今年以来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前(qián)基金(jīn)一季报披露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W等(děng)为(wèi)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基(jī)金基金经理(lǐ)表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港(gǎng)股市(shì)场将(jiāng)在波(bō)动中(zhōng)上行，板块(kuài)方面(miàn)，看好政策优(yōu)化下(xià)的(de)消费(fèi)和地(dì)产、预(yù)期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和医药(yào)、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在(zài)5000多只陆(lù)港通基金（不同份(fèn)额分(fēn)开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投(tóu)资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金(jīn)港股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，以恒生科(kē)技指数(shù)为代表的港(gǎng)股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势(shì)，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金(jīn)经理在一季度加大(dà)了岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文对港股的投资力(lì)度，提升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源(yuán)沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的(de)1.18％提(tí)升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新视野一年持(chí)有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪(xiàn)成管(guǎn)理(lǐ)的(de)博时(shí)港股(gǔ)通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国投瑞(ruì)银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底的(de)83.22％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截(jié)至一季报(bào)，被陆港通(tōng)基金重仓的前(qián)十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获(huò)不(bù)同程度(dù)增(zēng)持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度最(zuì)大(dà)的前十只港股为(wèi)中国海洋石油、新(xīn)天绿色能(néng)源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南方航空股份(fèn)、华电国(guó)际电力(lì)股份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航(háng)空机(jī)场(chǎng)、房地产开发等领(lǐng)域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基金在一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上(shàng)行，重仓港股(gǔ)优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金(jīn)基金经理史(shǐ)博在一季度(dù)中表(biǎo)示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然看好港股(gǔ)市(shì)场投资机会(huì)：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需求继续增(zēng)加，非(fēi)制造业恢(huī)复速度加快；海(hǎi)外无风险利率(lǜ)方面(miàn)，3月初非农和通胀数据以及突(tū)发的银(yín)行风险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部(bù)区(qū)域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件对(duì)市场冲击(jī)可控(kòng)，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场(chǎng)将在(zài)波动中上行，在板块配(pèi)置(zhì)方面，我们将加大对(duì)政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和(hé)医(yī)药(yào)、高景(jǐng)气岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代(dài)表(biǎo)行业为互联网和(hé)先进制造，在(zài)经历了(le)过去2年(nián)的(de)合规整(zhěng)治及业务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均处在价值投资区(qū)域，具有良好的投(tóu)资性价比。同时，互(hù)联网相关公司，也更具有数据(jù)、平台(tái)和算法的整(zhěng)合(hé)能力，通过推出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升(shēng)自身运营效(xiào)率，以及对外输(shū)出(chū)算法和算力。作为人(rén)工智能(néng)赋(fù)能各(gè)个行业(yè)的元年，我们中(zhōng)长(zhǎng)期看好港(gǎng)股数字经济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市场方面(miàn)，港股市场大部分的企业盈(yíng)利来源于中国内(nèi)地，中(zhōng)国内地经济的(de)环比上行将(jiāng)会支撑港股公司(sī)盈利的环比(bǐ)增长，从而支(zhī)撑下(xià)港(gǎng)股公司下半(bàn)年的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍(réng)有一(yī)定的(de)增长(zhǎng)，但(dàn)是(shì)由于基(jī)数效(xiào)应，下(xià)半年(nián)港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增速会较上半年有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。对于(yú)估值相对较高的行业(yè)将(jiāng)有一(yī)定的压力。

　　行(xíng)业(yè)方(fāng)面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公司的估值(zhí)仍将(jiāng)受(shòu)到一定程度的(de)压制，但是(shì)当行(xíng)业龙(lóng)头公(gōng)司受情绪影响(xiǎng)出现超跌时(shí)，将会有较好的(de)买入机会出现。生物(wù)医药行业仍(réng)将(jiāng)处(chù)在行业快速增(zēng)长的红利中，但是(shì)随(suí)着中报业绩的释放和四季度集(jí)采的(de)预期，生物行业前期涨幅较多的(de)龙(lóng)头公(gōng)司可能会出现一定的(de)调(diào)整，但(dàn)是通过自下而上(shàng)的方(fāng)式(shì)生物医药(yào)行业仍将有(yǒu)机会(huì)选出有较(jiào)好成(chéng)长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市(shì)场已经进入了(le)企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的(de)拐点，这(zhè)是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强(qiáng)外(wài)弱”及加息周期(qī)临近(jìn)尾(wěi)声流动性(xìng)逐步宽松背景下(xià)，中(zhōng)国资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值(zhí)均在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈(yíng)利与估值修复(fù)的戴(dài)维斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于(yú)中国经(jīng)济(jì)修复有望成为全球投(tóu)资的主线，因(yīn)此经(jīng)营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优的行业(yè)和(hé)板(bǎn)块更有望(wàng)受益于经(jīng)济复(fù)苏，盈利预测(cè)有较大(dà)上修(xiū)空(kōng)间；同(tóng)时部分龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产品(pǐn)储备(bèi)以(yǐ)迎(yíng)接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互联(lián)网(wǎng)、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右(yòu)偏(piān)的(de)机(jī)会：关(guān)注在未(wèi)来经济周期中上行风险(xiǎn)显著(zhù)大于下(xià)行风险的行业(yè)。市场预(yù)期在(zài)低位、景(jǐng)气度有拐点或持(chí)续性超(chāo)预(yù)期的行业(yè)。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预(yù)期的行业(yè)，如电子、新能源(yuán)、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关(guān)注(zhù)基本面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意愿提升的高(gāo)股(gǔ)息资产的投资(zī)机(jī)会(huì)，如通信、石油(yóu)石(shí)化等。

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