(yùn)行(xíng)正常化需要一(yī)个(gè)过程，特别是居民和中小企业，需要时间(jiān)修(xiū)复资产负债表、修复(fù)信(xìn)心。随着经济逐步正常化(huà)，居民消费(fèi)信心回升、超(chāo)额(é)储蓄下降是必然事件，消费今年大概(gài)率超预期回升。就近期公布的(de)社融和地产数(shù)据分析，二季度A股盈利增速有望进(jìn)入上行(xíng)周期。

　　海(hǎi)外银行暴(bào)雷反映(yìng)出加(jiā)息过(guò)快(kuài)带(dài)来(lái)的金融风险，本身会加大紧缩(suō)效应(yīng)，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的金融风险更多是流动性问题，底(dǐ)层资产问题(tí)不大(dà)，海(hǎi)外央(yāng)行及时救(jiù)助可(kě)以避免风(fēng)险(xiǎn)蔓(màn)延。至少现阶(jiē)段我们认为出现(xiàn)金(jīn)融危(wēi)机的风险不大。欧美等发达国家(jiā)通胀和(hé)金融风险(xiǎn)并存，处理(lǐ)难度较(jiào)大，这也(yě)意味(wèi)着全球(qiú)无风(fēng)险收(shōu)益率在相对顶部(bù)位置，国家之家沟通对话、加强合作的可(kě)能(néng)性也在加大。

　　全球经济正在(zài)重回正轨的路上。除了继续关(guān)注(zhù)整个经济体发展状况之(zhī)外，我们(men)可以将目光更(gèng)多放在(zài)微观企业层面。可以看到很多(duō)公司在过(guò)去几(jǐ)年(nián)始终做(zuò)正确的事，经营效率提升，逆境(jìng)中(zhōng)变得(dé)更加优秀、更加强大(dà)。不必总是关注宏观数据，多看(kàn)看微(wēi)观企业变化可以让内心更(gèng)加平静。我(wǒ)们对全年股(gǔ)票市场有信心，未来(lái)将继续保(bǎo)持(chí)合同约定(dìng)较高仓(cāng)位运作(zuò)，更多在顺周期行业中寻找投资机会。期待为持(chí)有人创造良(liáng)好收益。