在(zài)华尔街(jiē)经济学家和央行官员争论美国经济是否以及(jí)何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经(jīng)理们并(bìng)没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越(yuè)来(lái)越多的专业选股人士将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资(zī)公用事业和基本(běn)消费(fèi)品等在经济低迷时期被(bèi)视为(wèi)具有弹性的股票。肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的p>

　　美(měi)国银(yín)行汇编的数据(jù)显示，同(tóng)时(shí)做多和做空的对冲(chōng)基(jī)金已将其周期性股(gǔ)票与防御性股票的比例降(jiàng)至(zhì)至(zhì)少2012年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。对于只做(zuò)多的基金经理(lǐ)来说，他们(men)对(duì)周期性公(gōng)司(sī)(这些公司的命运取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主(zhǔ)动(dòng)投资(zī)领域的(de)悲观(guān)情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管美(měi)股从去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策(cè)略(lüè)师表示(shì)，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相对防(fáng)御股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御(yù)股的(de)偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们(men)相信美联(lián)储(chǔ)有能力通(tōng)过积(jī)极的(de)抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数据进一步(bù)证明，专(zhuān)业人士(shì)持续(xù)看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经理的(de)最新调查中，现金持有量(liàng)保持在较高(gāo)水平，相(xiāng)对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在(zài)市(shì)场开始(shǐ)逃(táo)离(lí)时(shí)，只做多(duō)的基金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态(tài)度与(yǔ)基(jī)于图肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的表信(肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的xìn)号配置(zhì)资(zī)产的(de)计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系(xì)统性资(zī)金(jīn)管理公(gōng)司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的(de)投资者仓位模型最(zuì)能(néng)说明这种分(fēn)歧立场(chǎng)。德(dé)意(yì)志银行称，量化基(jī)金继续抢购股票(piào)，而自由(yóu)裁量投资(zī)者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的(de)很(hěn)大一部分归(guī)因于那些对价格不敏感的(de)量化投资者，他们别(bié)无选(xuǎn)择，只能(néng)在(zài)股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还(hái)警告称，持续(xù)数月的(de)股市反(fǎn)弹是(shì)不可持续(xù)的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金(jīn)的需求。另(lìng)一方面，新一轮的(de)抛售可能会(huì)促使量化基(jī)金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报(bào)也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本(běn)财报季的(de)业绩超出(chū)预期(qī)，但目前来看(kàn)，这还(hái)不足以(yǐ)让美(měi)国企业(yè)重回增长轨道(dào)。就连美联(lián)储官(guān)员(yuán)也预(yù)测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而(ér)采取防御(yù)措(cuò)施(shī)，最终(zhōng)可能会(huì)付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个(gè)最(zuì)具(jù)周(zhōu)期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股票才(cái)开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管它们的(de)领先地(dì)位通常会在(zài)下行周期结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美国(guó)经济(jì)衰退将从第三季度(dù)开(kāi)始。

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