大(dà)家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束(shù)了(le)，泰勒(lēi)小区都没(méi)出(chū)一直(zhí)在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是(shì)爆(bào)雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师(shī)们的最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研(yán)究当前经(jīng)济形势和(hé)经济(jì)工作。中共中央总(zǒng)书记习近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各(gè)地区各(gè)部(bù)门更好(hǎo)统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会(huì)发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国(guó)疫情防控(kòng)取得重大决(jué)定性胜利，经济社(shè)会全(quán)面恢复常态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲击(jī)、预期转弱(ruò)三(sān)重压力(lì)得到缓解，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动(dòng)高质量发(fā)展仍(réng)需(xū)要克(kè)服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对(duì)刚(gāng)性和改善性住房需求(qiú)的支持(chí)，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改(gǎi)造(zào)和“平急两用”公共基础(chǔ)设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临(lín)界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇的美(měi)国第(dì)一共和(hé)银(yín)行终(zhōng)究还(hái)是(shì)没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也(yě)是美国历史上第二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中(zhōng)心测(cè)算，全(quán)国国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队(duì)及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两(liǎng)架无人(rén)机出现异常，未能达(dá)到袭(xí)击(jī)目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭(xí)击时普(pǔ)京不在(zài)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留(liú)在合适的时(shí)间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未(wèi)经授权(quán)使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克(kè)里姆林(lín)宫的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统泽连阅历是什么意思(lián)斯基位于(yú)基辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击(jī)克(kè)宫的回(huí)应(yīng)。

　　十(shí)大券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局业绩驱动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依(yī)然(rán)处于(yú)全年第二个关键做(zuò)多窗口，财(cái)报季(jì)结束后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩(jì)驱动的(de)行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气(qì)持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理性(xìng)，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同比和(hé)高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对(duì)A股实质(zhì)影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明(míng)显，全年逐季改善的(de)趋势显现(xiàn)，其中行业的结构(gòu)性亮点日(rì)益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行(xíng)基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍处于(yú)今(jīn)年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱(qū)动(dòng)的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳(wěn)。

　　配(pèi)置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有(yǒu)业(yè)绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海外风(fēng)险需要密切关(guān)注，如若(ruò)应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上(shàng)述因素结(jié)合当前(qián)A股市场(chǎng)整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日(rì)虽受(shòu)节假期(qī)间的事(shì)件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略(lüè)：耐心(xīn)等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多(duō)事(shì)之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下(xià)美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再布(bù)局(jú)机会；短期结构上关注在(zài)低(dī)位资产中(zhōng)寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性(xìng)方(fāng)向。行业(yè)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一(yī)带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波(bō)上涨的结(jié)构分化(huà)更(gèng)显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反复(fù)很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级(jí)放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的(de)资源+重资产组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油(yóu)运(yùn)、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后市(shì)场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨概率较节前明显提升(shēng)。以全(quán)A指(zhǐ)数为代(dài)表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节(jié)后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全(quán)球大类资产波(bō)动(dòng)以及背后释(shì)放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要权益(yì)市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行(xíng)，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季度(dù)经济增速(sù)不及市场预期，美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升(shēng)，但地(dì)产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回(huí)落也(yě)表明国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业(yè)催化和(hé)国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经济行(xíng)情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市阅历是什么意思第(dì)一(yī)年中的第一(yī)次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的(de)拐点，均(jūn)与高频经(jīng)济指标(biāo)和预期的边际变(biàn)化同(tóng)步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完成后(hòu)还(hái)出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均(jūn)表明(míng)资(zī)本(běn)市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背(bèi)后我们认为可能主(zhǔ)要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均(jūn)会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担(dān)心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超(chāo)预期。由此导致(zhì)这一(yī)次市(shì)场的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或(huò)已(yǐ)正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息央国(guó)企(qǐ)+科(kē)创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利(lì)率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明(míng)确：经济(jì)温和(hé)复苏、美联(lián)储年内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)阅历是什么意思和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增量资(zī)金(jīn)行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息(xī)央国企见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机构赛(sài)道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步(bù)加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关(guān)键(jiàn)。若美联储能够在(zài)5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地(dì)利于(yú)新(xīn)兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起(qǐ)

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