5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收(shōu)到(dào)《关于调整协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行(xíng)。本次(cì)拟下调(diào)中协定存款更多是(shì)对公业务，而通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下调的(de)背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼现金管理部(bù)总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏(péng)扬(yáng)基(jī)金(jīn)固定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦基(jī)金等公募(mù)基金公司及(jí)投研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮(lún)调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银(yín)行(xíng)负债成本；同(tóng)时(shí)本次降息有助于(yú)促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很(hěn)难(nán)上行(xíng)。预计下半年货币政(zhèng)策不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者：四大(dà)国有银(yín)行为何下调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前调降更多(duō)是出于推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的(de)债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发(fā)布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进(jìn)背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且(qiě)存款持续(xù)高增的情况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固(gù)定资(zī)产投资(zī)传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律上限有利于(yú)对公客户(hù)留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，实体(tǐ)经(jīng)济(jì)综合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银(yín)行资产端(duān)收(shōu)益下(xià)降(jiàng)较为明显；第二(èr)，银行整体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下(xià)降导致(zhì)存(cún)款增长比(bǐ)较明(míng)显，存(cún)款市(shì)场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸(xī)揽储的必要性(xìng)；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存款介于(yú)活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)机(jī)制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款自律上(shàng)限下调(diào)也是(shì)要(yào)将存(cún)款产品线的调整进行统(tǒng)一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自(zì)身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率则为下(xià)限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价(jià)方式的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份行参与，今(jīn)年以来的调(diào)整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由(yóu)原来的(de)激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存(cún)款利(lì)率补降的进度。就今(jīn)年的经济(jì)背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边(biān)际走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在波折。目(mù)前居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利(lì)率可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净(jìng)息差不(bù)断压缩，银行(xíng)经(jīng)营(yíng)压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本(běn)成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，延续近期银(yín)行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化(huà)，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利(lì)率机(jī)制(zhì)创设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)都集(jí)中(zhōng)在(zài)活期和定期存(cún)款，实(shí)际上忽略(lüè)了这些(xiē)介于活期和定期存王宝强学历，王宝强不是84年的吗(cún)款之间(jiān)的存(cún)款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调(diào)整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利(lì)率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的(de)有效性(xìng)。银(yín)行一季(jì)度净息差水(shuǐ)平(píng)均创历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下(xià)调(diào)可以有效降低(dī)银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银(yín)行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于存款利(lì)率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为当务(wù)之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持(chí)续主动(dòng)下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等(děng)发达(dá)地区地方债(zhài)发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体(tǐ)经(jīng)济资(zī)金(jīn)供需决定的，而央行的政策利(lì)率、基准利(lì)率在一方面(miàn)要合适顺应市(shì)场环境，一(yī)方面也代表着(zhe)政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不(bù)强需求(qiú)不(bù)足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给(gěi)予(yǔ)了实体经济所需的(de)一定(dìng)的(de)资金投放支(zhī)持，有效降低了(le)实体综合融(róng)资(zī)成本，后续需要(yào)财政政策(cè)产业政策(cè)等配套政策继续激活内生(shēng)动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整政(zhèng)策利(lì)率的概率(lǜ)不大(dà)，但(dàn)仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端(duān)的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利(lì)率或仍维(wéi)持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实(shí)体(tǐ)经济(jì)复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利(lì)率维持(chí)低(dī)位或继续(xù)下(xià)行，最终有利(lì)于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数(shù)据看， M1增(zēng)速(sù)回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修(xiū)复(fù)趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行(xíng)存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期(qī)，国内降息(xī)预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期(qī)，加(jiā)息(xī)周期基本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国(guó)有大型商业银行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持(chí)续推动存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，来保(bǎo)障银行合(hé)理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的(de)基础上，银行自身(sh王宝强学历，王宝强不是84年的吗ēn)也(yě)有动(dòng)力去下调存款定价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策(cè)传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下(xià)行(xíng)影响，投资者悲观(guān)预期(qī)被放(fàng)大，大(dà)量资(zī)金集中在银(yín)行存(cún)款(kuǎn)端，此次(cì)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调也有望带动存(cún)款资金的释(shì)放，盘(pán)活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知释放了以下(xià)信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息(xī)差压力。本(běn)次下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加(jiā)资(zī)产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增(zēng)强(qiáng)银行(xíng)内生(shēng)资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民(mín)的短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小银行的(de)协定(dìng)存(cún)款和(hé)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会(huì)普遍降低中小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率下行仍有空(kōng)间。市场降息(xī)预(yù)期升(shēng)温，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款王宝强学历，王宝强不是84年的吗自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使得(dé)对公客户活(huó)期存款收益向(xiàng)对(duì)私客户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行(xíng)，存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整降低了(le)银行负债成本，目(mù)前(qián)上市银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预(yù)计行业资金(jīn)成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行(xíng)负债及经(jīng)营压力(lì)。此外，银(yín)行负债(zhài)端成本的下(xià)降(jiàng)使得(dé)银行(xíng)盈利(lì)能力增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行的空间，或带(dài)动(dòng)债(zhài)券收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来(lái)存款利(lì)率是(shì)否还有进一步(bù)下(xià)降的空(kōng)间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款和存(cún)款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行(xíng)使得(dé)商业银行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一(yī)步(bù)调降的(de)预(yù)期。一(yī)方(fāng)面，为支持(chí)实体经(jīng)济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加(jiā)权平均利率创(chuàng)有统计(jì)以来(lái)新低，2022年(nián)12月金(jīn)融(róng)机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率(lǜ)较2020年(nián)初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的(de)竞争类(lèi)似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力(lì)使(shǐ)得(dé)各行下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银(yín)行存量存款平均成本(běn)率(lǜ)基(jī)本持平。贷款和(hé)存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收(shōu)益(yì)率，利多(duō)永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定股息率(lǜ)的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然(rán)有下降的趋势(shì)和(hé)空间。从银行角度，2018年(nián)以来(lái)由于(yú)存款定期(qī)化，活期存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存(cún)款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调带动(dòng)流动(dòng)性(xìng)继(jì)续(xù)进入(rù)债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如(rú)果(guǒ)经济(jì)复(fù)苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)或有动(dòng)力主动跟(gēn)进下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存(cún)款利(lì)率降低有(yǒu)助(zhù)于压(yā)低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货(huò)币(bì)政(zhèng)策执(zhí)行报告以及2023年一(yī)季(jì)度(dù)货政例会均表(biǎo)明当前货币(bì)政(zhèng)策基(jī)调(diào)未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基(jī)础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而(ér)非直接(jiē)调(diào)降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于(yú)政(zhèng)策利(lì)率就必须进行对等下(xià)调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在(zài)存(cún)款利(lì)率下降的(de)背景下，短债基金以及其他固收类基金在(zài)具一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部(bù)分的(de)银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较(jiào)低和(hé)风险偏(piān)好(hǎo)适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平还(hái)是从信用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然(rán)债市多(duō)头环境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致(zhì)预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看(kàn)不(bù)到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普通投资(zī)者来(lái)说，在(zài)这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型的(de)产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基(jī)金，而(ér)短债基金中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控(kòng)制(zhì)好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从(cóng)疫情(qíng)后(hòu)稳增(zēng)长转向中长期调结(jié)构，政策发力预(yù)期(qī)下(xià)降，市场对经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预(yù)期进一步(bù)强化，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关(guān)注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如(rú)果不具备相关专业(yè)知识，可以(yǐ)选择把投资(zī)理财交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基(jī)金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一(yī)定投资能力(lì)和风控能力(lì)的人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢(yíng)通(tōng)胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资者储蓄(xù)收益(yì)下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评(píng)估(gū)自身(shēn)风险承受能力后可(kě)适(shì)当考虑公募货(huò)币基(jī)金、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业银行现金管理(lǐ)类产品等(děng)风险等级(jí)较低(dī)、支(zhī)取相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

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