美(měi)国银行业危机(jī)持续！

　　危(wēi)机(jī)升级(jí)，美地区银行大跌

　　美(měi)东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选(xuǎn)项，其(qí)中包括资产出售，可(kě)能出售所有业务或(huò)部分业务。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继(jì)西(xī)太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出(chū)考虑可能出售的消息(xī)。本(běn)周(zhōu)三美股盘后，因媒(méi)体称该行(xíng)考虑包括出售(shòu)在内(nèi)的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的(de)潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的(de)该行股价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行发布声明确(què)认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在的(de)投资者商(shāng)谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在(zài)第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行被(bèi)出售后，该行并未经历超出正(zhèng)常水平(píng)的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于该行磋商出(chū)售资产等战略选项(xiàng)的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上浇(jiāo)油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银(yín)行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌(diē)38％，第一(yī)地平(píng)线(xiàn)银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院(yuàn)银行委员会就(jiù)近(jìn)期大型(xíng)银行倒闭(bì)事(shì)件举行听证会。会上，银行(xíng)监(jiān)管专家表示，管(guǎn)理(lǐ)不善是导致破产的主要原因。美国商会(huì)副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上(shàng)表示(shì)，硅谷银行、签(qiān)名银行和第(dì)一共(gòng)和银行有非(fēi)常独特(tè)的商(shāng)业模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注于(yú)资本密集型的(de)科(kē)技(jì)以及生物医(yī)学初创企(qǐ)业(yè)；第一共和银(yín)行集中于财富管理；而签名银行则(zé)有大量的数字资产风险。在听(tīng)证会(huì)上，专家们(men)明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他(tā)们担心(xīn)银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和(hé)议员们也表示，美联(lián)储存(cún)在监管失(shī)误。

　　据外媒(méi)援引知情人士(shì)周四报道(dào)，美国联邦和(hé)州(zhōu)政府(fǔ)官员正在评估近几(jǐ)天(tiān)银行(xíng)股(gǔ)大幅(fú)波动背后(hòu)存(cún)在“市(shì)场(chǎng)操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银(yín)行面(miàn)临(lín)的做(zuò)空压力”。美股地区银行股本周大幅(fú)下跌(diē)，西太(tài)平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据(jù)分析公(gōng)司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周(zhōu)四就通过(guò)做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲且(qiě)资本(běn)充(chōng)足(zú)，近几(jǐ)日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管机(jī)构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显(xiǎn)示(shì)，在(zài)美国银(yín)行体系动荡之际，近(jìn)一半的美国(guó)人担心他们在银(yín)行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年人表(biǎo)示他们(men)担心自(zì)己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担(dān)心。这些最新数(shù)据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟(dì)破(pò)产后不久的数据相似。当时有45％的(de)美(měi)国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担(dān)心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在(zài)银行(xíng)业较为平静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危(wēi)机得到解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧(yōu)略(lüè)有减少(shǎo)，这(zhè)电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊表明(míng)对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非(fēi)美(měi)国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化(huà)工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架(jià)无(wú)人机(jī)撞击(jī)了(le)该(gāi)工(gōng)厂(chǎng)的在(zài)建(jiàn)厂房(fáng)间连廊(láng)，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机(jī)袭击(jī)，导致一(yī)储油(yóu)罐(guàn)发(fā)生火灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有(yǒu)造成(chéng)人员(yuán)伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开(kāi)货币(bì)政策会议(yì)，决定(dìng)将欧元区三(sān)大(dà)关(guān)键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融(róng)资利(lì)率、边(biān)际借贷利率和(hé)存款机(jī)制(zhì)利率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关(guān)键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通(tōng)胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下(xià)跌(diē)。受外盘原油大幅(fú)走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息(xī)500个基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的(de)最低(dī)水平(píng)；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷(fēn)纷(fēn)表示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油(yóu)市场(chǎng)自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势更多(duō)体现的是金融属性。一方(fāng)面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续(xù)加息对经济(jì)造成影响的担(dān)忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大(dà)宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货(huò)能源化工(gōng)组组长(zhǎng)于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海外宏(hóng)观集中避险，主要还(hái)是与美国银行(xíng)危机(jī)事件有关。另外，美国债务(wù)上限问题仍未解决，市(shì)场担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国(guó)经济将面(miàn)临(lín)严(yán)重后果，在三种(zhǒng)预期(qī)情形下(xià)，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题再(zài)次出现，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主要风(fēng)险在于(yú)当前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势(shì)，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否会由(yóu)日度(dù)级别演变成周度级别的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业(yè)以及(jí)综合(hé)PMI均低(dī)于(yú)预期，显示在利率(lǜ)上(shàng)升和通胀居高(gāo)不(bù)下的(de)情况下，美国经济难以(yǐ)获(huò)得动能。叠(dié)加美国就(jiù)业市(shì)场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临(lín)的(de)风险(xiǎn)正在上升(shēng)。而在此(cǐ)次美联储(chǔ)议(yì)息会议上，鲍(bào)威尔发言(yán)偏鹰派，称(chēng)美(měi)联储致力(lì)于实(shí)现2％的通(tōng)胀目标(biāo)，是(shì)否停止加息取决(jué)于(yú)数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三(sān)方面(miàn)探索货币(bì)政策路径，如果6月初之(zhī)前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政(zhèng)策(cè)，回(huí)归宽松。目前(qián)市场的关(guān)注点在(zài)于美联储是否会在接下来的议息(xī)会议中暂停加息，以及降息(xī)开(kāi)启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘(pán)面连续(xù)大跌的情况与3月(yuè)中旬的走(zǒu)势(shì)类(lèi)似，甚至(zhì)驱(qū)动上也有较高的相(xiāng)似性。高(gāo)健表示，共同点是在银行业危机(jī)的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升温引发盘面快(kuài)速下跌(diē)。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观(guān)避(bì)险还(hái)有一部分债务(wù)上限的加(jiā)成；二是(shì)当前(qián)原(yuán)油基本面状态要好于3月。综(zōng)合来看(kàn)，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对(duì)此(cǐ)轮原油大跌有较高的(de)参考性。3月下旬(xún)原油止(zhǐ)跌回(huí)升，驱动因素是(shì)VIX指(zhǐ)数(shù)短线高位(wèi)筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是连(lián)续收出(chū)长(zhǎng)下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现(xiàn)以上(shàng)两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称(chēng)，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具(jù)备持续大(dà)幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原(yuán)油(yóu)库(kù)存减少约(yuē)505万桶，已经(jīng)连续五周出(chū)现(xiàn)大幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期(qī)需求将会逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东(dōng)产油(yóu)国为稳(wěn)定油价进行(xíng)着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需(xū)状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市，郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)表示，随(suí)着超(chāo)卖情绪的(de)逐步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价(jià)格的突破上(shàng)行(xíng)仍需(xū)其他(tā)利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为，目(mù)前(qián)原油还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线观察前低的支(zhī)撑力度(dù)。未(wèi)来(lái)能否驱动原油破(pò)位向下(xià)，主要看(kàn)避险情绪的(de)持续(xù)蔓(màn)延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出(chū)现(xiàn)周线(xiàn)级别的(de)行情(qíng)。除(chú)此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃(péng)森看来(lái)，美联储年内加息(xī)基本全部落地，后期(qī)将不(bù)再存在加息对大宗(zōng)商品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓(huǎn)和。但美联(lián)储连续大幅(fú)加息后对市(shì)场(chǎng)的影响仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经(jīng)出(chū)现(xiàn)，但市场的电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊底部(bù)仍需要观(guān)察。基本面上，电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊市场对经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需(xū)求会下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明确的定论，但(dàn)用(yòng)油旺季即将(jiāng)到(dào)来(lái)，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性底(dǐ)部(bù)或已(yǐ)出现，将进入一段时(shí)间的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端(duān)拖(tuō)累沥青大(dà)幅下(xià)行

　　受(shòu)原油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青(qīng)期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关的交易许可证(zhèng)延(yán)长至(zhì)7月20日，稀释沥(lì)青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然存(cún)在，沥(lì)青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原(yuán)油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应(yīng)持续高(gāo)位，对比往年同期数据，供(gōng)应提前(qián)发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化分析师(shī)董丹(dān)丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划(huà)排(pái)产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显，但原(yuán)料(liào)通关情况对沥青(qīng)生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持(chí)停(tíng)产(chǎn)状态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生产利润(rùn)较好(hǎo)影响，国(guó)内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随(suí)着利润的(de)压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修(xiū)增加，但当前沥青供应仍(réng)处于相对(duì)偏高水平。”金信期货(huò)能化分析(xī)师(shī)汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩限制生产(chǎn)积极性，叠(dié)加原料稀释沥(lì)青短(duǎn)缺的(de)问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在收缩(suō)预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目(mù)前(qián)刚需仍(réng)处(chù)于季(jì)节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需(xū)求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有(yǒu)较(jiào)好的表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路(lù)需求(qiú)表现偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随着气温的(de)回(huí)升，道路(lù)施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波动的(de)主要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供需端(duān)矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风险事件(jiàn)以及(jí)衰退预期的(de)压力，预计原(yuán)油仍维(wéi)持(chí)弱(ruò)势运行。在(zài)此(cǐ)背景下，沥青价格也(yě)难(nán)有较强(qiáng)的表现，短期(qī)仍跟(gēn)随原油偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹(dān)认为(wèi)，当下沥(lì)青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合(hé)加(jiā)工利润(rùn)或将有所增长。另(lìng)外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖，下游终(zhōng)端具备施(shī)工条件(jiàn)，刚(gāng)需逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢(féng)低做多裂解价(jià)差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日(rì)，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收盘(pán)大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调油需求(qiú)不及(jí)预期、PX海外开工(gōng)率上升以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加大了(le)成(chéng)本端的(de)跌幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回(huí)升(shēng)，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实(shí)上，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高峰，开工(gōng)率大幅下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将(jiāng)从(cóng)4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将提升(shēng)10个百分点。同时(shí)，全球汽(qì)油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油(yóu)需求(qiú)也(yě)不(bù)再有(yǒu)增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线(xiàn)为250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化(huà)等有检修(xiū)计划，但由于高加(jiā)工(gōng)差下(xià)装(zhuāng)置开工较(jiào)为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化(huà)和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需(xū)依(yī)然偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库(kù)存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运(yùn)往美国(guó)，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平(píng)，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由(yóu)于亚洲多套PX装置(zhì)检修期(qī)结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而(ér)国内部分(fēn)PX装置负荷处于(yú)上升(shēng)状态，5月PX货源(yuán)可(kě)能趋(qū)于宽松。同时(shí)，调油需求不及(jí)预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原油价格(gé)企稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑在汽(qì)油(yóu)需求旺(wàng)季是否实质发生(shēng)。若原油价格(gé)企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有改善预期的(de)前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为，原(yuán)油下跌(diē)和聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造(zào)、加弹(dàn)开工率也出现了周度回(huí)升的(de)态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从(cóng)价(jià)格走势看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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