尽管周五(wǔ)大(dà)幅(fú)反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日(rì)以(yǐ)来累计最大(dà)跌幅(fú)已接近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机(jī)构(gòu)预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新(xīn)高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略(lüè)张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通(tōng)信、传媒和(hé)电子自(zì)年(nián)初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由于今(jīn)年出现(xiàn)了(le)以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显(xiǎn)超(chāo)额收(shōu)益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可能(néng)这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应(yīng)对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了(le)结”四波(bō)行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四(sì)月(yuè)份(fèn)到九、十(shí)月份(fèn)期(qī)间会(huì)有一(yī)波(bō)主升(shēng)。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应(yīng)的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本在(zài)一季报(bào)披露结(jié)束后，假设(shè)按此速(sù)度再调整(zhěng)一(yī)段时间，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年(nián)中(zhōng)的(de)这种(zhǒng)调整，逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略(lüè)，因为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计(jì)算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披(pī)露期(qī)结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经(jīng)济(jì)/自(zì)主(zhǔ)可(kě)控等大产业趋(qū)势以及(jí)政(zhèng)府支持力度进一步(bù)加大、资(zī)本开(kāi)支(zhī)增加、订单增加和(hé)产品(pǐn)销量业绩(jì)的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势(shì)，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年(nián)初春(chūn)季(jì)躁动是计算(suàn)机(jī)占优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏认(rèn)为(wèi)按(àn)照历史经验，要么计算(suàn)机(jī)转电子（从(cóng)应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业(yè)绩窗(chuāng)口期的(de)到(dào)来，市场(chǎng)表现将更(gèng)贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关注短期(qī)维度业绩(jì)可能(néng)超(chāo)预期的部分(fēn)消费板块，电子(zi)行业(yè)有望(wàng)体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发(fā)策(cè)略(lüè)4月17日研(yán)报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要(yào)分(fēn)布位于AI服务器及(jí)相(xiāng)关(guān)电子产品。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广发(fā)策略认为，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数(shù)据量和算力的提升(shēng)明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价，给(gěi)相(xiāng)关电子厂(chǎng)商带(dài)来了机会(huì)。国海证券(quàn)同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确(què)认，估(gū)值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研(yán)报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型(xíng)快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代(dài)速度(dù)加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片(piàn)等领域，东(dōng)北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化前述光通(tōng)信重要环节，相关公司(sī)将(jiāng)深(shēn)度受益AI带来(lái)的增量需(xū)求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件(jiàn)核心供应(yīng)商天孚通信(xìn)；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需求(qiú)日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议(yì)关注(zhù)沪电股份、生益(yì)科(kē)技(jì)、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的(de)发展。一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗strong>在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备(bèi)打开新成(chéng)长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研(yán)报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐(zhú)步验证，关(guān)注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设(shè)备及服务器(qì)产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大(dà)语言(yán)模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控股、一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗视源股份(fèn)、康冠科(kē)技、歌尔股份(fèn)、创维数(shù)字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式增长的(de)AI服务器产业(yè)链，包括工(gōng)业富联(lián)、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催(cuī)化的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三利(lì)谱(pǔ)、创维数字(zì)等(děng)；4）景气度筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏预(yù)期强(qiáng)化(huà)的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络(luò)电子(zi)、东(dōng)山精密等。