周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下(xià)跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而(ér)高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净(jìng)流出(chū)，资(zī)金出现(xiàn)短(duǎn)期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估(gū)值仍在(zài)低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当日净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了(le)资金逆(nì)市(shì)布(bù)局的特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入(rù)排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入(rù)资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处(chù)于估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期(qī)的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况下，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家(jiā)公募机(jī)构分析，由于近(jìn)日(rì)以游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期(qī)在市(shì)场炒作热(rè)度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等调整(zhěng)下(xià)来的行业(yè)，可能(néng)会继续(xù)受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗大(dà)金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出现(xiàn)分(fēn)化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠加经济(jì)数据(jù)不及预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基(jī)金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本(běn)面支撑(chēng)的低估值央(yāng)企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配(pèi)背景下，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平(píng)等特征，使得(dé)其(qí)估(gū)值修复成为了可能。虽然(rán)经(jīng)过前(qián)期(qī)反弹，大金融(róng)整体万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗估(gū)值仍旧处(chù)于低位，由于(yú)情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处(chù)于中低水平(píng)，部(bù)分个(gè)股尤其(qí)是(shì)基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估(gū)值(zhí)水平(píng)仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期(qī)行情板块，以及部(bù)分海(hǎi)外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流(liú)出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了结”资(zī)金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评(píng)价(jià)，基建板块(kuài)受益(yì)于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大(dà)，有调(diào)整要求(qiú)，可能会受到获(huò)利(lì)盘(pán)的短期卖(mài)出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金评(píng)价(jià)净流(liú)出的证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报(bào)陆续披露，非银金融(róng)业(yè)绩超预(yù)期，证券(quàn)板块市(shì)场交投(tóu)活跃度较一季(jì)度显著改善，差异(yì)化(huà)最低结(jié)算备(bèi)付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温和复(fù)苏下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一(yī)季报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一(yī)定的(de)增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端(duān)或有望维持较高(gāo)增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运(yùn)行总体回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费(fèi)增速(sù)将有望回升。在电(diàn)力(lì)市场化(huà)改(gǎi)革(gé)的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服(fú)务市(shì)场(chǎng)机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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