30年“不败”的可(kě)转债信仰，突然之间出现(xiàn)“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元面(miàn)值的(de)可转债，*ST搜特的可转债搜特转债(zhài)今天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债历史上从(cóng)未有过如此低价可转债，与此同时(shí)，各类(lèi)低价转债(zhài)接(jiē)连雪崩。分析认为，资金开(kāi)始担心退市和(hé)违约(yuē)风险(xiǎn)，纷纷出逃。

　　A股市场今天也继续(xù)不(bù)乐观，自周二盘中冲高到(dào)3400点(diǎn)跳(tiào)水之后(hòu)，市场持续回(huí)落，上证指数今天(tiān)又(yòu)跌(diē)超1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守3300点(diǎn)。主要指数(shù)和多数板块下(xià)跌，深证(zhèng)成指跌(diē)1.23％，创业(yè)板指数和科创50指数也跌超1％。个(gè)股3790只下跌，1209只(zhǐ)上涨，成交额(é)8481亿元，与前一日(rì)有所缩量(liàng)。

　　行(xíng)业板块方(fāng)面，此前(qián)最牛的传媒(méi)娱乐领跌，大(dà)跌超4％，互联网(wǎng)、建筑(zhù)、有色等也跌超3％；纺织服装、电(diàn)力、旅游等行业逆势(shì)飘红上涨。

　　不(bù)过北上资金却是(shì)逆势(shì)抄底，全(quán)天净买入13亿元。

　　两只转债面临退(tuì)市

　　带崩整个低价(jià)转(zhuǎn)债市(shì)场

　　30年没有过的(de)可转债(zhài)退市历史(shǐ)，在今年5月一(yī)下被打破，先(xiān)是*ST蓝盾宣告(gào)公司和(hé)蓝盾转债被告知(zhī)要退市，打破了30年来的可(kě)转(zhuǎn)债没有出现正股和转债退市的历史。接着没几天，*ST搜特(tè)锁定面值退市，搜特转债持续暴跌，第2只打(dǎ)破历(lì)史来得(dé)太快。蓝盾转(zhuǎn)债(zhài)已(yǐ)停牌，而搜特转(zhuǎn)债还在(zài)交易。

　　退市危机之下，搜特转债今日(rì)再度暴跌(diē)19.85％，收(shōu)报(bào)31.66元，而(ér)昨(zuó)日(rì)搜特(tè)转(zhuǎn)债(zhài)已(yǐ)经暴跌19.75％。持续(xù)上演断崖式暴跌，面值100元(yuán)的转债如今只剩31.66元。

　　搜特转(zhuǎn)债(zhài)的正股*ST搜特(tè)还(hái)在(zài)一1ma等于多少a，1ua等于多少a字跌停，最新收(shōu)盘价(jià)0.56元，触发(fā)面值退市已没什么悬念(niàn)。

　　接连的退市情形(xíng)，以及可能面(miàn)临的违约。彻底带崩了整(zhěng)个低(dī)价转(zhuǎn)债，过(guò)去的双低(dī)策略(lüè)似乎也不再(zài)奏(zòu)效。思创转债(zhài)暴(bào)跌11％，而正股思创医惠只跌了2％，塞力转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只跌了0.21％；金诚转(zhuǎn)债、永(yǒng)吉(jí)转(zhuǎn)债等跌超6％。

　　如今又涌(yǒng)现大(dà)批价格跌破100元的低(dī)价转债，而一年前市场还在关注“消灭(miè)”100元以(yǐ)下(xià)可转债，一(yī)度没有转债价(jià)格低于100元。如今是多只接连(lián)闪崩断崖下跌。

　　沪(hù)指又跌破3300点

　　市场近期波动剧(jù)烈

　　上(shàng)证(zhèng)指数周(zhōu)二(èr)在券商(shāng)、银行等金融(róng)股带动(dòng)之下，一度冲上3400点，而(ér)后快速跳水。然(rán)后持(chí)续下行，今日(rì)又跌超1％，失守3300点，报(bào)3372点。早盘(pán)一度(dù)翻红后，市场持续走低。

　　有(yǒu)分析(xī)表示，近期(qī)市场波动加剧，资金分歧较大(dà)。

　　华泰证券近日(rì)策略点评表示，4月新增社融、新(xīn)增信(xìn)贷、M2同比均低于Wind一致预期，一季度冲(chōng)量明显(xiǎn)+票据利率下行，数据走弱在方(fāng)向上不(bù)超预期，但幅度(dù)较预期更(gèng)大。

　　三(sān)点(diǎn)指引：1）新增中(zhōng)长(zhǎng)贷MA6同比走高，冷热不(bù)匀再现(xiàn)，居民中长贷在(zài)1Q脉冲(chōng)式修复(fù)过后明(míng)显走弱，单月(yuè)新(xīn)增创历史新低(dī)，与地产销售(shòu)回踩匹配；2）M1-M2同(tóng)比(bǐ)剪刀差微升，基数效(xiào)应外，主因C端新增存款转负；3）私(sī)人(rén)部(bù)门中长贷仍在(zài)修复(fù)→全A非(fēi)金(jīn)融企业盈利(lì)全年或拾级而上，但(dàn)从M1-M2剪(jiǎn)刀差及财报(bào)数据反映(yìng)的制造业库(kù)存及产能周(zhōu)期位置看，弹性或有限。金融(róng)数(shù)据再次印证(zhèng)复苏(sū)成(chéng)色(sè)需巩(gǒng)固，或提(tí)升政策加(jiā)码“恢(huī)复和(hé)扩大需求”的可能。

　　前海开(kāi)源(yuán)基金(jīn)近日(rì)也表(biǎo)示，后续来(lái)看(kàn)市场回落(luò)空(kōng)间有限：

　　第一、4月(yuè)出口仍(réng)超(chāo)预期，外(wài)需(xū)仍(réng)有韧性。4月出口同比增长8.5％，好于市场预期，除基数效应外，欧(ōu)美的韧性与东盟相对强劲的需求均(jūn)支(zhī)撑了外需，内需(xū)同样在修复下市场分子(zi)端边际向好。

　　第二(èr)、国内外流动性仍然偏好。国(guó)内看，4月(yuè)政治局(jú)会(huì)议仍然强调稳增长(zhǎng)，应对弱复苏(sū)下(xià)流动性大概率仍然维持宽松，同(tóng)样仍可能(néng)有(yǒu)增量政策出台，对市场(chǎng)均是呵护而非(fēi)压力；海外(wài)看，5月FOMC会议(yì)后市场(chǎng)基(jī)本已(yǐ)定价(jià)美联储本轮加(jiā)息已至顶点，仍然存在区域银行风险隐(yǐn)患同时通胀(zhàng)仍在下行(xíng)下，后续海外(wài)流动性难更紧，外(wài)资(zī)对(duì)国内市场的流出压力不大。

　　总体来看(kàn)，权重板(bǎn)块内部的分化(huà)，热(rè)门板块交易性的波动是指数调(diào)整主因(yīn)，但在内(nèi)需修复、外需韧性，且(qiě)国(guó)内政策呵护延续、外(wài)资流(liú)出压力不大下市场无大风险，震荡修(xiū)复(fù)延续。

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