近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进(jìn)入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落(luò)地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价累计下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏(hóng)观(guān)、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对(duì)今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品交(jiāo)易需求利多(duō)的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最(zuì)大产业(yè)利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次(cì)通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现(xiàn)较大增长。根据(jù)海关(guān)总署(shǔ)统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤的大量(liàng)释放(fàng)削弱了(le)国内煤(méi)企(qǐ)的(de)议(yì)价(jià)能力，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行(xíng)。最后，4月以来(lái)，在铁水产(chǎn)量不断走高的同(tóng)时，黑色(sè)终(zhōng)端需(xū)求表现一(yī)般，国(guó)家统(tǒng)计局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭(tàn)期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口量(liàng)大增，供需关(guān)系逐步向宽(kuān)松转变(biàn)，致使煤价自年初(chū)就开(kāi)始呈偏弱走(zǒu)势运行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加(jiā)速回落。另外，下(xià)游钢材需求表现不(bù)及预期(qī)，钢价承压(yā)回调致使钢(gāng)厂利(lì)润收(shōu)缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压力向原(yuán)材料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在(zài)失去成本支(zhī)撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤(méi)价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利(lì)需(xū)求增加(jiā)对现货市场信(xìn)心(xīn)有所(suǒ)提振，刺激(jī)焦企有提(tí)涨意(yì)愿，但(dàn)短期(qī)全(quán)面提涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原因是目前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西(xī)省(shěng)焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化(huà)利(lì)润会因为地区、设备区别(bié)而存(cún)在很大差异。相(xiāng)对(duì)而(ér)言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一(yī)般，对(duì)降价的(de)承受(shòu)能力偏低(dī)，也(yě)因此率先开始提涨，不过(guò)对整体(tǐ)市(shì)场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出(chū)现大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节(jié)奏(zòu)放缓，个别地区(qū)钢厂计(jì)划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这(zhè)意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采(cǎi)取低(dī)原(yuán)料库存(cún)策(cè)略(lüè)，致(zhì)使目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于(yú)往年(nián)同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则(zé)处于较低(dī)水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当(dāng)的减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦(jiāo)的(de)议(yì)价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期(qī)由(yóu)于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性(xìng)较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤(méi)供应短(duǎn)期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不(bù)过焦企也处于主动(dòng)限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一般(bān)的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局(jú)大概率仍将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季(jì)度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期(qī)煤焦(jiāo)跌幅(fú)明(míng)2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗显大于板块(kuài)内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需压力，需(xū)求负反馈(kuì)仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格(gé)形成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交易逻(luó)辑变化较(jiào)快，价格波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍(réng)将以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未变，在(zài)估值(zhí)回升(shēng)后仍将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端(duān)压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预(yù)期如何(hé)演绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地(dì)产数据(jù)表(biǎo)现依然一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗(cū)钢(gāng)平控(kòng)都(dōu)是压(yā)低(dī)铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现(xiàn)超跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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