今(jīn)年(nián)A股市场(chǎng)最为火热(rè)的“中特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们(men)看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上(shàng)部分券(quàn)商近期对于基金的发(fā)行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市(shì)场从科技领域(yù)、能(néng)源产业等多维(wéi)度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持(chí)央企利用(yòng)资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上市公司实(shí)现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发(fā)布基(jī)金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至(zhì)19日期间正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至(zhì)100万份之(zhī)间的(de)，广发中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)工(gōng)商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管方则是(shì)中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业(yè)务(wù)交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索建立中国特(tè)色估值体系，引导央(yāng)企投(tóu)资价值(zhí)发现，推动(dòng)央(yāng)企估值回(huí)归合理水(shuǐ)平(píng)。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公(gōng)司等相关(guān)领(lǐng)导将出席(xí)会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人士看来(lái)，3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上交所此次会议或为产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不(bù)少行(xíng)业(yè)人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本市场的行情(qíng)主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理(lǐ)性(xìng)。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在(zà俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打i)券商会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们(men)近期已将考(kǎo)核侧重点放(fàng)在产品保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低(dī)基金(jīn)首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似(shì)去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年(nián)以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从(cóng)Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全(quán)市场已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各(gè)大(dà)公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各(gè)申报了(le)主(zhǔ)、被动(dòng)两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填(tián)补这一产品(pǐn)条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新央企(qǐ)科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入(rù)发(fā)行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题产品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个(gè)人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席(xí)易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具(jù)有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系(xì)，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来(lái)发展和改革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对(duì)于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置(zhì)功(gōng)能的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是(shì)资(zī)本市(shì)场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的(de)重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基(jī)金公司人士表示，建立(lì)具有中国(guó)特色(sè)的估(gū)值(zhí)体系，有助(zhù)于提升(shēng)市场对(duì)国有上市企业的关(guān)注度，对企(qǐ)业估(gū)值(zhí)层面(miàn)的各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的(de)资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作(zuò)为资(zī)本(běn)市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未(wèi)来在(zài)不(bù)断完善中国特(tè)色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当前稳(wěn)健的(de)经(jīng)营业绩为(wèi)央国(guó)企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力(lì)方(fāng)面来(lái)看，近年来央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳(wěn)回(huí)升，目前已(yǐ)超过其他类(lèi)型企业(yè)，高于A股平(píng)均水平，体现(xiàn)出央国(guó)企(qǐ)较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上(shàng)市(shì)公司质量的提升或将成为(wèi)央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司经营的(de)角度看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而(ér)言(yán)更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长期领(lǐng)先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性的需(xū)求。在中国特色估值体(tǐ)系的(de)推进过(guò)程中，央(yāng)企股东(dōng)回报指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指数，指数由国(guó)新投(tóu)资有限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下属现(xiàn) 金(jīn)分(fēn)红或(huò)回购总额占总市值比(bǐ)率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公司(sī)证券(quàn)作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上(shàng)市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份(fèn)股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前(qián)十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报指数(shù)有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流(liú)指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的(de)估值水平，央企估值(zhí)重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购(gòu)金(jīn)额低于(yú)50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上市。多家公(gōng)司后续将安(ān)排(pái)做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家(jiā)基(jī)金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来(lái)担(dān)纲基金(jīn)经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基(jī)金(jīn)经理罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金(jīn)指数投(tóu)资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇(huì)添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背(bèi)景下估值提升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明(míng)显，追求(qiú)分享高(gāo)质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具(jù)备一(yī)定抗通(tōng)胀能力和抗(kàng)风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于(yú)较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横向对(duì)比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水平(píng)与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从(cóng)券(quàn)商机构(gòu)的对(duì)外观点来(lái)看，多家(jiā)券(quàn)商明确表示今年(nián)的(de)投资主线(xiàn)之一就(jiù)是央(yāng)国企价(jià)值重(zhòng)估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革的投(tóu)资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系推动下，当前国企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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