周(zhōu)一(yī)的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的(de)“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市(shì)场总体下跌(diē)期间，资(zī)金(jīn)更(gèng)是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅(fú)下(xià)挫的时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的(de)科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出，资金出(chū)现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上n是正极还是负极，L是正极还是负极n是正极还是负极，L是正极还是负极证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期(qī)震荡下行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流(liú)入(rù)资金前(qián)列(liè)，而(ér)在近日遭遇(yù)高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目(mù)前游戏(xì)ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然(rán)有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述(shù)流向(xiàng)情况，一位公募股(gǔ)票权益(yì)基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出(chū)口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机(jī)会。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动率偏高(gāo)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等调(diào)整下来(lái)的行业，可能会继(jì)续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大(dà)基建等(děng)权(quán)重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部(bù)分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面(miàn)支撑的(de)低估(gū)值(zhí)央企或有望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场(chǎng)对(duì)部分传统行业国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低估。而(ér)在(zài)这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经过(guò)前(qián)期反弹，大(dà)金融整体估值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外(wài)指数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要(yào)求，可(kě)能会(huì)受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)值(zhí)得关注(zhù)。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评(píng)价净(jìng)流出的(de)证券保险板块称，一季报(bào)陆续披(pī)露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一(yī)季度显著改善，差异(yì)化最低结(jié)算备(bèi)付金缴纳比例机(jī)制(zhì)引入(rù)，证券公司保证金比例下(xià)调，经济(jì)温和复苏下行业景气度(dù)有望持(chí)续修(xiū)复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预(yù)期(qī)，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回(huí)升(shēng)有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度电(diàn)力消费(fèi)增(zēng)速(sù)将有望回升(shēng)。在电力市(shì)场化(huà)改革的持(chí)续(xù)推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅(fǔ)助服务(wù)市场(chǎng)机制有望持续(xù)推广，容(róng)量(liàng)补偿电价等机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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