个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)落地半年，你参(cān)与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人(rén)养老金开始进入(rù)为期(qī)一年的试点(diǎn)，在全(quán)国选取了36个(gè)试点(diǎn)城(chéng)市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代(dài)销主渠道(dào)之一(yī)，证(zhèng)券公司凭借其与(yǔ)权(quán)益产品的紧密联系和与投资者(zhě)的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值个人养老金(jīn)业务试点推行半(bàn)年(nián)之际，中国基金(jīn)报记者深(shēn)入(rù)多家券(quàn)商，了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人(rén)养(yǎng)老金市场

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年(nián)以来，个(gè)人(rén)养老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去(qù)年(nián)11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获得(dé)代(dài)销(xiāo)资格。截(jié)至今年3月31日，证监会(huì)更新名录中(zhōng)个人养(yǎng)老金(jīn)基金数量(liàng)增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信(xìn)证(zhèng)券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最(zuì)主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推(tuī)广中持续发(fā)力，个人养老金业务也(yě)成为大(dà)型(xíng)券商们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及(jí)渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财富(fù)管理(lǐ)优势，做“精(jīng)”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要(yào)全(quán)更要(yào)精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品主要有四类：银(yín)行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养(yǎng)老保险、公募基金(jīn)。据人社部个(gè)人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个(gè)人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理(lǐ)财(cái)类产品、基金类产品(pǐn)、保险类(lèi)产品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证(zhèng)券公司代销个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部(bù)分具(jù)备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大多数(shù)试(shì)点券商将(jiāng)视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基金(jīn)上进(jìn)行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首批个人养老金基金阿富汗改名现在叫什么销售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实现个(gè)人养老(lǎo)金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务(wù)负(fù)责人(rén)向(xiàng)中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者介绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完(wán)善产品池。东(dōng)方证券亦表(biǎo)示，目前已基本(běn)实现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人指出，从客户(hù)服(fú)务办理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客户更愿意(yì)在产品货(huò)架丰富的机构办(bàn)理个人养老金业务。因此在服务体(tǐ)系的基(jī)础架构上，风格多样、风险收(shōu)益(yì)多元的产品货架能够带给客户更好(hǎo)的服(fú)务办(bàn)理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是个人(rén)养老金(jīn)业务的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客户投资选择(zé)的(de)角度讲，大部分客户(hù)对于(yú)金融产品的(de)特征(zhēng)和策(cè)略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划”、协助客(kè)户(hù)筛(shāi)选“合适的产品”，就(jiù)成为服(fú)务机构的“核心竞争力(lì)”。在(zài)全面引入个人养老金可(kě)投资的产品类型的基础上，各家(jiā)机构需(xū)要深入、充分(fēn)、严谨地研(yán)究(jiū)每类产品的特性；结合存量客户(hù)的(de)个(gè)性化画像和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通(tōng)个人养(yǎng)老金账户(hù)的理(lǐ)由，一是来自(zì)开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是(shì)个人养老金带来的(de)个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量(liàng)众多(duō)，但(dàn)缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能取出(chū)，这每(měi)年12000元自然是(shì)需(xū)要在账户(hù)内充(chōng)分利用(yòng)长期投资(zī)，但如(rú)何投资也令(lìng)不少投资(zī)者犯难：买什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有养老产品的(de)选择已令(lìng)投资(zī)者目不暇接，如何让投资(zī)者(zhě)选择(zé)到适合自己的产品，证券公司的(de)投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有近万名(míng)高素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄(zhēn)选适(shì)合自身(shēn)的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)，做好养老规(guī)划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合(hé)的方式，注重(zhòng)交流和(hé)体验，为客(kè)户提(tí)供(gōng)有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水(shuǐ)阿富汗改名现在叫什么平、投研能(néng)力、业(yè)绩评价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优选值得信(xìn)赖的养老金(jīn)基金；选出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色养老金(jīn)基金产品清(qīng)单，满(mǎn)足养(yǎng)老金(jīn)客(kè)户个性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大(dà)型商(shāng)业银(yín)行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的(de)2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经累计开立(lì)个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三(sān)位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于(yú)建设银(yín)行和工(gōng)商银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开(kāi)通(tōng)个人养老金(jīn)账户(hù)的情况。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家社会(huì)保险公共服务平台上仅可查询商业银(yín)行个人养老(lǎo)金业务开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资金账(zhàng)户(hù)和储蓄(xù)交易(yì)业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业(yè)务、保险交易(yì)业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行(xíng)所拥有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍处于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)从(cóng)引导客户形成科学养(yǎng)老理财观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视(shì)角出(chū)发，为客(kè)户提供从产品(pǐn)策(cè)略、到产品优(yōu)选、再到组(zǔ)合配置(zhì)的全周期专业资(zī)配(pèi)服(fú)务和一站式的(de)产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一(yī)站式解决方(fāng)案(àn)“信养计划”，为客(kè)户(hù)提(tí)供含账户管(guǎn)理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部(bù)分(fēn)券商开拓个(gè)人养老金业务(wù)的解决(jué)方案。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍(shào)，东(dōng)方证券基(jī)于对个人养老金目标客群的(de)深入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全(quán)国广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系(xì)统内成员公司(sī)开展走进企业推广个人(rén)养老金活动，为企业单位员工提(tí)供(gōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金上门服务，免(miǎn)去客户(hù)前往营业厅办(bàn)理(lǐ)业务路上花(huā)费(fèi)的时间，提高(gāo)服务(wù)效率，节约客(kè)户时间。展业初期组织了(le)超过100场的个人养老金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)实施已有半年，相(xiāng)关产品的收益(yì)率(lǜ)和回撤(chè)情况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求等(děng)问(wèn)题，持续(xù)成为(wèi)市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现低(dī)波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让(ràng)客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业(yè)务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的(de)核(hé)心方(fāng)向之(zhī)一。通(tōng)过(guò)不断完善客(kè)户服务体系，满足客(kè)户多(duō)层次金(jīn)融(róng)需(xū)求，促进财富管理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务(wù)内涵(hán)上正(zhèng)不(bù)断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券商业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，在客(kè)户分类服(fú)务(wù)方面，会(huì)根据国(guó)家政策选(xuǎn)择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且(qiě)对税优(yōu)敏感、对理(lǐ)财有初步认知的(de)客户进行第一(yī)阶段的重点服(fú)务，对其他(tā)客户(hù)会随(suí)着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司可重点关(guān)注企事业单位(wèi)员(yuán)工，特别是大(dà)中型城市具(jù)有(yǒu)一(yī)定经(jīng)营规(guī)模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的(de)优(yōu)势，具备一(yī)定投资(zī)意识(shí)和(hé)财务认知；这(zhè)类人群对未来退休有(yǒu)一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增(zēng)量市(shì)场(chǎng)，对(duì)证券(quàn)公司而言(yán)，针对潜(qián)在客群可以全市场(chǎng)覆(fù)盖。证(zhèng)券公(gōng)司可以通过投研优势和(hé)专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造(zào)更多养老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解(jiě)客(kè)户(hù)的(de)风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类(lèi)型(xíng)的养老基金，帮助(zhù)客户建立个(gè)人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券(quàn)公司可以通过加强顾(gù)问服务(wù)，帮助客户有(yǒu)效(xiào)应对(duì)投资组(zǔ)合净值的波动，引(yǐn)导(dǎo)客户持(chí)续参(cān)与养老金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人表示，会针对不(bù)同(tóng)风(fēng)险承受能(néng)力(lì)、不(bù)同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个人养老金，为(wèi)居(jū)民（无需开户）提供符合监管部(bù)门(mén)要(yào)求的金融机构(gòu)和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计(jì)划(huà)plus”养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充(chōng)养老解决(jué)方(fāng)案、定期(qī)的养老方案(àn)跟踪(zōng)报告以及养老(lǎo)直(zhí)播服务(wù)，做(zuò)好(hǎo)“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务(wù)创(chuàng)新(xīn)方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券公(gōng)司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应(yīng)加大资源投(tóu)入，通(tōng)过教(jiào)育和陪(péi)伴，提高客户(hù)对(duì)个人养老(lǎo)金的认知(zhī)。走进企事(shì)业(yè)单位，通过上(shàng)门服务的方式触达(dá)企业(yè)和客户(hù)，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教(jiào)育活(huó)动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和(hé)长期(qī)规划，激(jī)发客(kè)户对个(gè)人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的(de)兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面(miàn)，建立内(nèi)容丰富的一站式(shì)个(gè)人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老工具（如节税计(jì)算器(qì)），加强与客户(hù)的(de)深度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金融科(kē)技应(yīng)用方面，引入智能科技和人工智能技术，通(tōng)过数据(jù)分析和算法模(mó)型，根据客(kè)户的风险承受能力、资(zī)产(chǎn)状(zhuàng)况和目(mù)标退休年(nián)限，定(dìng)制(zhì)化(huà)推荐养老金产品组合(hé)，并提供(gōng)实(shí)时投(tóu)资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客户(hù)更好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数(shù)据智能客户(hù)分析(xī)系统的基础上，可以(yǐ)针对不(bù)同(tóng)养老诉求的客户达成“千人(rén)千(qiān)面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线下结(jié)合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生(shēng)命周期和(hé)年龄阶(jiē)段(duàn)的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大？产品能不(bù)能(néng)满(mǎn)足真正的(de)养老诉求(qiú)？这些问题都是投资(zī)者的重要(yào)关注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目(mù)前养老目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回(huí)报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的(de)有(yǒu)平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰(tài)稳健养(yǎng)老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏(xià)等旗下超10只养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品(pǐn)又(yòu)是为(wèi)了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增(zēng)值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良(liáng)好是个人(rén)养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品(pǐn)应(yīng)力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背(bèi)客户(hù)通过投资达(dá)到‘养老目的(de)’的初(chū)衷。”银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责人介绍，目前(qián)个人养老(lǎo)金可投资的4类(lèi)产品风(fēng)险收益特点明显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但同时，每(měi)个类别很(hěn)难做到在保(bǎo)证其特点达到(dào)的同时又规避掉(diào)该类(lèi)产品(pǐn)的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低(dī)回撤对于离(lí)退休时点(diǎn)较近的(de)投资者比较合适(shì)，性(xìng)价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高(gāo)回(huí)撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休(xiū)的投资(zī)者也是可(kě)以选择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能满(mǎn)足客户养(yǎng)老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个(gè)目的(de)，前(qián)提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且(qiě)动态适配的产品评价体系，通(tōng)过(guò)该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分出产品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公平、公正地(dì)对同类或者同策略产品进(jìn)行综合评(píng)判。如此，才(cái)能真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型和目(mù)标日期型两大类(lèi)，投资者可以根据自身投(tóu)资目标和风险承(chéng)受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日(rì)期型中的稳健类(lèi)产品(pǐn)，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果退休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老金投资的增值功能也是一(yī)个(gè)重要(yào)考量。由于个人养(yǎng)老金(jīn)取用需要(yào)达到年龄等条件，投资资(zī)金(jīn)具有长期性(xìng)，可以达(dá)到几十年，能(néng)够承(chéng)受一定的短(duǎn)期波动，对于追求长期(qī)投资收益(yì)的客户，可以配置(zhì)一(yī)定高(gāo)比例资金(jīn)在权益型(xíng)资产上，实现养(yǎng)老(lǎo)投资的保(bǎo)值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务负责人也认(rèn)为(wèi)，个人(rén)养老(lǎo)金产品具(jù)有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需要(yào)关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值的养老需求(qiú)。站在资(zī)产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配置不可或(huò)缺。通过投(tóu)资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关(guān)性的金融(róng)资产，有(yǒu)助(zhù)于实现风险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足投资者(zhě)的养老投(tóu)资(zī)目标。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业务(wù)积极发展的同(tóng)时，与(yǔ)渠道网点和(hé)客户众多的银行等(děng)机(jī)构相(xiāng)比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金(jīn)独立销售机构都(dōu)可参(cān)与到为客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机(jī)构或(huò)者每家机(jī)构可以根据自(zì)己的资源(yuán)禀赋(fù)，充分发挥自(zì)身优势，服务好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一是增(zēng)强基础设施(shī)建设，能在服(fú)务时效(xiào)性上与银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下单(dān)服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类上(shàng)更加丰(fēng)富(fù)，除(chú)特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客(kè)户提供的养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划(huà)业务合规性(xìng)，为不(bù)同的客(kè)户提供基于客户需求和画像的养老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人(rén)提出，当前的政策(cè)要求下，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商端参与个(gè)人(rén)养老金投资，需要分别(bié)在银行(xíng)端、个税端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策对代(dài)销个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)管(guǎn)理要求(qiú)，券商(shāng)暂时(shí)无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可供(gōng)投资者选择的产品种类较为单一，难(nán)以进一(yī)步(bù)为投资者提供更丰(fēng)富(fù)的个人养老金配置方案。未来期待能够从政策端进一步(bù)简化投资者的办理流(liú)程(chéng)，提升(shēng)客(kè)户体验；给予券商在多样(yàng)化(huà)个人养老金品种的引入和研发(fā)上的政策(cè)支持，丰(fēng)富客(kè)户(hù)多元化的(de)投资选择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二(èr)曲线

　　中国基(jī)金报(bào)记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所得税(shuì)退(tuì)税的开(kāi)始，不少人发现自己的退税比去年多(duō)了不少(shǎo)，仔细询(xún)问之下才发(fā)现，是因为去年(nián)底开通了个人养(yǎng)老金业务，并入了(le)金。这一消(xiāo)息(xī)大(dà)大(dà)刺激了(le)不(bù)少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速(sù)攀升(shēng)，但是个(gè)人(rén)养老金累计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透(tòu)露(lù)，在截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)开立个人养(yǎng)老金账户(hù)的(de)三千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完(wán)成了资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的(de)结(jié)果(guǒ)来看(kàn)，个人养老金产品的收(shōu)益率远低于预期，是大多人(rén)不愿意(yì)入金(jīn)的主要原(yuán)因。而选择开(kāi)户的(de)原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了不少吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责(zé)人认为，这是一个专业(yè)活，既(jì)需要了解客(kè)户的经济状况、风险偏好和(hé)养老规(guī)划，也需要业务人员及其所在机构(gòu)有比较专(zhuān)业且综(zōng)合的服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足(zú)个(gè)人(rén)或(huò)家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多(duō)数产品流动性差，难以预防(fáng)到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开(kāi)户(hù)热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的(de)现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论(lùn)坛(tán)上表示，目前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账户人(rén)数(shù)占(zhàn)基(jī)本养老保险(xiǎn)参(cān)保人数(shù)比例低、已缴费人数占建立(lì)账(zhàng)户(hù)人数(shù)比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)不均衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理总局(jú)出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的(de)供给。近日(rì)，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局已(yǐ)向业(yè)内就关于促进(jìn)专属商业养老保险发展有关事项征求意(yì)见。根据征求(qiú)意(yì)见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由试(shì)点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业养(yǎng)老保险转为常(cháng)态化业务，参(cān)与该项业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老(lǎo)金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着(zhe)个(gè)人养老金(jīn)保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳(wěn)健(jiàn)型、进取型两种风格账户供(gōng)客户选择。据(jù)各家保险公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品(pǐn)供(gōng)给(gěi)的同时(shí)，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设(shè)计端(duān)解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资(zī)风险相(xiāng)比，有其(qí)更加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退(tuì)休人群提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失能养(yǎng)护和医疗应急资(zī)产、为退(tuì)休(xiū)人群规(guī)划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切(qiè)实(shí)从客(kè)户需求(qiú)出发；养老(lǎo)金融产品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述(shù)“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应(yīng)该更多的让利(lì)于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰难(nán)但长期正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计出(chū)充(chōng)分利(lì)用资(zī)本市场具有(yǒu)良(liáng)好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老(lǎo)产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力(lì)和资(zī)产(chǎn)管(guǎn)理能力(lì)。“证券公司作为财富(fù)管(guǎn)理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理(lǐ)人(rén)）合(hé)作，根据客户需求设(shè)计(jì)出(chū)在养老功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参与到具体的(de)产(chǎn)品设(shè)计之中。其(qí)个人养老业务负责人建议，参考部分(fēn)发达(dá)国(guó)家(jiā)的经验，未来除(chú)了股、债配(pèi)置，或在未(wèi)来可以考(kǎo)虑增加底层(céng)可投标的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建议(yì)，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可以直接在开(kāi)户的(de)时候做投(tóu)资(zī)选择。这样在开户的时候就可以(yǐ)形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的流动性问题(tí)，长城人寿保险股份(fèn)有限公司总经理王(wáng)玉改(gǎi)近(jìn)日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可(kě)以(yǐ)通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融工具来解决(jué)客户(hù)对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足个人(rén)或(huò)家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，多家(jiā)券商还(hái)发力个人养老金账户以外的个人补充养老金融(róng)方案，例如银河(hé)证券的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在(zài)职群(qún)体(tǐ)养老(lǎo)规(guī)划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特(tè)点(diǎn)，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等(děng)特点(diǎn)，设(shè)计出(chū)多层次、多元化、个(gè)性化的养(yǎng)老配置(zhì)方案，积极(jí)履行养老保障(zhàng)社(shè)会(huì)责任(rèn)，力(lì)争为居(jū)民提供持续卓(zhuó)越(yuè)的养老规(guī)划与满足不同养老需求(qiú)的(de)资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”则基(jī)于个人(rén)养老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养(yǎng)老收益(yì)性(xìng)资(zī)产和保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产(chǎn)配置需求。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养老金业务(wù)中的企业年金业务，银(yín)河证券还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组(zǔ)合净值与持股比(bǐ)例等数(shù)据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年金组合(hé)的评价(jià)结(jié)果。此外，也可以(yǐ)利用年(nián)金(jīn)机(jī)制间接(jiē)服务背(bèi)后的企业员工和机(jī)构(gòu)事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银(yín)河证券(quàn)基(jī)金研究中心已为部分(fēn)省市提供(gōng)职业年金(jīn)的组合(hé)评(píng)价(jià)与管理咨询(xún)服务，也(yě)计划结合机构条线业务规划为央企与国企提供企(qǐ)业年(nián)金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金综合评价系(xì)统及研(yán)究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积(jī)极(jí)响应国家养(yǎng)老发(fā)展战略而推出的(de)新服务，体现了在第(dì)二(èr)、三(sān)支(zhī)柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个(gè)人(rén)养老金及个人(rén)养老(lǎo)金融服务(wù)体(tǐ)系，充分利用(yòng)金(jīn)融产品代(dài)理销售(shòu)牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼业(yè)代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在(zài)我们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这项制度(dù)的普及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化(huà)名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人只是开了账户(hù)并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资(zī)，主要因为不(bù)知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料(liào)向客户进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式(shì)落(luò)地，在(zài)北京、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度落地已经(jīng)过去半(bàn)年(nián)，民众接受度(dù)和业务(wù)进展(zhǎn)情况如何(hé)？从(cóng)业人员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难(nán)？不(bù)同(tóng)年龄段(duàn)的群体(tǐ)会(huì)怎样理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日(rì)，本报记者实地探(tàn)访上海地(dì)区几(jǐ)家银行网(wǎng)点和(hé)券商营业部(bù)，了解个人养(yǎng)老金制(zhì)度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更(gèng)在意退休后多(duō)一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服(fú)务平台数据可(kě)知，个(gè)人养老金制(zhì)度经过半年时间的发展，在产品种类、数(shù)量和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财富管理(lǐ)相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热(rè)情高涨，有直接(jiē)到营业部咨(zī)询的，还(hái)有很多是(shì)打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)热情和关(guān)注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边两位不(bù)同年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产品的(de)朋友后发(fā)现，两人所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区(qū)金融(róng)机(jī)构工作(zuò)的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以(yǐ)来，她(tā)每(měi)年都将收(shōu)入的一部分(fēn)拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了个(gè)人(rén)养老金制度后，就分(fēn)一部分(fēn)在(zài)个人养老(lǎo)金账户(hù)中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱(qián)即使(shǐ)存(cún)长期(qī)也不会影响她未来(lái)的生活质(zhì)量，并且(qiě)放进个人养老金账户(hù)是在基(jī)本养老保险(xiǎn)之外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一(yī)位工(gōng)作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示(shì)，他现阶段最在(zài)意的就(jiù)是买个人养老金可以(yǐ)享受税收(shōu)优(yōu)惠(huì)，直(zhí)接考虑到退休后的(de)生(shēng)活(huó)质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日(rì)常介(jiè)绍个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)过程中确实会(huì)考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进(jìn)而更(gèng)好(hǎo)地(dì)“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从现有数据可知(zhī)，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开(kāi)通了个人养老金账户，但(dàn)完成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在(zài)银(yín)行(xíng)端个(gè)人(rén)养老金业务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了户(hù)但没存储的(de)主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后(hòu)如果要(yào)大笔用(yòng)钱时(shí)会很“棘手”；另外(wài)一些客(kè)户则(zé)是认为在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品并非专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可以(yǐ)购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产(chǎn)品、养老目标基金阿富汗改名现在叫什么(jīn)四类产(chǎn)品，即使不通(tōng)过(guò)个人养老金账户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员(yuán)的角度谈到(dào)了推广个人养老金业务过(guò)程中的(de)“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个人养老金只(zhǐ)支(zhī)持代销公募基(jī)金，无法代(dài)销存款、银行理财、商业(yè)养(yǎng)老保险，有些客(kè)户风险承受能力(lì)较低，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配(pèi)置(zhì)的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向记者直言，对于(yú)离(lí)退休还较(jiào)遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是更重要的。

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