分析人(rén)士称，《15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸暂行规(guī)定》施行(xíng)后，预(yù)计(jì)全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监(jiān)管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施(shī)，从(cóng)风险管理(lǐ)、人(rén)员及(jí)系统配(pèi)置、投资比例、交易行为、规模控制(zhì)、申赎管(guǎn)理等多方面对重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的基金管理人(rén)提出了更为(wèi)严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规(guī)定》将提高货币基金的(de)风险管理能力和透明度(dù)，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对部分追求高(gāo)收益的投资者造(zào)成一定影响(xiǎng)。此外，预计全市场(chǎng)货币市(shì)场基金(jīn)数(shù)量上(shàng)将有一定出清，对基金管理(lǐ)人(rén)的产(chǎn)品体系结(jié)构(gòu)布(bù)局、调整也提出(chū)了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货(huò)币市场基金是指因基(jī)金资产规模较大或者投(tóu)资者人数较(jiào)多、与其他金融机(jī)构或者金融产(chǎn)品(pǐn)关联(lián)性较强，如发生重(zhòng)大风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能(néng)对资(zī)本市(shì)场和金融体系产生重大不利影响的(de)货币市(shì)场基金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估范围(wéi)？

　　根据(jù)《暂行规(guī)定》，货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)满足下列(liè)任一条件的，基金管理人(rén)应(yīng)当在15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸10个工作日内主动向中国证监会(huì)报告：基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值连续20个(gè)交易日超过2000亿(yì)元；基金份额持(chí)有人数量连续20个交易(yì)日超过5000万个(gè)；中国证监会认定的符合重要(yào)货币市场基金特征(zhēng)的(de)其他条件。

　　东方(fāng)财(cái)富Choice数据显示(shì)，截至2023年一季度末(mò)，市场上共(gòng)有天弘余额宝(bǎo)货币、易方(fāng)达易理财(cái)货币A、建信嘉(jiā)薪宝(bǎo)货币A三只基金规模超过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持(chí)有人户数(shù)来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人(rén)士(shì)对记者表示，《暂行规定》实(shí)施后，对(duì)于(yú)规模超(chāo)过2000亿元或者(zhě)投(tóu)资(zī)者数量大于5000万个(gè)的货币市场(chǎng)基金，监(jiān)管(guǎn)要求更加(jiā)严格，基金管理人需(xū)要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确风险(xiǎn)防控与处置机制。这将促(cù)使基金(jīn)公司(sī)更加注重风险管理(lǐ)和产品合规(guī)性，提高产品的透明(míng)度和稳定性，从而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是为了提升资管机构(gòu)的风险管理(lǐ)能力，实(shí)现风险分散化，防止风险过(guò)度集(jí)中(zhōng)、对金融安全产生不利影响。在(zài)提升风控水平的前提(tí)下，引(yǐn)导高收益产(chǎn)品打破刚兑，高安全(quán)产品(pǐn)收益率回落至与其风险相匹配的(de)合理水平(píng)。随着资管(guǎn)新规(guī)的逐步落地(dì)，回归本源的(de)主动类资管产(chǎn)品迎来发展良机，财富管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货币(bì)市场基金的(de)附加监管要求，指出基金管理人(rén)应当遵循长期稳(wěn)健的经营(yíng)和投资(zī)理(lǐ)念(niàn)，确保自身(shēn)投(tóu)资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险管理与危(wēi)机应对等(děng)方(fāng)面的能力水平与重要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲目(mù)扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注(zhù)意的(de)是，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的基(jī)金经理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面(miàn)，基金管理(lǐ)人的高级管(guǎn)理人员、基金经理等(děng)相关人员的考核评价(jià)、薪(xīn)酬激励等不(bù)得直接(jiē)或者间接(jiē)与(yǔ)重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金的规(guī)模(mó)相(xiāng)挂钩。

　　在重要(yào)货币市场基金(jīn)的(de)投资(zī)运(yùn)作指标方面，也需(xū)要满足多(duō)项要求。例如，持有一家(jiā)公司发(fā)行的证券(quàn)市(shì)值(zhí)不得超过基(jī)金资(zī)产净(jìng)值的5％；投资于具有基金托(tuō)管人(rén)资格的同一商业(yè)银行发(fā)行的(de)金融工具占基金资产(chǎn)净(jìng)值的(de)比例不(bù)得超过15％；主动投资(zī)于流动性受限资产(chǎn)的(de)规模合计不得超(chāo)过基金资产净值的 5％；投资组合的平均(jūn)剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆(gān)比例(lì)不(bù)得超过(guò)110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为管(guǎn)理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审(shěn)慎确认(rèn)大额申购申请，避免出现接受(shòu)单一(yī)投资者申购申请(qǐng)后导致其(qí)持有份额超过(guò)基(jī)金总份额5％的(de)情况。

　　而在风(fēng)险准备金(jīn)方面， 基金管(guǎn)理人、基金托管人每月从重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的管理费、托管(guǎn)费中计(jì)提(tí)的风(fēng)险准(zhǔn)备金(jīn)比(bǐ)例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》是(shì)金融防风险的重(zhòng)要举(jǔ)措(cuò)。部分货币市场基金规模(mó)较(jiào)大、投资者数(shù)量较多，具(jù)有(yǒu)“牵一发而动全(quán)身(shēn)”的重(zhòng)要(yào)影(yǐng)响，当出(chū)现风险事件时，可能会对(duì)金融市场(chǎng)的流动性安(ān)全产生冲击(jī)。《暂(zàn)行规定(dìng)》无论(lùn)是(shì)从考核机制，还是从投资比例(lì)、久期、可变现资(zī)产的限制，都(dōu)是为了更高流动(dòng)性考(kǎo)虑，重要货币市(shì)场基金防范流动性风险的能(néng)力将进一步(bù)提(tí)升，将有效(xiào)防(fáng)止(zhǐ)出现2016年部分货币市(shì)场基金类(lèi)似(shì)的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货(huò)币市场(chǎng)基金的风(fēng)险防控和(hé)监督管理机制方面，《暂(zàn)行规(guī)定》也(yě)做出(chū)了明确(què)的规定(dìng)。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管(guǎn)理人应当综合评估(gū)重要(yào)货(huò)币市场基金各(gè)类(lèi)风险(xiǎn)的(de)成因、表现及影响，会同相关市场主(zhǔ)体共同制定合(hé)理有效(xiào)的风险(xiǎn)应对预案(àn)。风险应对预案应当报中国证监会备案，中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会对风险应对预案的(de)有效性、合(hé)理(lǐ)性、可(kě)行性等进行评(píng)估。

　　重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金发生重(zhòng)大风险的，由中国证监会牵头相关部门成(chéng)立风(fēng)险处置小组，督促基(jī)金管(guǎn)理人及(jí)相(xiāng)关市场主体依据风险应对(duì)预(yù)案等对重要(yào)货(huò)币(bì)市(shì)场基金实施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实施对于投资(zī)者(zhě)有什么影(yǐng)响？

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂(zàn)行规定》将提高(gāo)货币(bì)基(jī)金的风险管理能(néng)力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是(shì)，可(kě)能会对部分投资者造成一定影响，例如可(kě)能会对一些追求高收益的投资者造成(chéng)一定冲(chōng)击。此外，新规可(kě)能会导致一些货币基金规(guī)模(mó)较小的产品退(tuì)出市场，投资者需(xū)要(yào)注意选(xuǎn)择合适(shì)的(de)产(chǎn)品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利(lì)于保护低风险偏好(hǎo)的投(tóu)资者。相对于其(qí)他资管产品，货币市场基(jī)金具有着投资者(zhě)数(shù)量(liàng)庞(páng)大，风险偏(piān)好较(jiào)低的特(tè)点(diǎn)。部分规模较大的货币规(guī)模基金如(rú)出现风险(xiǎn)事件，或将对社会稳定(dìng)产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场基(jī)金(jīn)的资(zī)产(chǎn)安全要求，有(yǒu)利(lì)于保护投资者利(lì)益。”国(guó)信证券(quàn)表(biǎo)示。

　　财(cái)信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货(huò)币市场基金的规范化、标(biāo)准化、投资分(fēn)散(sàn)化、安(ān)全化程度将有提升，未来(lái)是(shì)否在公布的重点货(huò)币基(jī)金名(míng)录(lù)内，可能是投(tóu)资者选择考量的潜在(zài)背书因素之一(yī)。预计全(quán)市场货币(bì)市(shì)场基金(jīn)数(shù)量上将有一定出清，对(duì)基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的产品体系(xì)结构布局、调整也提(tí)出了(le)要(yào)求。

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