昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格(gé)飙(biāo)升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美联储会再(zài)加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉期(qī)合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可(kě)能性抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美(měi)联(lián)储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息(xī)。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的(de)押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计(jì)到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违(wéi)约的(de)可能性，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务上限问题(tí)和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此产生的债务(wù)违约(yuē)将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车(chē)贷(dài)款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务(wù)上限是国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临(lín)信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可(kě)能无法(fǎ)向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北(běi)京时间(jiān)4月(yuè)25日(rì)傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为了(le)民主挺身而出的(de)时刻，为(wèi)了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美(měi)国(guó)总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民(mín)主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二(èr)任期(qī)结束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一(yī)个主要或(huò)次要原因。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳动节期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％；锡(xī)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约的(de)交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在各期货(huò)持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的(de)第(dì)一个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合(hé)约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保证金调(diào)整系数根(gēn)据相应股指期(qī)货的交易保证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)无连续(xù)报价(jià)的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势(shì)背(bèi)离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是短期二次育(yù)肥造成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二(èr)是(shì)来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区(qū)域二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价(jià)格(gé)同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观(guān)预期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前的(de)存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下(xià)半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高于去(qù)年(nián)同期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化(huà)为“强化(huà)以(yǐ)能繁(fán)母猪为(wèi)主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看(kàn)，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发(fā)展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际(jì)需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终(zhōng)端(duān)需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾(wěi)，从走(zǒu)量(liàng)看并未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回(huí)归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企业(yè)出栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于(yú)供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格(gé)“五一”后或继(jì)续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终(zhōng)端(duān)备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将(抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于(yú)一(yī)季度(dù)。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下(xià)，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的(de)背(bèi)景下，期价(jià)上(shàng)行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下(xià)滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘(pán)面带来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对(duì)于第(dì)二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部(bù)分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的(de)波及范(fàn)围(wéi)预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处(chù)于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地(dì)未(wèi)来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量。目前产地(dì)已步(bù)入(rù)增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存(cún)超预期(qī)下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油供(gōng)应(yīng)充足(zú)，印度(dù)3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则(zé)继(jì)续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国(guó)内(nèi)食用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍(réng)未(wèi)解决(jué)。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在历(lì)史同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基(jī)础上(shàng)，随着(zhe)天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一致(zhì)。天(tiān)气情况(kuàng)有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差(chà)，未来产地(dì)存在(zài)累库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供(gōng)应(yīng)压(yā)力的(de)情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需(xū)弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济(jì)环(huán)境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步(bù)下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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