钠电池产能(néng)规(guī)划从(cóng)0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科技是(shì)真跨界还是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价(jià)似乎已(yǐ)经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配(pèi)公司释放(fàng)钠电池(chí)项目进展的(de)“积极(jí)主动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股价迅(xùn)速(sù)飙涨(zhǎng)4倍，甚至期(qī)间(jiān)还祭出“七连板(bǎn)”和“五连(lián)板”妖(yāo)股走势。然(rán)去年末以来，抛“利(lì)好消息”催涨股价(jià)的套路完全(quán)失灵，股价又在4个(gè)多月时(shí)间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元(yuán)定增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也只收获(huò)了短暂的上(shàng)涨(zhǎng)，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车式的涨跌(diē)折射的(de)是市场对传艺(yì)科(kē)技高调跨界钠电赛道故事的(de)怀(huái)疑：从宣布跨(kuà)界(jiè)到(dào)现在，时间不(bù)过10多月，规(guī)划(huà)产能已经从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如(rú)何撬(qiào)动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头环伺、落地产能骤增(zēng)、锂(lǐ)价持续下行，在愈加拥(yōng)挤(jǐ)的(de)赛道上，夸下海(hǎi)口的产能(néng)又该如何消化(huà)？过往(wǎng)投(tóu)资计划频频(pín)“跳票”、实际效益与预期天差地(dì)别(bié)等“黑历(lì)史”在(zài)前，“大跃(yuè)进(jìn)”的(de)新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价(jià)“过(guò)山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子(zi)电池(chí)便与锂离子电池同时期(qī)萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力(lì)较(jiào)弱、钠(nà)电池能量密度较(jiào)低(dī)，导致其研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后(hòu)，随(suí)着钠电关键技术完(wán)成(chéng)突(tū)破以及锂价不断飙(biāo)升，钠电才作为锂电“备胎”之(zhī)一(yī)重回人们重视(shì)。尤其2021年7月，宁(níng)德时(shí)代推出第(dì)一代(dài)钠离子电池，掀起钠电风潮(cháo)，并将风口带到了(le)A股市(shì)场(chǎng)。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股(gǔ)钠(nà)电炒作如日(rì)中天之际，传艺科技于(yú)去年6月22日(rì)晚间高(gāo)调宣布入局。彼时的公(gōng)告(gào)显示，公司(sī)拟投资(zī)3000万(wàn)元通(tōng)过全资(zī)子公司(sī)江(jiāng)苏智纬电子科技有限公司（以下简(jiǎn)称“智纬(wěi)电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企(qǐ)业、自然(rán)人杨磊和杨(yáng)崇(chóng)义合作(zuò)设(shè)立控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠电科技有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（公司持股75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及(jí)待召(zhào)开电(diàn)话会议(yì)，向合计64名分析师和个人(rén)投资者披露跨(kuà)界钠电的各种细节。根据(jù)规划(huà)，传艺科技钠电池(chí)项目中(zhōng)试(shì)线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计(jì)划新建(jiàn)8GWh的(de)产能。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日(rì)的涨停，传(chuán)艺科技宣(xuān)布跨界后一口(kǒu)气收出7个涨停板，市值(zhí)快速实(shí)现(xiàn)翻(fān)倍(bèi)。

　　传艺(yì)科(kē)技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电消(xiāo)息(xī)催涨股价的前车在(zài)前，传艺科技(jì)开始(shǐ)有意无意(yì)地“主动”披露钠(nà)电(diàn)项目进展(zhǎn)，而公司股(gǔ)价也往往在公告披露后录得大(dà)幅(fú)上(shàng)涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股价一度摸高至(zhì)54.44元(yuán)/股，相较于(yú)跨界钠电池前10元(yuán)/股左右的温吞股(gǔ)价，不到半年的时(shí)间已(yǐ)翻(fān)了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉(diào)头向(xiàng)下，无论其如何发布“利好(hǎo)”消(xiāo)息，股价也再难(nán)掀(xiān)大风浪，反而随着时间(jiān)的推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在(zài)2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切召开(kāi)电话(huà)会并在《投资者关系活动(dòng)记录表》中(zhōng)对外(wài)发布(bù)钠电(diàn)池业务未(wèi)来规(guī)划、技术(shù)水(shuǐ)平等(děng)涉(shè)及公司(sī)经营的重大信(xìn)息，但直(zhí)至2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关于对深圳证(zhèng)券交易所关注函回复的公告》补充披露相关事(shì)项，传(chuán)艺科(kē)技及(jí)公司(sī)董事长兼(jiān)总经(jīng)理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股价“过山车”式上下，背后(hòu)纵(zòng)有游资推波(bō)助澜，但(dàn)归根结底还是其(qí)资(zī)金(jīn)有(yǒu)限与钠电(diàn)产能规划“大跃(yuè)进”不匹配无法(fǎ)让市场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电池二期(qī)5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产(chǎn)能将(jiāng)达到(dào)10GWh。而根据公司(sī)此前(qián)对交易所回(huí)复函和2023年度定增预案(àn)，公司规(guī)划的10GWh钠电(diàn)池(chí)项目的投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂(chǎng)房成(chéng)本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装修及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺(yì)科技规划的钠电(diàn)产能远不止这公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微(wēi)消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的时间(jiān)，新上钠离子(zi)电池全供应链项(xiàng)目，逐步形成(chéng)年产3万吨正极(jí)材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试(shì)线已经竣工(gōng)投(tóu)产；目(mù)前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产试销，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟(wěi)民(mín)公开(kāi)演讲时提到的钠电(diàn)产能(néng)规(guī)划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传艺科技在上述(shù)的54亿(yì)元资金外，还需要(yào)更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠(nà)电(diàn)池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营(yíng)式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平(píng)显然难(nán)以撬动动辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺科技主营输入类设备(bèi)和印(yìn)制电路(lù)板（PCB）两大类消费电子(zi)零组件，具体包括笔(bǐ)记(jì)本(běn)/台式机电脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标等(děng)输入类设备(bèi)及(jí)通(tōng)讯用板、消费电子、计算机用(yòng)板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以(yǐ)来公(gōng)司经(jīng)营规模不断(duàn)扩大，营(yíng)收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达(dá)到(dào)19.99亿(yì)元(yuán)，翻了近(jìn)3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市当年(nián)公司归母净利润就(jiù)下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后(hòu)随着行业式微，公(gōng)司盈利水平起(qǐ)起伏(fú)伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增(zēng)长(zhǎng)了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利就已经达(dá)到(dào)了(le)9000万元(yuán)，净利润(rùn)增长(zhǎng)乏(fá)力可(kě)见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动产生的现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截至去(qù)年(nián)末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿(yì)元(yuán)；应收账款5.90亿(yì)元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资(zī)钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深交(jiāo)所的回函中(zhōng)，传艺(yì)科技(jì)曾详细披露(lù)过2GWh项(xiàng)目资金(jīn)来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于(yú)钠离子(zi)电池项目的自(zì)有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用(yòng)额度10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠电(diàn)项目时自有(yǒu)资(zī)金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深(shēn)交所的(de)回函(hán)

　　很明显，一开始规(guī)划的(de)一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备(bèi)靠银行贷款(kuǎn)解决。后(hòu)一期产能增加(jiā)到(dào)4.5GWh，投资额(é)增加10亿(yì)元左(zuǒ)右，同(tóng)样仰仗(zhàng)银行贷款。今(jīn)年(nián)3月30日公司(sī)公告称，传艺科技及子公司拟向工(gōng)商银(yín)行(xíng)、农业银行(xíng)等组成的联合银团申(shēn)请不超过(guò)20亿元的项目贷(dài)款，用于公司钠电池项目(mù)。根据最(zuì)新(xīn)的(de)调研记录，“截至目前，牵(qiān)头银(yín)行(xíng)已(yǐ)审批通过，参团银行处于正常(cháng)的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披露(lù)《2023年度向特(tè)定对(duì)象发行股票预案(àn)》，拟募(mù)资不超过30亿元，其中的(de)24亿元拟(nǐ)投入钠电池制(zhì)造(zào)二期项目，剩(shèng)余6亿元补(bǔ)流。

　　根据(jù)测(cè)算，二期5.5GWh项(xiàn抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来g)目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿元(yuán)变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总(zǒng)便知(zhī)，家底不厚，传(chuán)艺科(kē)技10GWh钠电项目只能(néng)依赖(lài)融(róng)资(zī)。至于(yú)上(shàng)述邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体APP向(xiàng)公司求(qiú)证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿(yì)元，整个钠电池全供应链项目(mù)计划到2024年(nián)末(mò)全(quán)部竣工(gōng)投产，达(dá)产达效后，可实现年销售250亿元。”若(ruò)传艺科(kē)技的钠电项目真如(rú)邹(zōu)伟民(mín)在近日的演(yǎn)讲中所言(yán)照进现实，几年后公(gōng)司营收将(jiāng)在当前基(jī)础(chǔ)上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩的(de)股价显示，市场(chǎng)对这个(gè)故事并不再买账，除了资金实力(lì)有限公司外(wài)，核心还在其大干快上(shàng)后产能(néng)如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商(shāng)业化(huà)元年(nián)的2023年，包括宁德(dé)时代、中(zhōng)科海(hǎi)纳、亿纬(wěi)锂能、雅(yǎ)迪等(děng)诸多巨头(tóu)在内，已纷纷发产品、量产并大建产(chǎn)能，竞争者初露(lù)威胁，赛道已(yǐ)然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披露的(de)参(cān)数和性能(néng)来看，传(chuán)艺钠电(diàn)的(de)钠(nà)电池(chí)与(yǔ)巨头们不相上下，但宁(níng)德时代落地奇瑞车(chē)型(xíng)、华语新能源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大(dà)佬们已经走在前面，率先在两(liǎng)轮电动车和低(dī)速电动车(chē)领域实(shí)现装车应(yīng)用(yòng)。而传艺科(kē)技除了在岁末年初公告与中祥航业、江苏新能源、德博新能源签(qiān)订项(xiàng)目合作或战略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投(tóu)资者问及客(kè)户情况时，公(gōng)司(sī)都以“目前(qián)订单下游运(yùn)用覆盖储能、低速(sù)电(diàn)动车及(jí)电动工(gōng)具等多个领域(yù)”“公司钠离(lí)子(zi)电池送样后客户的反(fǎn)馈普遍较为(wèi)良好，并已与多名客户签订(dìng)了销(xiāo)售订单”“公司已与多家(jiā)知名两轮电动车(chē)品牌(pái)开展送样和(hé)合作意向(xiàng)洽谈等工(gōng)作(zuò)”等进(jìn)行回复。至于具(jù)体的客(kè)户名称和(hé)订单金(jīn)额，一(yī)直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产(chǎn)能(néng)落地正数倍(bèi)级增长。上海钢联(lián)新能源事(shì)业部钠电池分(fēn)析师(shī)汪(wāng)奇(qí)告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产(chǎn)能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资(zī)讯最新发(fā)布(bù)数据则称(chēng)，到2023年(nián)底，预计钠电(diàn)池产能将增(zēng)加(jiā)至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年(nián)钠(nà)电池(chí)落地产能大幅(fú)增加已(yǐ)可预见。

　　“参(cān)考锂电池行业产能利用率，钠电池(chí)落(luò)地的产能中可(kě)以实现(xiàn)装(zhuāng)机(jī)的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面(miàn)成本降下(xià)来才(cái)会(huì)有较大比例(lì)的替(tì)代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只会小(xiǎo)批(pī)量应用到多元化场景。

　　然(rán)传艺科(kē)技却十分(fēn)自(zì)信，其在调研(yán)记录中预测，预计2023年公司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其占去了(le)2023年钠电池(chí)市(shì)场(chǎng)的绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关(guān)系活(huó)动记录(lù)表

　　需要注意(yì)的是(shì)，沉(chén)寂多年的钠电池是在此前锂价飙(biāo)涨的背景下作为(wèi)“替代”而被推到台前(qián)的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月(yuè)20日电碳价格(gé)均价已经跌至(zhì)18万元/吨(dūn)。一(yī)时间，锂(lǐ)价持续下跌会否(fǒu)影响钠电池商(shāng)业化进程的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院(yuàn)士欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电(diàn)池能(néng)够起(qǐ)到对锂电(diàn)池的平衡作用，平(píng)衡锂(lǐ)价，保(bǎo)证锂资源(yuán)的供应(yīng)安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子(zi)的发展陷入被动。”但他(tā)也(yě)强调(diào)，“钠离子技术一定要发展，因为它是(shì)锂离子(zi)电池的(de)一个有益的补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电建设(shè)成本接近，目前三元钠电(diàn)量产的生(shēng)产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离(lí)子电池性(xìng)能(néng)比较接近磷酸铁锂电池，高(gāo)能(néng)量密度的也接近三元523电池。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂(lǐ)电池(chí)成本大幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已经和钠电池成本(běn)基(jī)本相当(dāng)；而由(yóu)于锂(lǐ)原料(liào)价格大幅下降(jiàng)，目前铁锂和锰(měng)酸锂(lǐ)等(děng)电池成本已(yǐ)经优(yōu)于钠电池。今年碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)在20万以下时，锂电池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当(dāng)然(rán)，市场普遍认为钠电池还有降(jiàng)本的(de)空间。兴储世(shì)纪总裁(cái)助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完(wán)善后(hòu)，规模量产后钠(nà)离子电池正(zhèng)、负极(jí)材料价格可(kě)降(jiàng)至(zhì)5万元/吨甚至(zhì)以(yǐ)下，钠离子(zi)电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠离子电池(chí)的成(chéng)本(běn)优势(shì)就依然存在，并且随(suí)着技(jì)术不(bù)断发展、产业不(bù)断(duàn)成(chéng)熟(shú)，钠离(lí)子电(diàn)池(chí)的降(jiàng)本空间有(yǒu)望进一(yī)步打开，该成本(běn)临界点(diǎn)仍有进一步(bù)下探的可能。”

　　汪(wāng)奇(qí)也(yě)称，明年(nián)钠电(diàn)产业规模化完成后，能和锂离子电池(chí)的成本拉开差距(jù)，接近铅酸电池(chí)的(de)成本。但(dàn)能量(liàng)密度的(de)限(xiàn)制，使得碳(tàn)酸(suān)锂价格在15万以上时(shí)，成熟(shú)后的钠离(lí)子电池有一定优势；碳(tàn)酸(suān)锂价格在10万左右及以下时(shí)，钠离子电池在动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技(jì)在内，诸(zhū)多入(rù)局钠电池的企业都(dōu)言锂价下(xià)跌无(wú)碍(ài)钠电池(chí)商业(yè)化进程。但随着锂(lǐ)价持续下降(jiàng)，钠电池利润(rùn)率下降(jiàng)或也是(shì)必(bì)然的。

　　以传艺科技(jì)为(wèi)例，其在(zài)1月9日的调研记录中(zhōng)曾表(biǎo)示，公司钠电池定(dìng)价主要根(gēn)据碳(tàn)酸锂的价(jià)格，一(yī)般给(gěi)到客户的价格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会(huì)随碳酸(suān)锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项(xiàng)目(mù)频频“跳票”

　　资(zī)金(jīn)和产能消化之外(wài)，市场还担(dān)忧(yōu)传艺科技项(xiàng)目(mù)投资的定(dìng)力。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠(nà)电领域雄心(xīn)勃勃，然(rán)而(ér)钛媒体(tǐ)APP梳理(lǐ)其过往投资履历发现，传艺科技在(zài)投资上缺(quē)乏(fá)长远(yuǎn)定力，临(lín)时“跳票”甚(shèn)至终止募投计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科(kē)技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万(wàn)元(yuán)投向(xiàng)薄(báo)膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技改并扩产项目。然2018年(nián)4月公司就变更募资用途(tú)，将FPC生产项目(mù)未用(yòng)的资金1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿(yì)元分别用于(yú)3D玻璃面板生产项目(mù)、轻(qīng)薄型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生(shēng)产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目的实施地点(diǎn)从一(yī)厂搬(bān)迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实施地点变(biàn)更(gèng)为重(zhòng)庆(qìng)市合川区(qū抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来)工业园区核心区高(gāo)阳路30号，实施主体则从(cóng)传(chuán)艺科技变为全(quán)资子(zi)公(gōng)司重庆营(yíng)志(zhì)。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公(gōng)司终止实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资(zī)金(jīn)全部(bù)投入(rù)轻薄(báo)型键盘(pán)生产项目的建设，并将后者的(de)产能从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺(yì)科技再融资，定增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万(wàn)平方米中高端印制电路板建(jiàn)设项目。但次年6月，公司将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目中的SMT工序实施地点由(yóu)江苏省高邮市经开区凌波路(lù)33号(hào)改建(jiàn)至江(jiāng)苏省高(gāo)邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科(kē)技(jì)再“变卦”，又将该项目(mù)剩余(yú)募资（已投(tóu)入募资(zī)2.41亿(yì)元）1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于(yú)投入“钠离子(zi)电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至项目，直(zhí)接(jiē)的后果就是原(yuán)有的投入打水(shuǐ)飘、投(tóu)资效率(lǜ)低下(xià)以及建成项目(mù)实际效(xiào)益(yì)与(yǔ)预计(jì)天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄(báo)膜抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来线路板生(shēng)产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期(qī)报(bào)告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年(nián)-2022年，该项(xiàng)目的效(xiào)益分别(bié)仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万平方米中(zhōng)高端(duān)印(yìn)制电路板建(jiàn)设(shè)项目建设期也(yě)仅12个(gè)月，预计达产年实(shí)现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年(nián)多时间过去了(le)，截至2022年(nián)12月(yuè)31日，该项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当(dāng)初的预(yù)期相去甚远。

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