近日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今(jīn)年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而后山(shān)东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮(lún)降价(jià)落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货(huò)煤焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛认为，近两(liǎng)个(gè)月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同(tóng)作用的(de)结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大(dà)宗商品价格下(xià)跌，同(tóng)时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对(duì)今年(nián)的定(dìng)性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需(xū)求(qiú)利多的信心(xīn)不(bù)足(zú)。其次(cì)，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利(lì)空来自焦(jiāo)煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年(nián)来首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较(jiào)大(dà)增长。根据(jù)海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该(gāi)进口(kǒu)量也几乎是近10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断(duàn)走高的(de)同时(shí)，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家(jiā)统计局(jú)公布的房屋(wū)新开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不(bù)足，多因(yīn)素共振(zhèn)带动焦炭期货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需(xū)矛盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国(guó)内产量稳(wěn)增(zēng)和进口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹(dàn)后开始加速回落(luò)。另外(wài)，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通过调降焦(jiāo)价(jià)将需求压(yā)力向原材料(liào)端传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作(zuò)用下，焦价持续(xù)下跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受访人士(shì)处(chù)获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期(qī)价的(de)反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期(qī)套(tào)利需求增加对现(xiàn)货市场(chǎng)信心(xīn)有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期全(quán)面(miàn)提(tí)涨并成功落地的(de)概(gài)率较小(xiǎo)，主要(yào)原因是目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山西(xī)省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而(ér)下(xià)游钢材(cái)需求并(bìng)未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对(duì)焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本(běn)和焦化利润会因为地(dì)区(qū)、设备(bèi)区(qū)别而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般(bān)，对(duì)降价的承(chéng)受能力(lì)偏低，也(yě)因此(cǐ)率先开始提涨，不过(guò)对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求(qiú)明显增加(jiā)的(de)情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月(yuè)下半月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复(fù)产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取低原料(liào)库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存(cún)以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处(chù)于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应(yīng)也有适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身(shēn)高(gāo)库存的压力(lì)。基于(yú)此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期(qī)由(yóu)于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增(zēng)，基本面边际(jì)改善(shàn)，但钢(gāng)联公(gōng)布的铁水日产量依(yī)然维持接(jiē)近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供(gōng)需(xū)格(gé)局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成(chéng)本较低，三季(jì)度蒙煤中(zhōng)长协重新(xīn冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗)定价(jià)后(hòu)，预计进口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货(huò)价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期(qī)货(huò)市场氛(fēn)围仍难言(yán)乐(lè)观，导致(zhì)期货(huò)和现货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估值(zhí)相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估(gū)值修(xiū)复配合(hé)近(jìn)期焦煤(méi)进(jìn)口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺(cì)激(jī)煤焦(jiāo)价格(gé)出(chū)现反弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复(fù)产将会再(zài)次加重其(qí)供需(xū)压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦(jiāo)价格(gé)形成(chéng)压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计(jì)仍将以底部(bù)区间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预(yù)期未变(biàn)，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

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