5月10日(rì)，有(yǒu)消息称(chēng)部(bù)分(fēn)银行相关部门收到(dào)《关(guān)于调整协定存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国(guó)有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款自律(lǜ)上限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调(diào)中协定存(cún)款更多是对公业务(wù)，而通知存(cún)款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)、德邦基(jī)金等公(gōng)募基金(jīn)公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调(diào)有助于(yú)减少存款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时(shí)本次(cì)降(jiàng)息有(yǒu)助(zhù)于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半(bàn)年货币政策不会(huì)出(chū)现(xiàn)急转弯，延(yán)续(xù)稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银行为(wèi)何下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整机制，自(zì)律机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年9月下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定(dìng)价自律机制发(fā)布《合格审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差(chà)不(bù)断下行。在资产端定(dìng)价压力(lì)较大且存(cún)款持续高增的情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要手段(duàn)。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企(qǐ)业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限有利于对(duì)公客户(hù)留存的活期资(zī)金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市场利率整体下行，实体经(jīng)济(jì)综合融资成本(běn)不断下降，银(yín)行资产端收(shōu)益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增(zēng)长比(bǐ)较明(míng)显，存款市场(chǎng)供(gōng)需关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性(xìng)；第(dì)四，协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款介(jiè)于活期与(yǔ)定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存款与定期(qī)存款利率进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)下调也(yě)是要将存款产品线的调(diào)整(zhěng)进行统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国(guó)的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷(dài)款利(lì)率下限(xiàn)管控彻(chè)底取消。存款利(lì)率定价(jià)方式(shì)的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率(lǜ)自(zì)律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大规模存款利率下(xià)降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年以(yǐ)来的调(diào)整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降的进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏后经济边际(jì)走弱(ruò)，经(jīng)济修复(fù)存在(zài)波折。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需求有限(xiàn)，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角度(dù)，净息差不断(duàn)压(yā)缩，银行经营压(yā)力增(zēng)大(dà)，调整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，延(yán)续近(jìn)期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上(shàng)忽略了这些介于活期(qī)和定期存款之间(jiān)的存款的利率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必要(yào)一次性(xìng)调整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差(chà)水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率(lǜ)下调可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于(yú)4月份社(shè)融数据，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一(yī)步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发达(dá)地区地(dì)方(fāng)债发行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍(réng)有下行(xíng)趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资(zī)金(jīn)供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一(yī)方面要(yào)合适顺应市场环(huán)境(jìng)，一方(fāng)面也代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号(hào)意义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需(xū)求不(bù)足(zú)的情况，央行(xíng)已经通(tōng)过降准以及(jí)结(jié)构性货币(bì)政策等多项举措给(gěi)予(yǔ)了实(shí)体经(jīng)济所需的一定的资(zī)金(jīn)投放支持，有效降低了实体综合融资(zī)成(chéng)本(běn)，后续(xù)需要财政政策产业政(zhèng)策等配(pèi)套(tào)政策继续激(jī)活内生动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察跟踪(zōng)经济(jì)运行情况，短期(qī)调整政(zhèng)策(cè)利率的概(gài)率不大，但仍会维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步(bù)下(xià)调(diào)要(yào)看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基(jī)准(zhǔn)利率下调(diào)的概率不大，而(ér)存(cún)款利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步下调要看(kàn)银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整(zhěng)存款利率水平(píng)。在存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存款利率市场(chǎng)化(huà)定价情况作为合格(gé)审慎评(píng)估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商业银(yín)行净(jìng)息差进而保持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低(dī)位或继续下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社会(huì)融(róng)资(zī)成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前(qián)公布的金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周期基本(běn)结束，后续(xù)有望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高(gāo)峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大(dà)势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银(yín)行仍有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差(chà)压(yā)力(lì)加剧(jù)明(míng)显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自(zì)身也有动力去下调存款定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自(zì)律上(shàng)限调整，将有哪些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力(lì)大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存款利率。另一方面(miàn)，由于(yú)此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集(jí)中(zhōng)在银行存(cún)款端(duān)，此次存款利率下(xià)调也有望带(dài)动存(cún)款(kuǎn)资(zī)金的(de)释(shì)放，盘活市(shì)场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知释放了(le)以(yǐ)下(xià)信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力。本次下调(diào)将引导银行的对(duì)公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行(xíng)内(nèi)生资本(běn)补(bǔ)充能(néng)力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市(shì)场的影响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存(cún)款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖本次上(shàng)限下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份(fèn)行及国(guó)有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益(yì)向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对(duì)于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银(yín)行(xíng)协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定利率上限后，预计行(xíng)业(yè)资金成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限(xiàn)制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特别(bié)是降(jiàng)低银(yín)行对公活期(qī)存(cún)款成本压(yā)力，减轻银行负债及(jí)经(jīng)营(yíng)压力(lì)。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开(kāi)了(le)资产端(duān)收(shōu)益率下行(xíng)的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存款利率是否还有进一(yī)步下降的空间(jiān)？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：近年(nián)来(lái)，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步(bù)调降的预期(qī)。一方面，为支(zhī)持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权(quán)平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上(shàng)的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下调存款利率动(dòng)力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市(shì)银行(xíng)存量(liàng)存(cún)款(kuǎn)平均(jūn)成本率基本持平。贷(dài)款和(hé)存款利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预(yù)期(qī)，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益率(lǜ)，利多(duō)永续经(jīng)营性质的(de)票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活(huó)期存款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，促进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动性继(jì)续(xù)进入(rù)债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特(tè)别是中(zhōng)短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量(lià云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖ng)补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中(zhōng)小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存(cún)款利率降(jiàng)低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流(liú)动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降息(xī)释放(fàng)的信号来(lái)看，是(shì)否意味着货币(bì)政策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政策充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际(jì)再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例(lì)会均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需(xū)，为实体经济提(tí)供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调(diào)降(jiàng)是针对银行协(xié)定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下(xià)调并不(bù)等于(yú)政策(cè)利(lì)率就(jiù)必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全(quán)性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利率环境(jìng)下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全(quán)性。在存(cún)款利率下降的背景(jǐng)下，短债基(jī)金以及(jí)其他固收类基(jī)金(jīn)在具(jù)一定流(liú)动(dòng)性的同时，相较活期存(cún)款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一(yī)定的(de)超额(é)收益(yì)，是风险偏好较低和(hé)风(fēng)险偏好适中投资者的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债(zhài)券(quàn)市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前无(wú)论(lùn)从(cóng)绝对利(lì)率水平(píng)还是(shì)从信用利差(chà)，都回(huí)到(dào)了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致(zhì)预期导(dǎo)致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若(ruò)看不(bù)到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或(huò)进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈(yì)交(jiāo)易下也可能(néng)会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历(lì)史回撤(chè)控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治(zhì)局(jú)会议(yì)从(cóng)疫情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中长期调(diào)结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济的(de)“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市(shì)场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢(yíng)市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业(yè)估值水平(píng)较低，高(gāo)股(gǔ)息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们(men)识别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者而(ér)言，如果不具备相关(guān)专业知(zhī)识(shí)，可(kě)以选择把投资(zī)理(lǐ)财交(jiāo)给少(shǎo)数专业(yè)的(de)人(rén)来做，让优秀的基金经理(lǐ)管(guǎn)理(lǐ)自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能力的(de)人士(shì)可通(tōng)过理财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件(jiàn)是(shì)做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏(piān)好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存(cún)款利率下行，普(pǔ)通投(tóu)资者储蓄收益(yì)下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评(píng)估自身(shēn)风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行现金(jīn)管理类(lèi)产品等风(fēng)险等级(jí)较低、支取相对(duì)灵(líng)活的产品(pǐn)。

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