周一的股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资金流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流入，“中特估”长期(qī)投资价值被(bèi)资(zī)金看好，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金(jīn)追(zhuī)逐；净流(liú)出方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价(jià)测算，当(dāng)日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超(chāo)过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的(de)回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金的逆(nì)市买入(rù)，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流(liú)向情况，一(yī)位公募股票权益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行(xíng)及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多(duō)结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟(gēn)踪市(shì)场，吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗以获取整个市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪上一家公(gōng)募机构(gòu)分析，由(yóu)于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在(zài)市场(chǎng)炒作热度有所回落。但(dàn)从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互(hù)联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒等(děng)调(diào)整下来的行业，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐(lài)，可能(néng)与看好“中特(tè)估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示(shì)，伴(bàn)随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位(wèi)调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分(fēn)板块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步(bù)修(xiū)复，权(quán)重板块内部(bù)出(chū)现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数据不及预期，权(quán)重板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金(jīn)认(rèn)为(wèi)，从(cóng)长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑(chēng)的低估(gū)值央(yāng)企或有望(wàng)受(shòu)益(yì)。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部(bù)分底层逻(luó)辑(jí)仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国(guó)央企的严(yán)重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因为自(zì)身经(jīng)营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能。虽然(rán)经(jīng)过前期(qī)反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能(néng)；从中期(qī)看，整体大金融当前估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面(miàn)明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资(zī)金。但也有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅(吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗fú)超20％的吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单(dān)日净(jìng)流出资(zī)金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到获利(lì)盘的(de)短期卖(mài)出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评价净流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异化最低(dī)结算备付(fù)金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度有望持续修复(fù)。保险板(bǎn)块一季报净(jìng)利润(rùn)超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回(huí)升有望(wàng)将促(cù)进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低(dī)基数等(děng)因素影响，预(yù)计今年(nián)二季度电力消(xiāo)费增速将(jiāng)有望回升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革(gé)的(de)持(chí)续推(tuī)进下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制(zhì)或(huò)有(yǒu)望出台(tái)。

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