不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思

　　北京时间(jiān)周五(wǔ)晚间，备受关注的4月美国非农数据(jù)出(chū)炉，其中(zhōng)新增就业(yè)25.3万人(rén)，高于预期的(de)18万人(rén)，打断(duàn)了此前两个月连续环比下(xià)降的节奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注的平均(jūn)小(xiǎo)时工(gōng)资环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上个(gè)月略(lüè)有上升。

　　可以(yǐ)被(bèi)视(shì)作利好的(de)是，美国(guó)劳工部(bù)将今年2月(yuè)和3月非农数据均大幅下(xià)修超7万人，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随着焦(jiāo)点转换(huàn)，本周持(chí)续(xù)承压的美国(guó)地区(qū)银行股(gǔ)也(yě)获得(dé)喘息的机(jī)会。截至(zhì)发稿，周五盘前西(xī)太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国家(jiā)银行(xíng)（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急(jí)挫(cuò)逾10美元(yuán)/盎司；美元指数短(duǎn)线拉升35点；美国10年期国债(zhài)收(shōu)益(yì)率上(shàng)升(shēng)9.60个基点(diǎn)，报(bào)3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄(huáng)金期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期货7月合(hé)约收于25.93美(měi)元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货(huò)高级(jí)宏观分析师周之云(yún)告诉(sù)期货日报记者，周五晚间公布的非农(nóng)数(shù)据远(yuǎn)高于前值且(qiě)显(xiǎn)著偏离投行(xíng)们(men)预测的(de)中值。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人(rén)后，4月增长(zhǎng)了29.6万人(rén)，增(zēng)长幅度达到(dào)9个月以来(lái)的(de)最高水(shuǐ)平。

　　记者注意到(dào)，美(měi)国(guó)4月非农数据公布后，美股期货短线走(zǒu)低，美元指(zhǐ)数(shù)短线拉升，贵(guì)金属下跌。尽管科技和金融行业(yè)持续裁(cái)员，但不断下降却仍然高企(qǐ)的劳(láo)动力需远远(yuǎn)抵消了裁员的影响，也超(chāo)过(guò)了信(xìn)贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非农就业的季节(jié)性因素相对(duì)于新冠大流(liú)行前也有了(le)有利的发展，为就(jiù)业(yè)人数的增长提(tí)供(gōng)了(le)5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应(yīng)该对就业数据保持(chí)一定的谨慎，因为本周早些(xiē)时候，美国3月份的就(jiù)业(yè)机会和劳动力流动(dòng)调查（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职(zhí)位空缺继续下降，为连续第三个月下(xià)跌，创下2021年5月以来(lái)最(zuì)低。JOLTS现在确实指向(xiàng)了与其他劳动力市场数据相(xiāng)同的方向：劳动力市场正在降温。包括最近几周的(de)首(shǒu)次申请失业(yè)金人数(shù)也呈现上(shàng)升趋(qū)势。”周之(zhī)云说。

　　从(cóng)趋势上看，周之云认为，加息会导致(zhì)消费者信(xìn)贷和企业(yè)融(róng)资成本(běn)上升，进(jìn)而(ér)迫使雇主削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)包括裁员等，从而减缓经济增(zēng)长。短期强(qiáng)劲的非农就业(yè)数据会让市场(chǎng)对于下半年货币政策(cè)放松(sōng)进程有所改变，进而对商品的(de)流动性(xìng)溢价部(bù)分有所减少，但从中长期(qī)来看，美国会继续(xù)朝着衰退的方(fāng)向前(qián)进(jìn)，后市继续看好贵金属(shǔ)的表现。

　　非农数据公布后，贵金属(shǔ)进(jìn)入调整期？

　　“4月非农就业新增人(rén)数超预期将引导贵金(jīn)属步入调整。对于贵金属而言，3—4月(yuè)的大幅(fú)冲高主要受益(yì)于其金融属性，尤其是市场(chǎng)预计(jì)5月是美联(lián)储最后一次加息，且预计9月之后可能降(jiàng)息，这(zhè)导致美元名义利率回落(luò)，在(zài)通(tōng)胀温和回落(luò)的情况(kuàng)下，美元实(shí)际利(lì)率有了(le)明(míng)显的(de)下行。”广州金控(kòng)期货研究所(suǒ)副总经理程小勇说(shuō)。

　　记者注意到(dào)，5月3日(rì)，美联储议息(xī)会议如期加息(xī)25个基点，将政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)联邦基金利率(lǜ)的目标区间从4.75％至5.0％上调不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明(míng)和(hé)鲍威尔(ěr)在记者发布会上的讲(jiǎng)话暗示加(jiā)息临近尾声，因(yīn)此美元指数(shù)和(hé)美债收益率大幅(fú)回落(luò)。

　　然而，美联储不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思会后声(shēng)明表(biǎo)示，委员会将密切关注未(wèi)来(lái)发布的(de)信(xìn)息，并(bìng)评估其对货(huò)币政(zhèng)策的影(yǐng)响，且鲍威尔在新闻发布会(huì)上表(biǎo)示，美联储焦(jiāo)点仍在(zài)双(shuāng)重使命上。这意味着美联储是(shì)否结(jié)束加息需要看到通(tōng)胀(zhàng)明(míng)显回落。至于是否要开始(shǐ)降息，需(xū)要看到就业市场出现(xiàn)明显恶化。从历史经验来看(kàn)，美联储加息看通(tōng)胀，降息看就业。

　　徽(huī)商期货贵金属(shǔ)分析(xī)师(shī)从姗姗告诉记者，美国银(yín)行业风波持续发酵、经济走弱预期升温叠加市场预(yù)期美联(lián)储年内或将降息，贵金属振荡偏强运(yùn)行。美国就(jiù)业数据超预(yù)期，美债收益率、美元指数(shù)走高，贵金属短线大幅下挫。这份超预(yù)期的非(fēi)农报(bào)告，这让美(měi)联储陷入困境，美(měi)联储希望暂停加息，甚至可能很快就(jiù)需要降息(xī)，但(dàn)就(jiù)业市(shì)场(chǎng)并不(bù)配(pèi)合，美国就(jiù)业市场(chǎng)依(yī)然(rán)强劲，美联储可(kě)能在长时间(jiān)内维(wéi)持高利(lì)率。

　　光大期货贵金属(shǔ)分析师展大鹏告诉记者，4月美国非农就业数(shù)据和时薪增速全面超(chāo)预(yù)期(qī)，表明美(měi)国当前劳(láo)动力市场仍(réng)十分强劲(jìn)，美联储控(kòng)通胀压力加大，这(zhè)也就意味着美联储可(kě)能会在较长(zhǎng)时间内维持高利(lì)率环(huán)境，且(qiě)6月再次加息的预(yù)期开始回(huí)升。

　　“美国非农(nóng)数据(jù)强(qiáng)于预期或在短期提振美元指数和美债(zhài)收益(yì)率，从而(ér)打压贵金(jīn)属的涨势，但中期(qī)看(kàn)，美联储(chǔ)5月会议加息25BP后暗示停止加息(xī)，货币政策进入(rù)新阶段，市场将加大对下半年降息(xī)的(de)博弈，贵金属将获得提振而走强，使均值(zhí)平台(tái)不断上(shàng)移。”广发期货贵(guì)金属(shǔ)研究员叶倩宁表示(shì)。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联(lián)储停止降(jiàng)息(xī)后的(de)表现来看，尽管此(cǐ)后美国经(jīng)济仍(réng)市场偏(piān)强(qiáng)运行一段时间，失(shī)业(yè)率(lǜ)继续(xù)走低(dī)，但美联储(chǔ)并未再次(cì)加息，而贵金属则(zé)在美债收益(yì)率持(chí)续下行的情况下，呈现振(zhèn)荡走强(qiáng)的趋势。但(dàn)当前情况不(bù)同(tóng)的是，通胀率相对更(gèng)高(gāo)，而黄金(jīn)价格对降息并未提前预期(qī)更多。

　　虽然目前距离降(jiàng)息仍有时间，美(měi)联储表(biǎo)示美国银行系统仍(réng)健康并有(yǒu)弹性，但高利率环境下(xià)美国银行系统风险(xiǎn)并未(wèi)解除，在(zài)第(dì)一共和银行(xíng)宣布被接管收购后，因银行业长期(qī)存在的(de)弱点，又有多家(jiā)区域性(xìng)银行出(chū)现股价(jià)暴跌。存款仍在持续流出使银(yín)行(xíng)融资(zī)成本正在攀(pān)升，信贷收紧将不断向实体(tǐ)经济蔓延(yán)，美国(guó)2023年一季度实际GDP年化(huà)环(huán)比增长1.1％，不仅比去(qù)年四季度(dù)2.6％的增速大幅放缓(huǎn)，而且远不及预期的1.9％，具体(tǐ)看企(qǐ)业投资和库存对GDP拉(lā)动转负，但消费(fèi)的(de)拉动上升反映(yìng)出一(yī)定的韧性。未(wèi)来随着经济下行压力不断上升，市场预(yù)期下半(bàn)年美国GDP将(jiāng)出现负增长。“总体上(shàng)在风险和衰退的共同影(yǐng)响下，美债收益率和美元指(zhǐ)数将(jiāng)持(chí)续承压，避险需求提振下，贵金属价(jià)格有望再创(chuàng)历史新高，长线可维持(chí)逢低买入配置思路，短线(xiàn)则(zé)可买入(rù)黄金和白银虚值(zhí)看(kàn)涨期(qī)权把握(wò)突(tū)破行(xíng)情(qíng)。”叶倩宁(níng)说。

　　程小勇介绍说，从黄金(jīn)的供需数据来看，黄金的需求实际上是(shì)明显(xiǎn)下降的(de)。世界黄金协会公布的数据显示，今年第一季度(dù)剔除场外交(jiāo)易的全球(qiú)黄金需求(qiú)下降13％至1081吨，虽然各国央行和中(zhōng)国(guó)消(xiāo)费者需求较高，但其余投资者(zhě)购买量的(de)减(jiǎn)少抵消了这一增长。其(qí)中对(duì)黄金(jīn)价格其(qí)关(guān)键作用的黄金投资需在一季度(dù)同比下降50％左右，较(jiào)去(qù)年四季度有所(suǒ)增长，大约为(wèi)273.74吨，去年(nián)同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬(yìng)币方面的黄金需求(qiú)为302.41吨，高于去(qù)年同期(qī)的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨(dūn)。白银方(fāng)面，由于(yú)美国经(jīng)济指标(biāo)耐(nài)用品订单等指标(biāo)走(zǒu)弱(ruò)，商品属性更强的白(bái)银因需求(qiú)受经济下(xià)行(xíng)拖累而涨幅受限。因此，金银比(bǐ)价大概率继续攀升(shēng)。世界白银(yín)协会(huì)预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联(lián)储加息25个基点在议息前已经被充分计提，议息(xī)前的(de)谨慎转(zhuǎn)变(biàn)为(wèi)议息后的(de)乐观，因此黄金市(shì)场一度(dù)表现(xiàn)为极(jí)为乐观，伦敦现货黄(huáng)金甚至创出了历史新高。

　　“目(mù)前(qián)欧美央行加息(xī)靴子(zi)落地，且银行业风险仍(réng)在蔓延，避险情绪提振贵金属价格(gé)。此外(wài)，随着经济走弱预期(qī)升温，预计美联储(chǔ)下(xià)半年大概率暂停加息(xī)并(bìng)将(jiāng)进入降息周期，实(shí)际利率或将继续(xù)下行，贵金属(shǔ)中长期(qī)仍具(jù)有较高配置价值。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏则(zé)认(rèn)为，对于黄金而(ér)言(yán)，市场寄希望于美联(lián)储最后一次加息落地然后转降息预期(qī)，从(cóng)而(ér)刺(cì)激价格继续高走，从(cóng)这个角度考虑黄(huáng)金确实存(cún)在恢复上行趋势的可能性(xìng)。但(dàn)当前(qián)美(měi)通(tōng)胀仍在高位，美联储货币紧缩动作并没有结(jié)束(shù)，官员们的讲话仍(réng)偏鹰(yīng)派，5％的(de)利(lì)率可能(néng)会维系较(jiào)长一段(duàn)时间(jiān)，且高(gāo)利率环境到底(dǐ)会对经济(jì)和金融市场产(chǎn)生怎样的影(yǐng)响也(yě)未可知，因此在(zài)当前(qián)看多(duō)观点出奇一致，且(qiě)海外(wài)看多头寸比较拥(yōng)挤(jǐ)的情况(kuàng)下，对待金价(jià)节节攀高(gāo)的观点谨慎为上。

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